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天风证券,房地产行业周报:高基数下3月销售同比下滑 全年销售不必悲观


    一手房:环比上升9.96%,同比下降23.02%,累计同比下降6.94%
    本周跟踪33大城市一手房合计成交3.7万套,环比上升9.96%,同比下降23.02%,累计同比下降6.94%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-2.95%、18.64%、5.63%;一线城市中,北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-27.2%、-22.59%、39.19%、5.66%。
    从月度数据看,1-3月33大城市一手房合计成交43.1万套,同比下降34.1%,其中一线、二线、三线城市同比增速分别为-34.1%、-30.4%、-38.3%,一线城市中,北京、上海、广州、深圳同比增速分别为-52.2%、-26.3%、-56.1%、54.7%;3月当月33大城市一手房合计成交14.7万套,同比下降46.5%,其中一线、二线、三线城市同比增速分别为-48.4%、-47.9%、-43.7%,一线城市中,北京、上海、广州、深圳同比增速分别为-59%、-34.8%、-72.6%、48.1%。
    二手房:环比上升6.82%,同比下降27.54%,累计同比下降11.74%
    本周跟踪的16个城市二手房成交合1.41万套,环比上升6.82%,同比下降25.97%,累计同比下降11.74%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别11.11%、3.3%、19.57%;
    从月度数据看,1-3月16城二手房合计成交13万套,同比下降38.5%,其中一线、二线、三线城市同比增速分别为-31.8%、-41.8%、-37.8%,一线城市中,北京、深圳同比增速分别为-47.5%、35.1%;3月当月16城二手房合计成交4.6万套,同比下降58%,其中一线、二线、三线城市同比增速分别为-60.5%、-58.4%、-49.4%,一线城市中,北京、深圳同比增速分别为-70.1%、-15.4%。
    库存:去化周期33.3周,环比上升4.14%
    截止本次统计日,全国19大城市住宅可售套数合计45.01万套,去化周期33.3周,环比上升4.14%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.9%、15.81%、-1.91%;一线、二线及三线去化周期分别为37.8、33.9、25.6周。
    土地(2018.03.20-2018.03.26):供应量环比小幅上升、成交均价环比上升52.53%
    本周土地供应建筑面积环比上升0.25%,同比下降10.29%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-60.78%、33.57%、-12.79%;挂牌均价环比下降21.06%,同比上升15.98%;本周成交土地规划建筑面积环比下降28.82%,同比下降28.27%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-50.56%、-53.55%、0.95%;成交均价环比上升52.53%,同比下降19.72%;,成交总价环比上升8.62%,同比下降42.4%;
    投资建议:18年3月新房销售数据同比明显回落,我们认为主要原因为去年同期异常高基数所致。17年3月由于调控即将再次从严,购房者抢在调控政策出台前集中签约导致了当月异常高基数。从克而瑞公布的龙头房企销售数据看,行业集中度仍在继续提高,但龙头公司增速有所分化。3月单月TOP100销售额8865亿元,同比增长29.7%,TOP10实现销售额3441亿元,同比增长5%,前十名房企中只有五家同比正增长。我们认为,随着房企加快推盘节奏,同时17年基数回归到正常水平,18年全年销售不必悲观。长期来看,地产行业长效机制将降低政策的不确定性,行业集中度提升的产业逻辑不变,我们依旧坚定看好优质地产公司和板块的投资价值,首推龙头:保利地产、万科A,看好集中度提升速度远快于龙头(两倍以上)的二线品种:新城控股、阳光城、荣盛发展,前瞻关注拐点型资产:华夏幸福、广宇发展、绿地控股、北京城建等,关注租赁及地产金融:世联行、光大嘉宝。
    风险提示:市场对政策调控反应过度;新房销售不及预期;加息。

