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证券日报,时隔9月加码举牌新南洋(600661) 中金投资瞄准交大系上市公司




   一向低调行事的中金投资集团有限公司(下称"中金投资"),同时瞄准了高校系旗下两家上市公司--新南洋、交大昂立。
  继去年12月首次举牌新南洋后,9月13日晚,新南洋发布公告称,中金投资及其一致行动人再次举牌,此番增持后,中金投资及其一致行动人在新南洋的持股比例为20%。而公司的控股股东上海交大企业管理中心及其一致行动人所持比例为24.66%。
  这不是中金投资首次现身资本市场,此前,中金集团及一致行动人已经举牌了同属于交大系旗下的交大昂立,截至9月13日,其持股占交大昂立总股本比为14.97%。此外,中金投资也是港股上市公司新疆新鑫矿业的股东,持股比例为8.96%。
  近10亿元举牌
  9月13日晚,中金投资及一致行动人完成了对新南洋的加码增持,持股比例从去年年底首次举牌的5%,一路上升至20%。
  根据新南洋披露的详式权益变动报告书,中金投资及一致行动人自去年12月12日增持新南洋股份计划出具之日起至今年9月13日,中金投资及一致行动人通过二级市场集中竞价的方式累计增持公司无限售条件流通股5730.98万股,占本公司总股本的20%。
  其中,中金投资持有公司2398万股,占公司总股本的8.37%,上海恒石投资管理有限公司(下称"恒石投资")持有公司746万股,占公司总股本的2.60%;上海中金资本投资有限公司(下称"中金资本")持有公司1269万股,占公司总股本的4.43%;新疆汇中怡富投资有限公司(下称"汇中怡富")持有公司533万股,占公司总股本的1.86%;上海东方基础建设发展有限公司(下称"东方基础")持有公司782万股,占公司总股本的2.73%。
  中金投资、中金资本、恒石投资、东方基础均为周传有实际控制的公司。周传有实际控制的上海怡联矿能实业有限公司持有汇中怡富33.33%股份,胡承业持有汇中怡富66.67%股份。胡承业为周传有配偶的哥哥,周传有、胡承业为一致行动人。因此中金集团、恒石投资、中金资本、汇中怡富、东方基础为一致行动人。
  从二级市场举牌的价格来看,今年3月至9月,中金投资买入成本最高在今年5月,为29.49元/股,买入成本最低为今年8月,价格23.88元/股,6个多月合计买入的股票数量近2600万股。
  按照买入的平均成本25.97元/股来算,6个多月中金投资接近花了6.7亿元在二级市场增持新南洋股权。
  由于第二次举牌后,中金投资及其一致行动人在上市公司的持股比例为20%,与新南洋第一大股东交大企业管理及其一致行动人仍有不到5%的差距,所以此次举牌并不涉嫌公司实际控制人变更。
  值得注意的是,去年12月,中金投资及其一致行动人第一次举牌新南洋之时,合计买入上市公司1432.75万股,买入均价区间为20.5元/股至21.87元/股,简单计算,中金投资等三家公司支付的对价超过3亿元。 
  不过,中金投资在此前回复交易所的问询函中表示,不谋求控制权,看好新南洋的业务发展。
  "没有一家公司会在财务投资的情况下,花将近10亿元去二级市场买一家上市公司的股权,要么是为了谋求控制权,要么有其他的资本运作上的安排,绝对不是财务投资那么简单,当前二级市场环境如此之差,仅仅财务投资风险太大。"一位投行人士对《证券日报》记者表示。
  神秘的举牌方
  周传友牵头的中金系,早在资本市场有些许名气。2017年,周传友在胡润中国富豪榜排名490位。
  周传友在1995年成立了中金投资集团,注册资本为3亿元,其后便涉足了房产开发、高新技术、矿业能源、金融证券等相关投资领域,中金国际广场等项目即为其所开发。
  天眼查数据显示,周传有一共担任了24家公司的高管以及2家公司的股东,其担任法人的公司有18家。
  1998年周传有参股大众保险,并开始涉足创业投资领域。2005年8月,中金投资集团还投资了新疆喀拉通克铜镍矿项目,成为港股上市公司新疆新鑫矿业第二大股东,目前周传有任该公司副董事长。
  2009年,周传友曾入主上市公司富控互动。彼时富控互动控股股东上海东宏实业投资有限公司与中金集团签约,拟将所持公司1886.51万股权全部转让给后者,作价2亿元,转权受让若成功,中金集团将借壳上市。
  彼时,中金投资的主营业务为房地产,根据其官网介绍,主营业务只列了房地产,投资已建和在建项目包括上海嘉和花苑、南汇周康地块和苏州怡和花园等中、高档住宅项目。
  2014年前后,周传友开始将投资眼光聚焦到了教育。中金资本先后投资过ABC360、欧那教育、树袋老师等多个知名教育品牌。2017年4月,周传有旗下的中金资本投资了K12名师在线教育平台理优1对1,12月13日,中金资本投资了K12教育培训机构乐恩教育。
  多年的对外投资,中金系部分公司的财务数据并不好看,对比2015年,营收和净利润皆有下滑。
  随着此举牌,中金投资这几年的财务数据也得以公开,2015年-2017年,中金投资分别实现营收4875万元、234.8万元、2741.3万元,实现净利润1亿元、-2.68亿元、5157万元。
  中金系旗下的投资管理公司,在2015年大部分实现了丰厚的净利润,其中中金资本2015年实现净利润2.07亿元,中金投资实现净利润1亿元、汇中怡富实现净利润2813.4万元,而到了2016年,多家中金系公司净利润处于亏损状态,2017年扭亏为盈后,并不再重复2015年的辉煌。

