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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,支持疫情防控企业扩大生产采购 浦发银行(600000)开通融资绿色通道




  上证报中国证券网讯(记者 魏倩)记者今日从浦发银行获悉,该行特事特办,加快尽调、审批、授信等金融服务速度,为生产和采购疫情防控物资的医疗企业融资开通绿色通道。
  由于疫情突发,不少企业进口医用物资储备不足,而境外供货商又要求先付款,因此向银行紧急申请融资。据悉,浦发银行多地分行已向相关企业提供紧急融资。如,1月29日,浦发银行深圳分行客户急需支付570万美元用于向境外采购医用防护物资,但企业账面现金不足,向分行提出融资支付申请,分行立即启动应急响应机制,第一时间组建工作小组,联手浦发银行香港分行开通绿色服务通道,制定了融资成本较低的进口代付方案,并免收客户全部手续费。深港浦发联手,终于帮助客户顺利实现境外医用防护物资采购。
  同日,浦发银行苏州分行获悉当地一家研发和生产呼吸防护等用品的公司紧急需要付现采购生产原料,连夜加急投放2900万元贷款,帮助企业每天能生产6万只口罩及防护用品。
  浦发银行相关负责人表示,绿色通道解决了企业融资难题,让企业没有后顾之忧,就能抓紧时间扩大生产和采购储备疫情防控物资,为打赢疫情防控阻击战贡献更大力量。

太平洋证券,纽威股份(603699)中标HPC 于无声处听惊雷


    事件:2017年1月19日,苏州纽威阀门股份有限公司与阿海珐(AREVA)就英国欣克利角C核电项目(HPC项目)签订了供货合同。
    中国首家进入欧洲核岛的供应商。HPC项目由法国电力集团(EDF)和中国广核集团牵头的中方联合体共同投资建设,中法企业分别占33.5%和66.5%的股份。该项目拟建设2台采用EPR技术的核电机组,总装机320万千瓦,总造价高达180亿英镑。世界核能巨头法国AREVA承担HPC项目的核岛总包建设任务。此次中标的产品大部分是用于核岛的核级阀门,数量超过2000台。在传统的意识形态偏见、思维定势及贸易保护等因素下,中国企业进入西方发达国家,难度可想而知。纽威因此通过该订单成为中国第一家进入欧洲核岛的供应商,彰显了公司在核电阀门领域的雄厚实力。纽威作为核阀后起之秀实则颇具底蕴,考虑到子公司东吴机械,纽威核阀触角已伸进三大核电。公司核阀订单较之2015年的2000多万,2016年则达到1.34亿(截止公告日,其中与中广核累计承接核电阀门订单达9372万),增幅明显,公司明年有望获得核电阀门一级资质,我们持续看好公司在核阀领域的开拓能力。
    华龙一号GDA已启动,我国核电出海迈出关键步伐。英国HPC(欣克利角C)核电项目已尘埃落定,采用的则是法国EDF主推的EPR堆型,对我国真正的意义在于后续的BRB(布拉德维尔B)项目,有望采用我国自主设计的"华龙一号"堆型(参考堆型为目前在建的防城港3、4号机组),籍此打开向西方发达国家输出核能技术的大门。今年1月10日,英国政府正式受理中广核与EDF联合提交的华龙一号"通用设计审查(GDA)"申请,意味着华龙一号走向英国乃至世界核电市场迈出关键一步。纽威海外营销网络优势明显,将充分利用海外市场渠道、开拓经验,积极参与AREVA、EDF、GE等国外核电客户的项目订单。
    投资建议。当前,OPEC减产协议均已达成,中长期看国际油价具备上涨动力。国内"稳油增气"态势明显,油气体制改革启动在即,油气储运、非常规油气及LNG等的蓬勃发展都将拉动阀门需求。在"工业强基"、《中国制造2025》深入实施的大背景下,作为高端工业阀门龙头,公司产品结构优化,核电、深海阀门持续突破,我们看好未来的发展机会,详细可参看我们前期发布的公司深度报告--《行业寒冬里持续开创"新路",中国制造2025小阀门亦有大作为》。预计公司2016-2018 年EPS分别为0.44 元、0.66元及0.76元,维持"增持"评级。

融资融券6%

天风证券,三峡水利(600116)电改里程碑!混改有望获实质性突破 "四网融合"势在必行!