证券时报网,理邦仪器(300206):即时诊断设备在疫情中发挥重要作用




    2月2日,证券时报记者从理邦仪器(300206)获悉,随着此次冠状病毒疫情防控进入关键阶段,全国各地的医疗物资短缺问题依旧存在。为积极应对此次疫情,响应国家号召,理邦仪器坚决贯彻落实国家卫健委疾控局,深圳市委市政府,坪山区委区政府关于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的统一部署,在疫情发展之初就迅速启动了应急预案。公司安全管理委员会在第一时间制定了《关于新型冠状病毒肺炎应急预案》并成立冠状病毒防疫协调小组,负责全面统筹公司的防疫工作,在确保公司广大员工安全的前提下,进行高质高效生产。应急预案启动后,公司的制造系统从大年初二就开始开工,以满足防疫期间全国各地医院的紧急采购需求,其中各类即时诊断设备在本次疫情中发挥了重要作用。
    理邦仪器表示,截至2月2日,公司约有500多位员工自愿返回工作岗位支援一线生产,多条产品线已经全面开工,目前已加急生产了约6000台各类医疗设备发往全国各地。其中包括武汉市多家定点救治医疗机构,如武汉市汉口医院、武汉市普爱医院、华中科技大学协和江南医院、湖北省新华医院、武汉大学汉南人民医院,以及火神山医院、雷神山医院正在陆续批量装机。
    证券时报记者还了解到,理邦仪器此次发往全国各地的医疗设备当中,心电图机、监护仪、血氧仪等常规产品的需求量仍然占比最高。此外,由于针对新型冠状病毒的检测可通过血气分析、免疫检测、血常规、C-反应蛋白等实验室检测方法及时获得患者机体情况,并及时指导医护人员纠正患者低氧血症、代谢性酸中毒,有效进行机械通气、避免低氧等导致的不可逆损伤,近期全国医院对血气生化分析仪、磁敏免疫分析仪、特定蛋白分析仪的需求量迅速提高。
    《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第四版)》中,明确表示了血气分析对本次新型冠状病毒肺炎诊疗方案的制定有着非常重要的指导意义。血气分析是指对溶解于血液中的气体成分(O2 、CO2等)的含量进行测定以及对酸碱平衡的有关指标,辅助了解患者的通气功能,呼吸衰竭与严重程度,以及各类型的酸碱失衡状态。
    而由于血气分析的样本类型是动脉血,需要床旁快速检测,从某种程度而言,增加了医务工作者暴露的风险。理邦仪器i15干式血气生化分析仪,通过先进的微流控设计理念,集成了单抛式的一次性检验耗材,体积小巧、操作简单,可以有效避免血液样本造成的污染。检测最短时间可达48秒(不含定标抽液时间),为医生的快速诊断提供了科学依据,是本次新型冠状病毒肺炎血气检测的很好选择。

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全景网,太平洋(601099)第一大股东拟增持1%-5%股份




  全景网7月9日讯  太平洋(601099)7月9日晚间公告,公司第一大股东嘉裕投资计划未来6个月内增持,增持价格不高于3.50元/股,累计增持公司股份不低于总股本的1%,不高于总股本的5%。
  公司最新股价报2.31元。

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华金证券,汽车行业2018年半年报总结:业绩增速整体趋缓 分化加剧马太效应凸显