川财证券,轻工制造行业周报:建议关注成品纸消费旺季行情


    川财周观点
    造纸板块:包装纸方面,商务部对美国纸及纸制品加征关税,下游担忧外废进口减量增加国废采购需求,本周国废价格有所反弹;文化纸方面,消费旺季来临,本周浆价继续反弹,旺季纸价上涨有望逐步兑现,拥有良好内生增长能力的龙头将持续获益,相关标的有太阳纸业。家居板块:定制家居方面,受去年以来房地产市场的严格调控、整装企业截流以及行业竞争日趋激烈等因素影响,板块持续调整。我们认为,门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的行业龙头有望突出重围,相关标的有欧派家居、尚品宅配;成品家居板块,长期来看,软体家居龙头凭借渠道优势和品类扩大能力,市场份额有望继续扩大,相关标的有顾家家居。包装印刷板块:目前板块估值处于低位,具有一定安全边际,相关标的有裕同科技,合兴包装。
    市场表现
    本周川财建材轻工指数下跌5.59%,收于6968.31。在各子板块中,包装印刷板块收于2148.95,下跌3.66%;家用轻工板块收于2052.31,下跌4.10%;造纸板块收于2130.79,下跌4.94%。
    价格追踪
    本周瓦楞纸市场均价为4551元/吨,环比下滑1.02%;箱板纸均价为5093元/吨,环比下跌1.20%;A级250g灰底白板纸含税均价4663元/吨,环比持平;250-400g白卡纸含税均价5458元/吨,环比持平;铜版纸市场价为6800元/吨,环比上涨0.36%;双胶纸市场均价为6942元/吨,环比上涨0.25%。
    公司公告
    晨光文具(603899.SH):公司2018年1-6月实现营业收入37.87亿元,同比增长35.95%;归属于上市公司股东的净利润3.75亿元,同比增长29.61%;尚品宅配(300616.SZ):公司2018年上半年实现营业收入28.67亿元,同比增长33.64%;实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增长87.46%。
    行业资讯
    北京市重点推进石化、包装印刷、工业涂装等行业VOCs治理升级改造(中国纸网);2018年巴西Fibria第二季度息税折旧摊销前利润(调整后)为24.99亿雷亚尔,同比上涨133%,环比上涨37%(中国纸网)。
    风险提示:宏观经济不达预期;原材料价格波动;公司经营管理风险。

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方正证券,电子制造行业周报:互联网巨头进军芯片产业 芯片国产化大有可为