    事件:公司披露重组预案
    公司3月25日披露"发行股份和可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案":(1)拟向新禹投资等发行股份和可转换公司债券及支付现金(如有)收购联合能源88.55%股权。(2)拟向三峡电能等发行股份和可转换公司债券及支付现金(如有)收购长兴电力100%股权。(3)在发行股份和可转换公司债券及支付现金(如有)购买资产同时,拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。
    混改、电改共同驱动,"四网融合"势在必行
    这是一场重庆市与三峡集团共同推动的混改。2016年9月,发改委召开国有企业混合所有制改革专题会议,明确指出,推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口,在电力等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点表明了推进这项改革的决心和信心,改革的主要任务是开放竞争性业务、破除行政垄断、打破市场垄断,推进政企分开、政资分开等,允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济。为积极响应混改政策,三峡集团与重庆市地方国企、民企共同合作,对重庆4个地方电网企业进行整合,培育打造一个规模大、发展能力强、有较强竞争力的配售电上市平台,并以此为路径积极探索混合所有制改革。通过本次交易,公司将充分吸收联合能源作为混合所有制改革试点企业的改革经验,进一步优化股权结构,积极发挥混合所有制平台优势,集合股东资源形成合力,能在更大范围内形成示范效应,成为可复制和可推广的混改试点。
    公司有望成为长江电力配售电业务唯一主体!
    三峡集团逐步增持直至控股三峡水利、资本运作上频频出手整合重庆地方电网资产,彰显了其深度参与重庆电改、推进四网融合的意愿和决心,我们认为,其目的一是顺应电改趋势,全力打造配售电平台、拓展产业链;二是争取扩大送电入渝的规模,增加水电消纳空间。从三峡集团的资产配置策略看,我们认为其尤其关注能与自身现有业务能够形成协同效应的优质资产。上游的协同效应主要是区域联合调度带来的电量增发,下游的协同效应则是售电和电网,作为以水电为主的企业,若要在愈发严苛的条件下维持甚至提高当前的利润水平,拉长盈利链条、切入配售电环节是长期战略中必不可少的一步。
    我们认为公司在整合重庆电网资产之后有望成为长江电力的唯一配售电主体!作为三峡集团的龙头企业,长江电力近年来努力抓住电改机遇,已经在着力打造"发电、配电、售电"产业链,实现了配售电业务的快速发展。为形成更大的规模效应,我们认为长江电力有望将公司定位为唯一的配售电业务平台,集中资源打造"三峡电网"!
    风险提示:电改、混改推进不及预期,资产重组进度不及预期,电价下调

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中证网,易世达(300125)拟与汉麻投资集团合作建设工业大麻相关项目




  中证网讯(记者 宋维东)易世达(300125)8月30日晚公告称,公司与汉麻投资集团签订合作框架协议,拟共同建设工业大麻基材产香薄片及其产品生产加工项目。项目投资总金额约4亿元,双方共同以投资设立合资公司的方式开展项目建设和经营。
  此前发布的公告显示,易世达拟与美国REDCO公司共同出资在美国设立大麻产品检测中心,拟涉足工业大麻领域。对此,易世达称,工业大麻当前正处于产业发展前期,是积极介入的有利时机。
  易世达曾表示,公司既定的经营战略包括两方面:清理历史遗留项目及盘活资产,优化资产结构,实现传统业务的巩固和发展;结合企业自身实际情况,开源节流,积极通过资源整合,谋求内生增长与外延并购的双轮驱动,加快转型升级步伐,不断增强盈利能力。因此,公司管理团队聚焦大健康产业,寻找有利于公司长期健康发展的相关领域、技术及应用,在有效控制新业务风险的前提下,逐步积累相关行业的经验、技术和人才资源。
  根据协议,工业大麻基材产香薄片及其产品生产加工项目设立及实施地点位于云南省。项目将充分利用所在地种植、加工工业大麻的规模优势,按照GMP标准设计、建造工厂;运用新型工艺,对工业大麻萃取后物质进行生产加工,制成衍生品,向目标市场提供符合当地法律、法规要求的产品。
  对于此次与与汉麻投资集团合作事宜,易世达表示,工业大麻是目前全球领域范围内的新型特色生物产业,汉麻集团在国内较早进行了工业大麻全产业链的布局,在人力资源、技术开发以及市场渠道等方面积累了较为丰富的经验。此次合作将有利于公司快速介入工业大麻领域,加快企业转型升级。