    2018年上半年行业整体业绩增速进一步趋缓:2018年上半年汽车行业(中信)整体实现营业收入13774.19亿元,同比增长12.04%;净利润649.14亿元,同比增长4.48%。行业整体营收及净利润仍维持正增长,但增速较2017年同期的18.31%和13.34%大幅回落,行业短期仍面临一定下行压力。但考虑到汽车传统消费旺季“金九银十”即将到来,叠加个税起征点即将于10月开始上调、关税及增值税下调等有利因素,下半年行业业绩有望得到改善。
    子行业间分化加剧:2018年上半年汽车行业(中信)四个二级子行业乘用车、商用车、汽车零部件和汽车销售与服务的营业收入增速分别为14.18%、6.19%、15.64%和-1.97%,净利润增速分别为0.07%、-51.82%、17.95%和-0.56%。各子行业盈利能力普遍有所下降,同时业绩分化加剧。其中:乘用车营收表现较好,但净利润受降价促销影响增速大幅放缓;商用车受新能源客车补贴退坡影响,净利润也大幅下滑;零部件受上游原材料价格上涨及下游汽车销量放缓的双重挤压,业绩增速下滑明显;汽车销售与服务板块由于汽车销售低迷,营收与净利润增速均有下滑。
    中大市值公司表现相对较好,马太效应凸显:汽车行业(中信)共包含176家公司,2018H1营收实现增长的共有130家,占比73.86%(2017H1为81.37%),46家下滑;净利润方面共有86家公司实现了增长或者减亏,占比为48.86%(2017H1为70.81%),90家出现下滑或者转亏;2018H1个股营收和净利润增长的比例较去年同期均有下滑。同时,以2018年6月末的市值测算,汽车行业(中信)中大市值公司中营收和净利润增长的比例较去年同期提高较多(营收增长的比例由2017H1的72.73%提升至100%,净利润增长或减亏的比例由60%提升至63.64%),中小市值公司增长比例较去年同期有所下降,显示出盈利优势继续向中大市值规模公司集中,马太效应持续加强。
    投资建议:我们推荐两条投资主线:(1)行业整体业绩增速趋缓,优势向各细分领域的龙头企业集中。我们重点推荐业绩增速加快的龙头公司上汽集团,建议重点关注业绩反转型公司长城汽车(A+H);以及目前估值已较低但成长性较好的汽车零部件细分领域龙头均胜电子、华域汽车、福耀玻璃、宁波高发、拓普集团、星宇股份、保隆科技、华懋科技。(2)新能源汽车补贴退坡将加快行业由政策驱动向市场驱动转换,同时双积分政策将于2019年起全面考核,双重压力下车企将加速向新能源转型,新能源汽车产业链将迎来快速发展。我们重点推荐宇通客车、方正电机、科达利、科泰电源,建议重点关注电池产业链标的宁德时代、华友钴业、寒锐钴业、国轩高科等。
    风险提示:经济下行导致汽车销量增长不及预期。

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证券时报网,ST安泰(600408):与华融晋商进行债务重组




    证券时报e公司讯,ST安泰(600408)24日晚间公告,公司与华融晋商进行债务重组。截至3月20日公司对华融晋商的负债余额为1.31亿元,双方确认重组债务金额为8500万元。公司自愿在6月30日前向华融晋商归还重组债务。如公司按协议约定按时足额偿还重组债务并完全履行协议,则于偿还期限届满之日,华融晋商应豁免公司所负原有债务扣除已偿还的重组债务后的剩余金额,同时公司对华融晋商所负原有债务金额视为全部清偿完毕。                                            

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东吴证券,金科文化(300459)春节档有望高增长 战略调整基本面拐点显现 上调评级