    PCB:从当前时点看,PCB制造的产业链上下游已经准备充分,大陆PCB制造企业成长趋势显现。下半年电子制造旺季来临,PCB上游基础电子材料覆铜板的供需平稳而且价格逐步下滑,有利于PCB厂扩张。从下游需求端来看,汽车电子、人工智能、5G等新兴应用的投资扩张迅速。在需求量增加等因素推动下,全球PCB市场规模稳定增长,同时国内PCB市场规模增速高于全球。我们看好PCB行业的发展,PCB行业继续呈现强者恒强的局面。因此,我们更看好具备规模、成本优势的大厂。推荐景旺电子。
    半导体:上周,阿里成立了“平头哥半导体有限公司”,推动云端一体化的芯片布局。紫光集团在上周发布了“虎贲”和“春藤”两大产品线,致力于移动通信芯片和泛连接领域的芯片自主研发。阿里“平头哥”平台整合了中天微及达摩院的自研芯片业务。中天微是国内自主CPUIP核公司,旗下嵌入式C-SKY系列嵌入式CPU核具有低功耗、高性能、高代码密度及易使用的特点。互联网巨头进入芯片产业是国内芯片自主可控发展之路上的一个里程碑。互联网企业本身是服务器市场的主要需求方,能够把握服务器计算芯片、通信芯片的现实需求,我们看好下游系统厂商进军芯片设计的业务发展逻辑,芯片国产化大有可为。
    消费电子:苹果新品创新不及预期,销量不及预期,原来市场担心廉价LCD版iphone会对安卓旗舰手机形成压制,现在廉价LCD版IPHONE售价过高,市场不断下调iphone的销量。而安卓从2018年开始启动新一轮的创新,华为在GPU、3D人脸识别、多摄、快充、外观等领域在大规模创新;三星从S7开始,S8、S9系列手机的销量同比都有很大的下滑,三星下一代旗舰手机在屏下指纹、多摄、陶瓷、可折叠屏等领域进行大规模的创新。Oppo、vivo、小米大规模扩充了研发人员,同样在类似的领域进行大规模的研发。各个厂商在18年推出了各种新款手机,比如滑盖的findx、弹出式摄像头的vivonex、带三摄的p20等,引领新一波创新浪潮。我们强烈推荐关注安卓产业链,而比亚迪电子是三星、华为、vivo、小米的核心供应商,苹果业务占比不到1%,最纯正的安卓概念股票,建议大家强烈关注。
    被动元器件:三星机电大幅扩产MLCC,预计将在2020年投产9月17日,据韩媒BusinessKorea报道,韩国三星机电是全球最大的电容生产商,该公司宣布将投资5000亿韩元,约4.43亿美元,提高中国天津工厂的MLCC产能,天津厂的MLCC多用在电子设备。新产线预计将在明年年底完工,并于2020年全面投产,以应对自动化电子时代飙升的需求。MLCC景气周期未结束,2019年新增产能有限。渠道商价格从8月开始下跌,出厂价仍维持上涨态势,我们认为2019年MLCC价格将稳中有升。
    面板:面板价格四季度预计仍将下跌。价格下跌将使得日台的低世代产线停产,主要集中在5-6代线。一条生产线的生命周期的极限是16年,日台有多条5-6代线投产于2003年-2006年,在运行寿命将至以及降价双重影响之下,将停止生产或转作他用。LGD在二季度业绩发布会上称,考虑将7代线和8代线转向OLED。我们认为,始于2017年中的面板价格下跌,将很好地打击韩日台面板企业,促使其低世代产线退出,以京东方和华星光电为首的大陆面板企业将统治全球面板产业,暴利时代即将来临。看好京东方A和TCL集团。
    LED:三安光电大笔回购,建议重点关注。17日,三安光电发布公告,公司拟回购股份,回购不低于人民币2亿元(含)且不超过人民币8亿元(含)。在回购股份价格不超过18.00元/股的条件下,按回购金额上限测算,预计回购股份数量不低于4,445万股,约占公司目前已发行总股本的1.0899%,按回购金额下限测算,预计回购股份数量不低于1,112万股,约占公司目前已发行总股本的0.2727%。下半年LED芯片价格仍有下行压力,但竞争环境相比之前有所改善,一是去补贴、去杠杆大环境下,经营情况差的公司缺乏资金扩产,二是价格下行周期会导致小企业退出。LED芯片产业格局将比之前更佳。投资建议:1)首推安防行业:我们认为安防行业长期确定性较高,海康威视,大华股份被低估,强烈推荐;2)消费电子:新一代苹果产品发布,市场反响一般,强烈看好安卓产业链上市公司,强烈推荐比亚迪电子0285.HK3)关注优秀半导体公司回调机会:北方华创、兆易创新、扬杰科技、紫光国微、士兰微、富满电子、精测电子、长川科技、江丰电子、韦尔股份、中芯国际、三安光电等;4)LED:LED消费旺季来临,关注下游小间距、照明等应用扩张,推荐利亚德、洲明科技、国星光电、艾比森等;
    风险提示:行业需求下降,贸易战不确定因素,汇兑风险。