大通证券融资融券利率6%

国海证券,国防军工行业周报:成长路径清晰确定性强 推荐关注总装龙头和核心配套


    本周市场表现如下:上证综指涨跌幅-0.07%,深证成指涨跌幅-0.81%,沪深300涨跌幅0.01%,创业板指涨跌幅-0.55%,中小板指涨跌幅-0.38%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.43%。
    成长路径清晰确定性强,推荐关注总装龙头和核心配套。本周申万国防军工指数上涨0.43%,新研股份、*ST船舶、中兵红箭、航天通信、耐威科技涨幅居前;江龙船艇、中直股份、星网宇达、晨曦航空、中国应急跌幅居前。基于当前中美贸易关系的不确定性、军工行业在国防建设和创新发展中的核心作用、以及进入十三五采购高峰期业绩的高增长,我们看好总装龙头和核心配套成长的确定性和广阔的发展空间,推荐重点关注中航飞机、中航沈飞、内蒙一机、航发动力等。
    行业评级:推荐评级。我们看好军工行业发展,给予推荐评级。主要基于以下理由:1)军改的不利影响逐渐消除,国防建设对装备的需求开始释放,军工行业步入业绩加速增长阶段;2)军工科研院所改制、资产证券化、军品定价机制等改革不断深化、股权激励逐渐推广,军工行业发展利好不断;3)中美关系发展的不确定性增强,国防建设和高端制造重要性及迫切性进一步提升,国家有望加大投入,产业发展有望加速。
    投资策略及重点推荐个股:我们重点看好三大方向:1)直接受益国防建设装备需求释放,业绩开启高增长的核心主战装备总装龙头和核心配套,推荐中航沈飞、中直股份、中航飞机以及内蒙一机、中航机电等;2)受益军工科研院所改制和资产证券化的上市平台标的,推荐中航机电、中航电子、四创电子、国睿科技;3)大国对抗背景下受益自主可控关注度提升和国家发展力度加大的军民融合型高端制造标的,推荐航发动力、中国动力。
    风险提示:1)装备需求及采购订单不及预期;2)政策和改革推进进度和效果不及预期;3)资产注入的不确定性;4)中美关系发展的不确定性;5)推荐标的盈利不及预期;6)系统性风险。