    春节档历来是旺季,特殊假期背景下产品活跃度有望大超去年同期。 从1 月初至今, Outfit7 在 IOS 平台上的下载量出现快速增长,且当前仍处于较高水平。《我的汤姆猫 2》在 IOS 平台上的下载量从 2019 年 11 月 5日的 14406 提升至 2020 年 1 月 28 日的 60386,同期《汤姆猫英雄跑酷》下载量从 12059 提升至 2020 年 1 月 27 日的 55756。虽然该数据仅代表IOS 平台的情况, 但由于公司在 IOS 平台没有买量,因此我们预计安卓平台增长趋势也将同样明显。春节档历来是公司旺季,这与休闲游戏本身的特点有关,节假日下载及打开均会更加频繁。2020 年春节由于疫情的特殊情况,假期延长,将直接提升产品活跃程度、延长活跃时长。
    新兴市场下载量领先, 有望驱动公司全球 DAU 持续增长。 2019 年印度/巴西/俄罗斯/印尼等地区 iOS 与 Google  Play 游戏综合下载量排名中,Outfit7 分别位列 1/3/4/4,而上述地区均为全球移动应用市场快速增长的新兴市场。预计 2020 年全球移动广告支出仍将有 26%的同比增速,由于公司领先 IP 及全球运营实力,将获益于全球新兴市场成长的红利。
    并购 Outfit7 后产品矩阵进一步丰富,快速迭代。公司陆续开发和运营了超过 20 款休闲移动应用, 在已有头部产品持续优化、升级的基础上,不断向中、重度游戏领域延伸,提升产品总的 DAU 及变现能力,公司产品年 DAU 增速都在双位数水平。
    接入头条穿山甲广告系统,广告变现效率有望快速提升。 公司与头条穿山甲广告系统合作,主要集中在四个方面:1)公司是头条认证 MCN;2)公司接入头条穿山甲广告平台;3)公司在头条平台上为公司品牌广告主做广告投放;4)未来潜在的全球化合作。基于头条算法及资源优势,将有助于公司广告变现效率的提升,接入后公司广告单价持续增长。
    战略再聚焦,2020 年轻装上阵。为优化公司资源配置与资产结构,聚焦核心业务,提升公司中长期盈利能力,2019 年公司将原精细化工业务相关子公司股权对外出售。 哲信移动互联网应用发行业务也处于战略收缩状态,公司拟对包括杭州哲信在内的相关资产计提商誉减值。 公司2020 年将全面聚焦汤姆猫 IP 的运营,全力推进线上、线下多维变现。
    上调评级至"买入"。 公司预计 2019 年将有较大额度的商誉减值及资产减值,但完成前述战略调整后,我们预计 2020 年将迎来基本面向上的拐点。预计 2019/2020/2021 年归母净利润分别为-24.2/10.9/13.4 亿元,对应 2020/2021 年 PE 分别为 12/10 倍,估值相对可比公司优势显着!
    风险提示:新品上线不及预期; 移动广告增速不及预期;市场系统性风险;股权质押比例较高,若市场出现大幅波动,将有被动卖出风险。

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华泰证券,华润三九(000999)2018年半年报点评:中报符合预期 维持平稳增长


    业绩符合预期
    8月22日公司公告中报,实现收入、归母净利、扣非净利64.7、8.3、7.7亿元,同比增长25%、12%、11%,业绩增长符合我们的预期。分季度看,2Q18实现收入、归母净利、扣非净利30.9、4.0、3.8亿元,同比增长22%、10%、12%。我们维持18/19/20年EPS 1.52/1.70/1.87元,参考可比公司与历史估值,给予18年PE估值18-20倍,维持目标价至27.4-30.4元,维持"增持"评级。
    自我诊疗维持快速增长,宣传推广费大幅提升
    自我诊疗板块1H18同比增长约21%至33亿元,毛利率同比下滑0.2pct至60%,其中感冒系列与儿科系列受益于流感录得快速增速,皮肤品类、胃药品类销售则较为平稳。公司领衔OTC,多品种在药店细分领域(感冒类、儿科类、皮肤类、胃肠类)中位居前列,因此集团考核更为看重与竞品的份额差距而非三九产品自身的同比变化,产品所面临的增速趋缓也属于行业性掣肘而非公司拓展能力不佳。考虑到1)流感疫情催化感冒类与儿科类奠定高基数;2)山东圣海2018全年并表与2H18新品推出,我们预计OTC业务2018年收入增速超15%。
    处方药受抗生素高开收入端大幅提速,但实际表现平稳
    处方药板块1H18同比增长约41%至28亿元,毛利率同比上升11.8pct至83%,其中抗感染表观高增长但实际表现一般、配方颗粒维持快速增长、中药处方药平稳:1)中药处方药继续分化,注射剂影响减少(营收占比已降至8%),非注射品种、新品种(血塞通、易善复)逐步放量;2)九新公司(抗感染事业部)收入同比翻番至11.4亿元,净利润同比下滑17%至1.3亿元,其中注射品种新泰林受高开影响收入提速、销量下滑,口服品种增长平稳;3)配方颗粒维持快速增长,与重点医院加强合作,部分地区适度增加代理模式比例。我们预计处方药业务2018年收入增速在40%。
    销售费用受高开及OTC业务拓展大幅提升,现金流表现优异
    1)销售费用大幅增长,主因a)OTC业务增长导致市场推广费增加以及b)处方药业务的合作推广模式占比提升,剔除高开影响(假设九新公司费用差异均为高开所致的销售费用,约5.8亿元),我们预计销售费用中市场推广费同比增长37%;2)现金流表现优异稳健,1H18销售收现比112%(为近十年最佳),经营性现金流净额同比增长近40%至10.8亿元。
    维持"增持"评级
    我们维持盈利预测,预计公司18/19/20年归母净利润14.9/16.6/18.3亿元,对应EPS分别为1.52/1.70/1.87元,同比增长14%/12%/10%。参考可比公司与历史估值,给予2018年合理PE估值18-20倍,维持目标价27.4-30.4元,维持公司"增持"评级。
    风险提示:并购整合效果不达预期,配方颗粒市场竞争加剧。