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证券时报网,汉缆股份(002498):中标4.7亿元国家电网项目




    e公司讯,汉缆股份(002498)1月2日晚公告,国网物资有限公司当日在国家电网电子商务平台公告了"国家电网有限公司2018年输变电项目变电设备(含电缆)协议库存-电缆及附件招标采购中标公告",公司中标12个包,中标总金额约4.7亿元,约占公司2017年度经审计的营业收入的9.91%。合同履行将对公司2019年经营业绩产生积极影响。

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发布易,京新药业(002020):2月28日首次回购0.1%公司股份 耗资760.54万元




    发布易3月1日 - 京新药业(002020)晚间公告称,公司于2月28日首次以集中竞价方式实施回购股份,回购股份数量为73.10万股,占公司总股本比例的0.10%,购买股份最高成交价为10.45元/股,最低成交价为10.33元/股,支付的总金额为760.54万元(不含交易费用)。

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证券日报,锂电池板块大幅反弹掀涨停潮 机构看好未来两年投资机会


  在经过上周五的调整后,昨日两市个股整体反弹势头强劲,其中,在前期有不俗表现的锂电池板块再度受到市场关注,整体大涨3.43%,在两市题材板块中位居前列。
  具体来看,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块内共有137只个股跑赢大盘(昨日上证指数涨幅为0.9%),占板块内成份股比例近九成,其中,雅化集团、威华股份、深天地A、赣锋锂业、星云股份、长园集团等6只个股均实现涨停,厦门钨业、中炬高新、天齐锂业、华友钴业等个股昨日涨幅也均超过7%。
  资金流向上,昨日板块内大单资金净流入超过1000万元的个股达到40只,其中,赣锋锂业(44053.05万元)、雅化集团(30755.30万元)、华友钴业(22576.23万元)、天齐锂业(18366.50万元)、厦门钨业(13471.77万元)等5只个股最受资金青睐,昨日大单资金净流入均超过亿元,合计净流入金额约13亿元。
  消息面上,本周四,由锂电大数据、起点研究院主办的2017(第六届)中国锂电新能源产业生态峰会将在深圳举行,本次峰会将集中展示新能源汽车在整车、关键零部件、车辆运营等上下游产业链领域的发展成果,深入探讨新能源汽车行业政策、技术热点等。此外,根据特斯拉官方的消息在7月底首批30辆新车正式交付之后,Model3的产量将跳跃式翻倍增加,其中12月份单月便将交付20000辆。对此,分析人士表示,Model3产能的释放,一方面将掀起电动车普及的浪潮,促进我国纯电动乘用车产业发展;另一方面,也将在短期内为A股新能源汽车板块带来催化效应,有利于相关概念股持续有所表现。
  业绩方面,截至昨日,在行业内已披露中报的32家公司中,厦门钨业(562.12%)、诺德股份(481.61%)、盛屯矿业(310.14%)、三友化工(227.48%)、亿纬锂能(161.37%)、道明光学(159.75%)、深天地A(147.18%)等公司今年上半年归属母公司净利润均实现同比翻番,业绩实现大幅改善,此外,天原集团、威华股份等公司今年中报业绩也实现突出表现,同比实现扭亏为盈。
  对于板块的投资机会,业绩成长性突出并兼具消息面催化的锂电池板块无疑成为近期机构重点推荐的对象,据统计发现,在近30日内共有83只相关概念股受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级,占比超过五成。中金公司表示,看好锂电池产业链未来两年的长期投资机会,下半年板块整体已具备趋势投资机会,新能源车销量下半年迎来季节性旺季,叠加2018年销量增速有望继续同比增长以及国家补贴政策利好锂电池与材料环节价格与盈利回升,带动动力电池出货量与需求增长,预计2017年至2018年新能源车销量同比将达到增速38%、57%。
  个股中,近30日内,共有11只锂电池概念股受到10家或10家以上机构的联袂推荐,投资机会备受看好,它们分别为:先导智能、亿纬锂能、三友化工、新纶科技、杉杉股份、国轩高科、星源材质、沧州明珠、新宙邦、厦门钨业、长园集团。