大通证券融资融券6% 大通证券融资融券利率6%

新浪财经,盘中直击:三大股指高开沪指涨0.17% 黄金板块活跃


  新浪财经讯 5月11日消息,截止今日开盘,沪指报3179.80点,涨0.17%;创指报1866.93点,涨0.08%。
  从盘面上看,黄金、农机、超导居板块涨幅榜前列,海南、赛马、采掘服务居板块跌幅榜前列。
  消息面:
  1、知情人士透露,鉴于信用债违约事件增多,中国证券监管机构将对债券基金进行检查,以确保实施了适当的风险控制措施。
  2、特朗普将于6月12日在新加坡会见金正恩。
  3、美国通胀不及预期缓解加息压力,美股升至七周高点,美元则创出3月下旬以来最大跌幅。
  4、中国央行最快今天公布4月信贷数据,料大体持稳。
  5、北京证监局:公司债券将迎偿债和回售高峰,要全面做好风险排查。
  6、证监会:摩根大通申请设立外商投资证券公司,拟持股51%。
  7、安邦原董事长吴小晖集资诈骗、职务侵占案一审公开宣判:有期徒刑18年 没收财产105亿元。
  8、大湾区将新增一个机场,深圳观澜樟坑径机场选址面积公示。
  9、格力集团拟以要约方式收购长园集团部分股份,长园5月11日起连续停牌。
  10、永和智控(6连板)停牌自查完毕,股票复牌。
  11、浙江吉利控股集团已选择花旗、高盛和摩根士丹利来帮助沃尔沃汽车今年IPO,估值定在160亿美元到300亿美元之间。
  12、外资入市前央行拟令支付机构要全额交存备付金 先试点26家。
  13、美股升至七周高点,国债攀升,WTI油价保持在71美元上方,投资者继续关注地缘局势发展;金价上涨。
  市场观点:
  广州万隆认为,市场存量博弈的资金特征依旧没有改变,热点与个股难以齐涨共跌的现象自然也就无法消除,随着医药、白酒等大消费概念持续逞强,跷跷板的另一端软件、芯片等科技成长股自然就集体进入休整。而总体来说,虽然场内资金各自为战导致热点表现散乱,但从结果来看,市场人气充分激发后赚钱效应也并不差,短线做多窗口持续开启,投资者可围绕业绩存在超预期边际改善可能或得到证实的超跌品种伺机寻找博弈机会。

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证券日报,58只个股被机构集中看好 逾30亿元大单抢筹6只龙头股


    随着当前A股市场的持续回调,机构看好的个股或成为投资者选择标的的依据之一。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,共有664只个股近30日内获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,进一步梳理发现,共有58只个股被机构扎堆看好,机构看好评级家数均在5家及以上。具体来看,华鲁恒升(14家)、上汽集团(13家)、格力电器(11家)、温氏股份(10家)、广联达(10家)5只个股机构看好评级家数在10家及以上,广汇汽车、东方财富、信维通信、亿联网络、万润股份5只个股机构看好评级家数为9家。此外,包括比亚迪、锦江股份、旗滨集团、中国化学、精锻科技、立讯精密等在内的48只个股均被5家及以上机构青睐。
    上述被机构扎堆看好的58只个股中,共有24只个股9月15日以来市场表现跑赢同期大盘(沪指期间累计下跌4.23%)。其中,攀钢钒钛(25.25%)、申通快递(16.19%)、温氏股份(11.52%)、华鲁恒升(10.41%)4只个股期间累计涨幅逾10%。此外,今世缘(9.10%)、天虹股份(7.55%)、宁德时代(4.93%)、新天然气(4.89%)、比亚迪(4.73%)、紫金矿业(3.77%)、爱尔眼科(3.45%)7只个股期间累计上涨3%以上。
    资金流向方面,共有16只个股近30日内累计实现大单资金净流入。其中,万科A期间累计大单资金净流入居于首位,达111923.71万元。此外,宁德时代(66791.94万元)、格力电器(49226.31万元)、东方财富(46283.66万元)、永辉超市(21919.92万元)、华鲁恒升(11781.46万元)5只个股期间累计受到1亿元以上大单资金追捧,上述6只龙头股期间合计吸金30.79亿元。
    普遍良好的业绩预告或是机构扎堆看好的重要因素之一。在已披露2018年三季报业绩预告的32家上市公司中,业绩预喜公司家数达29家,占比逾九成。其中,科斯伍德(482.78%)、攀钢钒钛(210.00%)、国瓷材料(131.00%)、招商蛇口(112.00%)、金卡智能(100.00%)5家公司三季报净利润有望实现同比翻番。此外,长春高新(90.00%)、东方财富(81.39%)、锐科激光(72.17%)、日机密封(68.00%)、亿纬锂能(67.69%)、恒华科技(63.25%)、山鹰纸业(61.00%)、超图软件(60.00%)、立讯精密(55.00%)、申通快递(55.00%)、光环新网(53.78%)11家公司预计报告期内净利润同比增长50%以上。
    科斯伍德较为典型,公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为:8388.81万元至8844.09万元,与上年同期相比变动幅度为:452.78%至482.78%。业绩变动原因说明:1.报告期内,公司将陕西龙门教育科技股份有限公司(以下简称“龙门教育”)纳入合并财务报表,公司新增教育板块业务的营业收入和净利润均实现快速增长,为公司贡献利润约为4134万元。公司控股子公司龙门教育第三季度实现的净利润与去年同期相比,增长超过30%。2.报告期内,公司收到龙门教育以2017年度末可供分配利润为基础的现金分红款,为公司贡献利润约4968万元。3.报告期内,公司胶印油墨业务板块经营稳健,与去年同期相比,销售收入有所增长,产品综合毛利率有所提高。4.公司为收购龙门教育而增加的并购贷款等,本期利息支出税后影响金额约为1812万元。
    对于该股,上海证券表示,预计公司2018年至2020年归属于母公司净利润分别为1.05亿元、0.99亿元、1.28亿元,每股收益分别为0.44元、0.41元、0.53元。龙门教育VIP校区运营模式成熟,高收费的精品班和实验班人数占比提升带动盈利进一步增强,多项业务线发展态势良好,保障公司未来盈利的高增长性。维持“增持”评级。