申万宏源,农业周报:猪价分化明显 禁运减少未来预计产能


    本期投资提示:
    投资建议:①白羽肉鸡:行业复苏进入全面“兑现期”。引种量继续保持低位叠加环保因素,使得白羽肉鸡行业整体供应减少,屠宰企业和渠道库存均处于低位,养殖盈利丰厚。白羽肉鸡行业仍可看好:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业;②生猪养殖:
    近期非洲猪瘟继续发生,生猪禁运升级,临近发生区域省份也加入禁运范围,扩大至17个省份。此外,黑龙江和河南等生猪养殖大省非洲猪瘟均以发生两起,生猪调运限制将升级,由此将进一步打乱生猪价格的运行预期,预计猪价分化将更加趋于明显,可战略性配置牧原股份、温氏股份和天邦股份。
    白羽肉鸡养殖:白羽肉鸡行业四季度仍可期待。进入9月随着白羽肉鸡供给的逐步增加,以及短期团膳补库存增量的逐渐平滑,鸡肉综合售价和毛鸡价格冲高后逐渐回落,本周跌幅有所加大,毛鸡价格下跌幅度超过鸡肉价格下跌幅度,考虑到之前补栏鸡苗价格处于快速上涨通道之中,毛鸡养殖盈利大幅回落,屠宰盈利有所增加,但由于价格处于下降之中,屠宰场冻品走货速度放缓;商品鸡苗价格也有所回调,父母代鸡苗依然保持高位,仍处于较好的盈利状态。我们认为白羽肉鸡行业景气度高,确定性强,行情持续时间长,尽管9月价格有所回调,但整体养殖量依然是收缩的,四季度仍可期待。自上而下供给的收缩,短期洪水的影响,加上环保趋严致使养殖产能收缩;叠加非洲猪瘟持续发酵对于鸡肉消费的提振,我们继续看好白羽肉鸡行业后期表现,行业景气持续复苏,且持续时间有望超预期,继续推荐配置。
    生猪养殖:猪价分化明显,预计禁运对后期产能影响较大。8月以来非洲猪瘟已连续发生21起,生猪调运限制增加,已打乱原先的供给格局。从价格来看,分化趋于明显,生猪主产区处于疫区的生猪价格受到压制,而调入区域由于猪源采购日趋困难,生猪价格已经明显上涨;从发生情况来看,非洲猪瘟点状发生仍是以小规模猪场为主,大规模猪场防疫做的较为完善,仍需要观察后续的发展;基于上半年环保依旧趋严和产能退出的情况,下半年供求格局预计仍将有所好转,生猪价格虽受非洲猪瘟影响,但后续或仍将震荡回升;从对产能的影响来看,疫情对于生猪死亡和扑杀的数量来看,影响并不是特别显著,但是生猪禁运对于生猪价格影响较为明显,主产区同时是疫区,猪价回落明显,养殖户补栏积极受到极大打击,禁运解除时间目前仍不明朗,会对主产区生猪后期产能造成较为明显的影响;并且生猪板块经历了前期较为明显的调整,我们建议可逐步布局生猪养殖板块。据智农通APP行情宝数据:9月25日,黑龙江哈尔滨生猪均价为12.0-12.6元/公斤,辽宁沈阳11.2-12.0元/公斤,河南南阳11.0-12.4元/公斤,广东惠州16.0-16.4元/公斤。
    白羽肉鸭养殖:本周鸭苗价格冲高回落,从高点7.4元/羽回调至5.50元/羽,一周下跌幅度超过25%。苗价之前的短期冲高主要原因为前期洪水使得父母代种鸭存栏和毛鸭存栏受到影响,特别是山东、河南、安徽、江苏的主产区受到比较明显的影响;鸭苗价格的冲高回落,体现出养殖户补栏更加趋于理性。鸭肉冻品价格也所回调,但整体鸭肉和鸭毛等产品价格保持相对高位,肉鸭养殖行业仍具备较好的盈利,我们继续推荐关注肉鸭养殖行业,关注白羽肉鸭养殖龙头华英农业的业绩弹性。
    风险提示:鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期,养殖疫情的发生,自然灾害影响。