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安信证券,计算机行业周报:内需型新经济首推云计算


    市场回顾:上周沪深300指数下跌5.85%,中小板指数下跌7.10%,创业板指数下跌7.73%,计算机(中信)指数下跌7.89%。板块个股涨幅前三名分别为:中远海科、威创股份、海联金汇;跌幅前五名分别为:汉得信息、易联众、启明星辰、华铭智能、任子行。
    行业要闻:
    工信部:对腾讯等多家涉及网络数据和用户个人信息安全突出情况的企业开展问询调查
    工信部:上半年软件和信息技术服务业实现收入29118亿元,同比增长14.4%
    浪潮与网易云共同发布首款云计算全栈一体机
    上半年我国规模以上互联网企业收入同比增长22.9%
    公司动态:
    东软集团:与东北空管局签订战略合作协议,在信息化、智能化、人工化等领域内,共同开发出适合东北空管局要求的相关应用
    川大智胜:公司作为联合体牵头人中标“交通违法及事故检测项目-高快速路包”标段
    聚龙股份:董事柳伟生先生,董事、董事会秘书洪莎女士分别增持公司股份96,000股、96,000股,占公司股份总数0.0175%、0.0175%,增持后分别持股0.0707%、0.0175%
    东华软件:以控股子公司股份作价出资对北京东软慧聚信息技术股份有限公司增资
    投资建议:在中美贸易争端超预期升级的背景下,重点关注内需型产业,我们坚定看好云计算,不但顺应国家科技创新的战略导向,而且能广泛带动基础设施投资和传统企业的信息化转型升级。我们反复强调:2018年是中国云计算产业的拐点!政策、产业、资本全方位共振;同时,云计算又是中报高增长最确定的方向,继续遵循“云计算+中报好”的思路,重点推荐广联达、浪潮信息、金蝶国际(HK)、用友网络、东华软件、超图软件、恒华科技、天源迪科、佳发教育、泛微网络、长亮科技、润和软件等。
    风险提示:中美贸易战继续升级、板块中报业绩不达预期。

证券时报网,仙股大扩容!低价股、僵尸股集中出没 A股"小而美"的情怀还能玩多久?


  A股港股化美股化趋势日趋显着,低价、成交低迷的的股票呈加速增长态势……
  MSCI纳入A股最终名单确认,获得市场正面回馈。截至收盘,各大指数均高开高走,上证指数收盘上涨0.57%,创业板指大涨1.48%。然而,MSCI的雨露却并没有均沾所有A股,很多股票仍然较为低迷。有分析人士表示,MSCI纳入A股,甚至会加速A股港股化美股化趋势,"仙股"会越来越多。
  1、低价股数量大增
  数据宝统计显示,截至最新,沪深两市A股有414只股票最新价低于5元。其中,*ST海润最新价只有0.87元,是近年来罕见的"仙股"。此外,ST锐电、中弘股份、*ST保千、和邦生物、*ST新亿等个股最新价低于2元。包钢股份、山东钢铁、*ST油服等50多只股票最新价低于3元。
  "仙股"或许不止于*ST海润。从盈利能力和经营状况来看,股价下跌风险犹存,跌破1元的可能性仍不小。股价表现也能说明这一点。ST锐电今年股价跌幅超过20%,中弘股份跌幅近30%,*ST保千下跌85%。
  与历史相比,目前低价股的数量占比处于相对历史高位。5元以下A股数量占整个A股比例为11.77%。近期该数值水平已经创下了2015年来的新高,逼近2014年熊市水准。
  2、"僵尸股"数量井喷
  先来看看今天成交极度低迷的*ST金宇走势图。该股今天成交额只有两百多万元,只有110笔成交,成交笔数位居所有A股最低。大部分时间,该股毫无交易。和它比较类似的股票还有*ST天马、ST沪科、沃施股份等,成交也非常稀疏。
  今年以来换手率较低的股票也越来越多。以各年度每日换手率低于1%个股数量占当日交易个股数量比值的算数平均值计算,2018年每天平均45.56%的股票换手率低于1%。该数字逼近2008年以来的最高值,即2012年创造的47.79%。
  与海外市场相比,A股市场上的上述指标仍有较大"上涨空间"。以港股市场为例,有逾千只股票最新价低于1元;近2000只股票换手率低于1%,占比几乎达到100%。
  MSCI纳入A股指数可能会加速A股港股化美股化。申万宏源表示,外资有望加速A股美股化。借鉴台股韩股纳入MSCI经验,两者皆因为投资者结构变化而带来波动性短期均下行,长期股指波动性中枢震荡下移的效果。
  从换手率角度来看,韩国及台湾交易所换手率均显着下移;估值方面,台湾加权指数PB中枢下移明显, 但PE变化方向不显着;韩国综指PE和PB变化方向均不算显着。
  由此可见,MSCI纳入A股后,有可能也会引发市场整体换手率的下降,而在增量资金不显着的情况下,绩差股能够得到的活水也必然降低,从而导致马太效应,强者恒强弱者恒弱的局面。

