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中国证券网,西藏药业(600211)2019年净利同比增长45% 拟10转4派10.6元



  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)西藏药业发布年报,2019年度,公司实现营收12.56亿元,同比增长22.2%;归属于上市公司股东的净利润3.12亿元,同比增长44.86%;基本每股收益1.75元。公司年报拟10转4派10.6元。

全景网,宏达新材(002211)拟2.25亿元收购上海观峰100%股权




  全景网9月10日讯 宏达新材(002211)9月9日晚间公告,公司拟2.25亿元收购上海观峰100%股权。本次交易对手之一的宁波骥勤为公司控股股东的控股股东,交易事项构成关联交易。上海观峰主营业务是印制电路板加工,主要产品为无线图像传输系统、特种通信系统等高科技系统的集成电路板。本次交易系公司布局信息安全业务的重要举措。

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巨丰投顾,盘后点评:保险和白酒两大权重板块奋力护盘 沪指30日均线暂获支撑


    【盘面简述】
    周四,两市继续整理,沪指触及30日均线时止跌,深市展开反弹。盘面上,医疗、医药、酿酒、农牧饲渔等防御性行业有所表现;保险板块继续护盘;体育概念、网络安全、人工智能、精准医疗、租售同权、猪肉概念等题材股表现强势。银行、黄金、券商、煤炭、电信运营、环保等板块跌幅居前。今日沪指围绕3400点波动,在30日均线获得支撑。预计大盘调整结束后,将继续上行。投资者可逢低关注低估蓝筹和高成长中小创个股。
    【消息面】
    1、设立独资企业外资私募加速布局中国市场
    随着中国金融业对外开放力度的加大,海外机构正加速布局中国市场。除了与合作伙伴设立合资公司以外,目前越来越多外资机构设立外商独资企业(WFOE)以进一步开展与中国市场相关的业务。其中,先后有7家机构的WFOE完成私募基金管理人登记,其他一些机构也通过WFOE的设立进一步构建中国业务版图。
    2、推动资产规模稳定增长中小银行揽储硝烟再起
    年末冲时点叠加金融去杠杆、打击同业套利,过于依赖同业负债的中小银行年末揽储压力大于往年。某股份银行对公业务工作人员告诉中国证券报记者,其所在支行银行存款任务指标明显加码。支行存款任务指标是去年的两倍多,对公个人存款任务指标起码比去年提高逾两成。
    3、“北上”资金青睐消费和电子行业
    随着恒生指数逼近30000点,以及两地资金交流的持续深入,市场人士认为,未来AH股市场估值结构有望逐步拉平,处于结构性低估值的领域将迎来资金的共同关注。数据显示,整个三季度期间,陆股通资金持续加仓消费类和电子行业,且今年以来在中小板的仓位稳步提升。
    【巨丰观点】
    周四,两市小幅低开后继续向下寻求支撑,沪指触及30日均线时止跌,深市展开反弹。盘面上,医疗、医药、酿酒、农牧饲渔等防御性行业有所表现;保险板块继续护盘;猪肉概念、体育概念、网络安全、人工智能、精准医疗、租售同权等题材股表现强势。银行、黄金、券商、煤炭、电信运营、环保等板块跌幅居前。
    保险股推升指数:中国太保、中国平安大涨,新华保险、中国人寿、天茂集团、西水股份等表现出色。
    农牧饲渔板块表现较强:牧原股份、天山生物涨停,雏鹰农牧、民和股份大涨,通威股份、圣农发展、温氏股份、正邦科技、唐人神等涨幅居前。
    医药、医疗板块双双走强:药石科技涨停,健康元、新和成、万东医疗、乐心医疗、健帆生物、国农科技、智飞生物、长春高新、达安基因、华海药业、九典制药等纷纷拉升。酿酒板块拉升,贵州茅台、五粮液、泸州老窖再创新高!酒鬼酒一度冲击涨停,今世缘、顺鑫农业、沱牌舍得、水井坊涨幅居前。
    巨丰投顾认为周一大盘冲高回落,展开调整。目前推动指数上涨的大蓝筹多处于高位,市场追高意愿不足以及市场缺乏赚钱效应是导致调整的主要因素。今日沪指跌破3400点,在30日均线位置获得支撑,保险股护盘,酿酒、农林牧渔等防御性板块大幅上涨。近期市场成交量温和释放,预计大盘调整结束后,将继续上行。投资者可逢低关注低估蓝筹和高成长中小创个股。