中国证券网,丰华股份(600615)控股股东所持股份被司法冻结 存在被动减持风险




    上证报中国证券网讯(记者孔子元)丰华股份公告,因公司控股股东隆鑫控股、实际控制人涂建华先生、控股股东下属子公司渝商投资与宁夏华融资本拓荣投资中心(有限合伙)的金融借款合同纠纷,隆鑫控股持有的公司62,901,231股股票被司法冻结,占隆鑫控股所持公司股份比例为100%,占公司总股本的33.45%,其中轮候冻结531,231股,占公司总股本的0.28%。

兴业证券,航天电器(002025)2018年三季报点评:业绩逐季改善显着 加速逻辑逐步兑现




    公司发布2018年三季报:前三季度营收19.61亿元,同比增8.87%;归母净利润2.66亿元,同比增17.19%;扣非后归母净利润2.54亿元,同比增19.57%。Q3单季营收7.92亿元,同比增49.86%;归母净利润1.09亿元,同比增39.57%;扣非后归母净利润1.07亿元,同比增45.02%。公司预测2018年全年可实现归母净利润3.27-3.89亿元,增幅5%-25%。
    2018年营收和利润呈逐季加速趋势,"十三五"后三年需求持续加速逻辑正逐步兑现。营收Q2环比增长42.66%,Q3环比增长15.30%;归母净利润Q2环比增长42.41%、Q3环比增长18.51%,Q3归母净利润规模已跃居单季历史第一。2018年财务数据逐季改善,既印证我们年度策略提出的军品采购陆续恢复和释放,也预示未来两年更大的业绩弹性。
    预收款和存货大幅增加,后续增长基础夯实。2018年前三季度预收款1.77亿元,同比增长22.92%,较年初增长43.89%;存货4.44亿元,同比增长3.62倍,较年初增长35.20%。
    盈利预测与投资建议。考虑到公司2017年四季度营收基数较高,但今年盈利能力有所提升,我们调低公司营收预测,保持利润预测不变,预计公司2018-2020年可实现归母净利润3.76/4.71/6.15亿元,对应10月25日收盘价PE为30/24/18倍,维持"审慎增持"评级。
    风险提示:收入确认显着滞后于订单增长;行业竞争加剧、市场份额下降;产能组织不力、业绩释放不达预期。

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