川财证券,中航机电(002013)2018年三季报点评:公司业绩快速增长 机电系统平台地位稳固


    点评
    公司主业保持稳定发展,前三季度业绩同比增长28.95%
    公司前三季度实现营业收入同比增长8.91%至79.41亿元,公司财务费用同比下降34.16%至1.18亿元,资产减值损失同比降低34.43%至0.24亿元,处置子公司庆安集团股权获得0.38亿元投资收益,使归属上市公司股东净利润同比增幅明显大于营业收入增幅。公司今年4月完成了对新航和宜宾三江的收购,丰富了公司产品谱系,我们预计全年公司业绩将保持稳定增长。
    我国军机规模与美国差距较大,公司将充分受益于机电系统万亿市场
    我国目前拥有军机数量不足美国四分之一,且包含大量二代机占比超50%,未来我国军机新增及替代需求强烈,我们保守测算未来十年军机机电系统市场规模超1100亿元。据中国商飞公司预测,未来20年我国将需要新机交付量达8575架,总价值超12000亿美元,预计国内民机机电系统市场接近1500亿美元。公司作为国内航空机电系统龙头企业将充分享受我国军民机系统万亿空间。
    托管范围有所调整,新增1家事业单位
    由于机载系统公司的组建对公司托管企业进行调整,调整后公司合计托管7家企业和1家事业单位(金城南京机电液压工程研究中心,即609所)。而机载系统公司的成立将进一步提升管理效率,随着科研院所改制、国企混改的不断推进,公司作为集团国内机电系统上市平台,未来或将受益于资产注入预期。
    盈利预测
    我们预计2018-2020年公司营业收入分别为124.96、137.94、155.87亿元,归属母公司股东的净利润分别为9.03、10.69、12.63亿元,对应EPS分别为0.25、0.30、0.35元,对应PE分别为33、28、23倍,维持“增持”评级。
    风险提示:军品订单改善不及预期,汽车业务发展不及预期等。