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国盛证券,中直股份(600038)中国直升机龙头 开启新一轮高成长




    中国直升机龙头,正开启新一轮快速成长周期,首次覆盖给予“买入”评级。由于主力机型处于平稳期,2014-2018公司业绩增速相对平缓,市场担心公司发展后劲不足,但我们判断,随着新一代直升机列装并逐步进入量产阶段,公司将开启新一轮高增长,并有望受益于直升机加速更新换代与军品定价改革。公司作为国内独一无二的直升机龙头,内生外延成长性俱佳,我们预计2018-2020年EPS为0.87/1.09/1.38元,当前股价对应PE分别为54.0/43.1/34.0倍,首次覆盖给予“买入”评级。 
    我国军用直升机发展远落后于美国、需求缺口大,将是未来军工景气度最高的领域之一。1)数量少、差距大:军用直升机是现代高技术战争中不可缺少的重要装备,据《World Air Forces 2018》最新统计,2017年我国军用直升机数量约884架,占全球总量的4%,而美国高达5427架,是我国的6倍。2)吨位谱系不全、自主能力有待提升:我国已拥有2/4/6/13吨级等产品谱系直升机的自主生产能力,但未来需求最大、最急迫的10吨级直升机、20吨级重型直升机仍全部依赖进口。我们预计,随着国防现代化建设加速,我国军用直升机将迎来景气持续上行的更新换代周期。 
    新一代直升机逐步放量,有望驱动公司业绩高增长。1)公司是国内直升机制造业的主力军,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等型号直升机及零部件等。2)新一代直升机对标美国“黑鹰”,需求潜力大:“黑鹰”已服役40余年,型号繁多,在美国海陆空三军都有型号服役,堪称美军空中战马,通用性较强,4500多架的生产量成为世界上生产数量最多的直升机之一。3)我国新型号直升机与美国“黑鹰”直升机有许多共同之处。我们认为我国新一代直升机有望填补国内空白,随着该新机型逐步进入量产阶段,因其用途广泛、需求旺盛、附加值高的特点,有望撬动直升机千亿级市场。 
    民用直升机需求潜力大,公司军民两翼协同发展。1)直升机是典型的军民通用型装备。据Rotor Spot统计,截止2017年末我国民用直升机注册数量仅为999架,仅为美国同期的7%、俄罗斯的36%,并且90%以上为进口机种。2)我们预计,随着空域管制政策逐步开放、通航产业发展,我国民用直升机潜在市场需求将被激发,公司在民机领域优势明显,将独占先机。 
    军工资产证券化乃大势所趋,中直股份是中航工业集团直升机业务板块唯一上市平台,内生外延增长俱佳。通过2013年重大资产重组,除了武装直升机总装资产外,中航工业集团基本实现直升机业务板块航空零部件生产、加工及民机整机业务的整体上市,但目前仍有包括哈飞集团、昌飞集团、602所在内的优质资产尚在体外。 
    风险提示:1)军品订单波动性较大;2)新机型量产进度不及预期。
    

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长江证券,中油工程(600339)石化工程行业景气提升 借政策东风迎发展良机




    公司隶属中石油,是石化工程全产业链龙头企业
    中油工程由中石油集团控股,2016 年借用ST 天利重组上市,2017 年2 月更名为中油工程成功登陆A 股市场。公司四大主营业务覆盖石化工程全产业链,是行业的龙头企业。同时,中油工程大力推进海外大型项目,国外及其他地区营收占比显着提升,2019 上半年,国外及其他地区营收占公司总营收比重为48.32%,较2018 年提升3.81 个百分点。
    上游油企增加资本开支,油气工程业务景气度提升
    上游综合油气、勘探和生产公司的营收和业绩增速与油价走势相关,当油价上涨时,上游油企盈利能力和勘探开发投资的意愿相应增强,进而加大资本支出。目前伊朗地缘政治事件逐步升温,叠加委内瑞拉产量难有恢复等背景,油价大幅下跌风险较小。此外从国家能源安全考虑,上游油企增储上产,提高资本开支,油气工程业务景气度也将提升。
    国家政策和市场需求共振,管网建设迎来发展良机
    公司管网工程业务将迎来发展良机,源于以下3 点:1)国家出台政策组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司,“国家油气管网公司”的组建将提速;2)与欧美地区相比,我国石油天然气管道长度和石油天然气产销量明显不匹配,管道设施亟需提升;3)我国页岩气产量虽大幅低于美国,但是储量位居世界第一,页岩气受国家发展战略和政策大力支持,存在广阔发展空间,未来将推动储运需求的释放。
    作为炼化工程寡头之一,充分受益于民营大炼化崛起
    “十三五”期间,国家对炼化行业放开,不断有民营炼化项目获得审批。目前盛虹炼化一体化项目、恒逸文莱PMB 炼化一体化项目和浙江石化炼化一体化项目正在紧锣密鼓建设中。中油工程旗下寰球公司作为炼化工程寡头之一,将充分受益于民营大炼化的崛起。近期新签三笔分别为34.86 亿元、29.87 亿元和50.78 亿元的炼化项目订单也为公司未来业绩提供重要支撑。
    首次覆盖,给予“增持”评级
    作为国内石化工程行业的龙头企业,随着公司主营业务需求量的持续提升,其竞争优势将继续显现。预计公司2019-2021 年EPS为0.18 元、0.22 元、0.27 元,对应2019 年10 月30 日收盘价的PE 为20.20X、15.79X、13.00X,,首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示:
    1. 国际油价大幅下跌;
    2. 全球需求显着下滑。    

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平安证券,银行业周报:债转股股权风险权重下调 金稳会要求打通货币传导机制


    板块上周走势回顾
    银行:过去一周A股银行板块下跌2.3%,同期沪深300指数下跌5.8%,A股银行板块涨幅跑赢沪深300指数3.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的建设银行(-0.3%)、宁波银行(-0.9%)和工商银行(-1.1%),表现稍逊的是南京银行(-6.4%)、中信银行(-4.6%)和平安银行(-3.7%)。次新股里表现较好的是吴江银行(+0.8%)、上海银行(-1.6%)和江苏银行(-3.2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+0%)、交通银行(-1.1%)、农业银行(-1.3%),表现稍逊的是招商银行(-4.4%)、民生银行(-3.6%)和重庆农商行(-3.6%)。信托:过去一周平安信托指数下跌5.7%,跑赢沪深300指数0.1个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为中航资本(-1.88%)、爱建集团(-5.95%)、陕国投A(-8.68%)、安信信托(-10.53%)。
    上周行业重要事件和上市公司重要公告
    行业:(1)7月31日,政治局会议要求保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。(2)7月31日据统计局,7月官方制造业PMI为51.2,创5个月新低。(3)据万得,央行7月开展SLF/MLF操作36.9亿元/6905亿元,对国开行、进出口行、农发行净增加PSL共303亿元。(4)据新浪财经,银保监会明确商业银行因市场化债转股持有的上市公司股权的风险权重为250%,持有非上市公司股权的风险权重为400%。(5)据中国政府网,国务院金融稳定发展委员会要求进一步打通货币政策传导机制,发挥好财政政策的积极作用。
    公司:(1)南京银行:公司2018年第一期金融债80亿元于7月30日发行完毕;公司非公开发行股票申请未获核准通过;公布18年半年度业绩快报,净利润增速17.1%。(2)吴江银行:公司公开发行可转债募集资金总额25亿元;公布18年半年度业绩快报,净利润增速15.3%。(3)建设银行:拟向国家融资担保基金出资30亿元,资金分四年到位(4)中航资本:航空工业继续增持公司股票311万股,合计1472万元,增持后合计持股49.99%。
    流动性管理及市场数据跟踪
    美元兑人民币汇率较上周上升4BP至6.86,离岸人民币升水由上周的359BP上升至427BP。过去一周央行未进行逆回购操作,净回笼2100亿。银行间拆借利率走势下降,隔夜/7天期/14天期利率分别下降44BP/1BP/40BP至1.9%/3.1%/2.5%。1年期国债/10年期国债收益率分别下降18BP/6BP至2.7%/3.5%。
    理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2338款,到期2409款,净发行-71款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占26.48%。互联网理财产品7日年化收益为3.85%,较上周上升0.01个百分点。
    n板块投资建议:
    本周板块小幅回调但跑赢市场指数获得相对收益。本周召开的政治局会议、央行下半年工作会议和国务院金融稳定发展委员会会议都明确提出保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们认为政策调整重在维持经济平稳过渡,去杠杆的节奏和力度也将更趋温和适度。
    未来货币政策和信贷政策都有调控空间,有利于改善对银行的悲观预期。目前板块PB持续回调对应18年0.82倍左右,估值处于历史底部,具备很高的配置价值,建议重点关注宁波、农行、中行、招行、常熟、贵阳银行。
    风险提示
    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
    银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
    2)行业监管趋严超预期
    18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。
    3)市场下跌出现系统性风险
    银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
    4)部分公司出现经营风险
    银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