民生证券,塔牌集团(002233)调研简报:粤港澳大湾区建设在即 业绩有望稳定增长




    一、事件概述
    近期我们对公司进行了调研,与公司深入交流了水泥行业情况。
    二、分析与判断
    粤港澳大湾区建设在即,公司业绩有望稳定增长
    2019年2月20日,中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》,粤港澳大湾区包括珠三角九市,总面积5.6万平方公里,2017年末总人口约7000万人,是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一,在国家发展大局中具有重要战略地位。《纲要》中提出“完善大湾区经粤东西北至周边省区的综合运输通道。推进赣州至深圳、广州至汕尾、深圳至茂名、岑溪至罗定等铁路项目建设,适时开展广州经茂名、湛江至海安铁路和柳州至肇庆铁路等区域性通道项目前期工作,研究广州至清远铁路进一步延伸的可行性。有序推进沈海高速(G15)和京港澳高速(G4)等国家高速公路交通繁忙路段扩容改造。”塔牌水泥作为广东本地名列前茅的大型水泥企业(产能2000万吨),主要销售区域为粤东北、潮揭汕、珠三角及赣南、闽南、闽西等地区,在未来大湾区的建设中有望持续受益。
    两条万吨线陆续投产,吨水泥成本下降提升盈利能力
    公司正在建设的产能置换项目??塔牌600万吨水泥项目的两条日产1万吨熟料水泥生产线是行业单位产能较大、环境污染较小、能源消耗较低、资源利用率和劳动生产率较高的生产线,是最先进的水泥生产线。第一条生产线于2017年底建成投产,第二条生产线将于2019年底建成投产。伴随第一条万吨线的投产,公司的水泥毛利率有明显提升,过去三年的水泥毛利率依次为27%(2016),31%(2017),42%(2018)。
    现金流优秀,资本开支减少,高股息支付率有望成为常态。
    据wind,塔牌集团自上市以来平均分红率为40.1%,过去10年公司的股利支付率呈上升趋势,2018年的股利支付率达58.79%,按照目前股价测算的股息率约7%。自上市以来公司经营现金流非常优秀,2018年达到26亿。据公司公告,来几年,公司除万吨线项目二期工程外,没有其他大的资本开支计划,在现金流充裕的情况下,公司将加大现金分红力度,保持较高比例的现金分红。在错峰限产等供给限制措施的大背景下,我们判断公司现金流有望保持高位,假设保持60%左右的高股息支付率,按照当前股价测算预计2019年的股息率约8%。
    三、投资建议
    预计公司2019~2021年EPS分别为1.52元、1.80元、2.00元,对应PE分别为7.3倍、6.2倍、5.5倍。据wind,当前水泥行业可比公司平均估值约为9倍,此外考虑到粤港澳大湾区建设及万吨线的投产,未来环保政策收紧有望持续受益,给予推荐评级。
    四、风险提示:
    项目进度低于预期;下游需求增长低于预期。
    

光大证券,百联股份(600827)2018年半年报点评:业绩符合预期 购物中心、奥莱表现良好


    1H2018营收同比增长0.81%,归母净利润摊薄减少6.61%
    8 月27 日晚,公司公布2018 年半年报:1H2018 实现营业收入248.36 亿元,同比增长0.81%;实现归母净利润5.91 亿元,折合全面摊薄EPS 0.33 元,同比减少6.61%;实现扣非归母净利润5.44 亿元,同比减少9.52%, 业绩符合预期。 
    单季度拆分看,公司2Q2018 实现营业收入112.78 亿元,同比增长0.12%;实现归母净利润2.82 亿元,同比增长3.61%。 
    综合毛利率下降0.20个百分点,期间费用率下降0.19个百分点
    1H2018 公司综合毛利率为21.33%,同比下降0.20 个百分点,其中购物中心/奥特莱斯业态毛利率为21.54%/ 12.53%,同比上升1.15/ 0.25 个百分点。1H2018 公司期间费用率为16.91%,同比下降0.19 个百分点,其中, 销售/ 管理/ 财务费用率分别为12.56%/ 4.55%/ -0.20%,同比分别变化-0.63/ 0.30/ 0.14 个百分点。 
    延续调整态势,购物中心、奥莱业态表现良好
    报告期内公司引入事业部制新组织架构,传统百货门店调整升级进程稳步推进,奥莱业态方面着力推进长沙奥莱一期、济南高新奥莱一期以及武汉奥莱二期的筹备工作,以上三大项目年内均将开业。 
    公司购物中心、奥特莱斯业态表现良好,报告期内收入端分别增长11.29%/ 11.92%。公司购物中心区位优势明显,奥莱业态在国内则处于领先地位,拥有相对成熟的运营模式和较为广阔的发展空间,上述两业态有望为公司未来增长提供充足动能。 
    维持盈利预测,维持"买入"评级
    公司各类零售业态齐全,高物业价值彰显较强防御性。我们维持对公司2018-2020 年全面摊薄EPS 分别为0.46/ 0.47/ 0.49 元的预测,维持"买入"评级。 
    风险提示:线上线下融合不达预期,购物中心改造完成后经营不达预期。

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