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证券日报,从重组到重生公司市值不断攀升 中关村(000931)转型医药大健康初见成效




  “公司自转型以来,主营业务盈利能力不断增强,业绩持续增长,投资者的信心与日俱增,公司市值不断攀升。从目前来看,应该说转型算是成功的。”近日,北京中关村科技发展(控股)股份有限公司(以下简称“中关村”)总裁侯占军接受《证券日报》记者专访表示。
  2015年,中关村正式确定了以医药大健康为核心的发展战略,生物医药业务营收占比由2014年转型前的12.88%提升至2018年的62.18%。8月26日晚,中关村发布2019年半年报显示,实现营收10.3亿元,同比增长35.83%;实现归属于上市公司股东的净利润6361万元,同比增长42.83%。其中,生物医药营收6.59亿元,占总营收64%。
  “预计未来2到3年,生物医药业务占比有望突破80%。我们将不断提升新产品研发能力,拓展新产品的获取途径,扩大销售规模。在养老方面,继续树立品牌,提高服务质量。我相信通过这些努力,中关村有望跻身国内医药大健康产业领军企业行列。”侯占军表示。
  从重组到重生
  中关村成立于1999年6月份,同年7月份在深交所挂牌上市。据侯占军介绍,当时国务院刚刚批准北京市政府建设中关村科技园区,公司的成立承载了园区科技企业未来发展的使命。公司成立后涉足多个领域,包括生物医药、软件、通讯等多个行业。“中关村这三个字是非常有价值的,代表了科技与创新,中关村是中国的硅谷,也是国际领先的创新基地。经过这20年的运营,公司积累了丰富的资源,也一直拥有中关村科技的品牌。”侯占军表示。
  2006年,中关村科技众多历史遗留下来的债务、担保、诉讼等问题集中爆发,使公司的运营到了极度困难的境地,甚至面临退市风险。随着中关村原国有股东逐渐退出,国美控股入主中关村,进行重大资产重组,成为中关村控股股东。
  “国美利用其丰富的资本和民营企业运营的灵活机制使中关村扭亏为盈,摘掉了‘ST’的帽子,化解了当年中关村的退市风险。”侯占军谈道,此后公司逐渐地聚焦在医药大健康产业,业务发展和盈利能力不断提升。
  研发是核心竞争力
  国美入主后曾把中关村的主业定位为科技地产。2015年,中关村正式提出向医药大健康领域转型。
  “从宏观角度来看,我们认识到了医药大健康产业属于朝阳产业;就自身而言,下属华素制药公司也有着良好的发展前景,所以当时选择了医药大健康作为战略发展方向。”侯占军表示。
  据侯占军介绍,在战略方向明确后,公司对组织架构进行了变革,组建了医药业务和健康品业务两个管理平台,对公司原有业务和资产也进行了梳理,开展了一系列的“加减法”的工作。首先对非医药的、盈利能力比较低的资产逐步进行了剥离,先后将拖累上市公司经营业绩的建安施工业务以及一些低效的房地产项目进行了处置。其次,着力加大对健康品和养老领域的投入。他说:“2018年公司医药健康品类相关收入已占公司整体营业收入的60%以上,应该说是成功地实现了业务转型。”
  事实上,从成立之初,医药业务就一直是中关村的优质资产,《证券日报》记者梳理中关村上市以来财报发现,医药业务是中关村业务板块中唯一持续盈利的业务。
  侯占军告诉《证券日报》记者,“华素制药品牌自中关村1999年上市之初就已经存在,一直到现在发展势头都很好。华素制药前身为军事医学科学院(以下简称“军科院”)附属实验药厂,产品非常有特色,科技含量非常高。”
  据介绍,华素制药有两个全球首创产品,一个是镇痛产品,一个是治疗眩晕产品,两个都是国家一类药品。“依托军科院,中关村有着多年的科技研发基础,一直重视研发投入,并且有军科院作为合作伙伴,研发成了我们的特色以及核心竞争力。”侯占军介绍称,医药行业平均增长率在10%-15%,但是中关村主力产品的平均增长率已经达到20%以上。
  内生+外延发力转型
  除了延续传统优势实现内生增长,中关村还通过外延式并购不断增强医药大健康业务实力。先后收购了华夏药业所属的元治等药品及相关生产技术、专利、注册商标;以及收购黑龙江多多药业,实现全国化布局。
  “当时收购华夏药业是考虑到其在拥有心脑血管降压领域的首仿药元治,市场潜力巨大。收购后我们充分挖掘其本身的科技含量,进行学术推广,让更多医生了解这个产品的科研价值和科技含量,而不是采用传统的销售模式。”侯占军表示。
  而谈及收购黑龙江多多药业,侯占军感触颇多:当时多多药业是北大荒国有资本在控制,管理体系跟上市公司存在差异,但是我们有信心通过整合挖潜、提升管理,既要实现“1+1大于2”,又要解决它长久以来发展存在的一些问题。
  侯占军表示,未来3年,多多药业净利润将有望达到9000万元,“我们接手几年下来,证明我们成功了。”他说,未来,收购仍然会是扩大规模的重要途径之一,并争取每一笔收购都是成功的。
  今年7月份,中关村与中关村发展创投签署合作框架协议,拟引入国有战略投资人。根据协议,中关村发展创投将对双方进行投资合作的生物医药和医疗器械等大健康产业项目提供支持。侯占军告诉《证券日报》记者,中关村发展集团非常看重目前中关村科技的平台价值,在大健康产业也将给予中关村科技更大的资源与支持,未来双方合作还会有更多想象空间。
  “未来中关村还会继续借助股东的资源,坚决贯彻医药大健康为核心的发展战略,继续聚焦主业,打造我们的核心竞争力。”侯占军表示。

天风证券,丹化科技(600844)斯尔邦借壳登录资本市场 产业链一体化定位高端




    斯尔邦借壳丹化科技登录资本市场
    斯尔邦借壳丹化科技登录资本市场,原丹化科技的煤制乙二醇等主营业务将继续保留,重组后丹化科技将置入盈利能力较强的化工资产,公司主营业务将新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售,主要产品范围将进一步涵盖丙烯腈、MMA、EVA、EO 及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品,盈利能力得到大幅改善,使丹化科技转变成为一家具备较强市场竞争力的企业。重组方案为丹化科技向斯尔邦全体股东发行股份购买斯尔邦100%的股权,斯尔邦估值110 亿元,股票发行价格为3.66 元/股,发行股份总数约30.05 亿股。斯尔邦承诺2019-2021 年扣非后归母净利润合计不低于28.5 亿元,以2019-2021 年承诺业绩的均值9.5 亿/年作为基数,斯尔邦收购对价PE 为11.6 倍,PB 为1.57 倍。
    斯尔邦产业链一体化定位高端
    斯尔邦主要以甲醇为核心原料,依托MTO主体装置并以甲醇为基础生产乙烯、丙烯等烯烃产品,再以烯烃为中间产品最终生产丙烯腈、MMA、EVA和EO及其下游衍生物等高附加值产品。我们认为斯尔邦MTO单套装置国内最大,无论是技术和规模都具备竞争优势。MTO下游避开了传统的聚乙烯、聚丙烯等产品,其丙烯腈、MMA和EVA等主要产品做到国内第一梯队,实现了产品的差异化,具备较强的竞争力,产业链设计具备自己特色。丙烯腈和EVA等主要产品都瞄准下游高端市场,通过差异化高品质产品有望实现较好的盈利。
    上下游拓展进一步完善产业链
    斯尔邦业务以甲醇为核心原材料来展开,而丹化科技在发展煤制甲醇等新型煤化工项目方面具有资源及区位优势,双方有望实现产业协同。斯尔邦有望完善产业链上游甲醇供给方面的薄弱环节,实现化工全产业链布局,在更大程度上获取一体化产业链附加值,增强在烯烃衍生物行业内的话语权。此外,我们认为斯尔邦还有望沿着现有烯烃产业链继续向下游附加值更高的新材料领域拓展,在消化自身上游产能的同时,进一步提升产业链整体盈利能力,实现做大做强。
    盈利预测及投资建议:如果不考虑收购斯尔邦的影响,我们预计公司2019-2021年归母净利润为-0.6/-0.1/0.1亿元;如果本次收购顺利完成,斯尔邦并表后我们预计公司2019-2021年归母净利润为8.4/9.4/10.6亿元,现价对应PE为21/19/17倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级
    风险提示:斯尔邦资产注入失败的风险,斯尔邦承诺业绩不达预期风险,斯尔邦定价过高的风险,重组后商誉减值的风险,丙烯腈、EVA等产品价格大幅下滑的风险。

中证网,乐心医疗(300562):一季度预计净利同比增90%-120%




  中证网讯(记者 万宇)乐心医疗(300562)3月1日晚间发布2020年一季度业绩预告,公司预计1月-3月盈利468.64万元-542.64万元,同比上升90%-120%。公司致力于针对运动健康、慢病管理等领域为广大客户提供健康IoT与大数据整体解决方案战略,行业继续保持良好的增长态势。公司积极拓展国内外高端市场,持续加大创新研发投入,不断提升核心竞争力,大客户战略成效显著,同时加强内部管理,提升投入产出效益,公司业绩实现较快增长。2020年第一季度,公司高度关注新冠肺炎疫情发展,做好自身相关防控工作,通过远程协同办公等多种方式做好客户运营维护,同时不断强化内外部管理,灵活调整员工返岗时间,保障安全有序复工,确保公司生产经营管理事项正常开展。

平安证券,广东鸿图(002101)2017年半年报点评:内生+外延 助力公司高增长


    2017年8月21日,广东鸿图发布半年报,2017年上半年实现营业收入21.28亿元,同比增长81.18%,实现归母净利润1.53亿元,同比增长160.64%。同时,公司对前三季的业绩进行预告,预增70%-120%,净利润为2.0亿元~2.6亿元。
    平安观点:
    内生+外延,实现营收、归母净利润高增长:
    2017年8月21日,广东鸿图发布半年报,2017年上半年实现营业收入21.28亿元,同比增长81.18%,主要原因有:(1)内生:受销售市场的开拓,北美市场需求旺盛,订单增加影响,压铸件业务营业收入同比增长37.12%。(2)外延:2016年8月18日及2017年3月31日收购了宝龙汽车及宁波四维尔,新增汽车改装业务及装饰件业务,收入增加。
    由于毛利率的提升,2017年上半年公司实现归母净利润1.53亿元,同比增长160.64%。同时,公司对前三季的业绩进行预告,预增70%-120%,净利润为2.0亿元~2.6亿元。
    南通鸿图持续放量,武汉鸿图步入正轨:
    南通鸿图客户订单的持续放量,盈利能力进一步提高,于2017年上半年实现营业收入6.13亿元,同比增长78.42%,实现净利润6,862万元,同比增长278.68%;武汉鸿图各项生产经营工作逐渐步入正轨,随着订单的增加和生产效率的提高,于报告期内实现月度盈利。
    完成收购宁波四维尔,切入汽车饰件领域:
    公司以发行股份及支付现金方式完成购买宁波四维尔100%股权并募集配套资金,宁波四维尔成为公司的全资子公司,于2017年4月正式纳入公司的合并报表范围,公司的产品线延伸至汽车内外饰件领域。宁波四维尔于报告期内实现计入本公司合并范围的营业收入4.31亿元,实现归属于母公司净利润2,255万元,对业绩有拉动作用。
    加大新能源汽车客户的开拓力度,属特斯拉产业链标的:
    随着汽车轻量化及新能源汽车的兴起和逐渐普及,公司加大新能源汽车客户的开拓力度,并努力提升在汽车轻量化尤其是汽车铝合金结构件领域的产品和技术开发能力,目前已开发出新能源汽车减震塔、副车架以及采用结构件工艺生产的新能源电池箱壳体等新产品项目,通过做好产品和服务,扩大该领域的客户和产品技术储备;同时,在投资业务上也重点关注汽车行业尤其是新能源汽车领域中具有先进技术和核心竞争力的投资标的和项目。据了解,公司已进入特斯拉产业链。
    投资建议:
    广东鸿图作为国内汽车铝合金压铸件龙头,将受益于汽车轻量化的发展趋势,公司在南通、武汉的新建厂房将缓解公司产能不足的问题。在外延方面,公司于2016年纵向收购宝龙汽车,2017年横向收购宁波四维尔,丰富产品、增厚利润的同时也可以实现客户的协同。我们预计广东鸿图2017—2019年的EPS分别为0.98元、1.27元、1.68元,对应PE分别为24.0x,18.5x,14.0x。并且,考虑公司已进入特斯拉产业链,维持“推荐”评级。
    风险提示:
    汽车轻量化发展不及预期风险、业务整合不达预期风险。
    

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