广发证券,证券行业2017年年报及2018年1季报总结:集中度提升趋势延续 业绩显着分化


    业绩:上市券商年报归母净利润增长14.2%,归于自营、资管收入增长影响
    2017年29家上市券商合计实现归母净利润914.4亿元,同比增长14.2%。我们对利润表进行重构后,根据2017年综合收益变动的归因分析,正面影响较大的依次为自营、资管收入增长,分别对业绩产生40.7、1.8个百分点的正向影响;负面影响较大的主要为经纪、投行业务收入变动,分别产生13.9、7.3个百分点的负向影响。
    2018年第1季度29家上市券商合计实现归母净利润185.6亿元,同比下滑10.8%。18Q1综合收益正面影响最大的为自营业务收入、资管业务收入变动,分别产生8、3个百分点的影响;对业绩产生负面影响的主要为投行收入、资本中介收入,均产生7个百分点的负向影响。
    行业格局:集中度提升趋势延续,业绩显著分化
    回顾近五年来行业营收及净利润集中度数据,整体呈提升趋势,且近两年来集中度提升趋势加速。2017年上市券商的总营收占行业比重为89.5%,相比2016年的82.2%提高7.3个百分点。
    强者恒强格局巩固,业绩显著分化。具体而言,业务结构均衡、综合竞争力占优的龙头券商业绩稳定性突出,优势业务特色显著、融资补充资本实力的区域型券商业绩具有相对优势,经纪业务占比较高、业务模式传统的区域型券商面临较大业绩下滑压力。
    收入结构:自营占比跻身首位,经纪业务占比创新低
    2017年,证券行业分业务收入居于前三的依次为自营、经纪和投行,占总营收的比重分别为27.7%、27.5%和16.4%,经纪业务占比首次跌至第二位。一方面归于两市成交金额持续缩水,经纪业务市场竞争环境激烈,佣金率进一步下滑影响,另一方面归于2017年权益市场回暖,整体自营投资环境好于去年,且权益资产配置规模同比提升。各业务板块而言:1)经纪:
    竞争日趋激烈,发展策略分化;2)自营:投资方向多元化,积极拓展衍生品相关业务布局;3)资本中介:需求端预计稳中有升,收益弹性取决于资金端成本优势;4)资管:回归主动管理,进入优胜劣汰发展阶段;5)投行:头部券商有望受益于“新经济”政策红利。
    投资建议:估值触底,布局CDR、MSCI等事件催化
    目前证券板块PB估值触底,机构持仓处于低位。经历了一季度充分风险释放之后,板块有望迎来二季度反弹的投资机会。
    龙头券商集中度提升,业绩显著分化。行业集中度提升趋势延续,龙头券商业绩稳定性凸显。展望全年,受益于资本市场繁荣,创新与发展机构业务是证券行业未来的主航道,市场集中度提升趋势下,建议估值底部关注大型综合类券商:中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券等。
    注:数据列举及图表不包括广发证券、国泰君安、浙商证券;上市券商统计范围为29家上市证券公司
    风险提示:监管环境持续收紧;金融去杠杆力度加大,市场流动性趋紧,成交金额进一步下滑;债市投资环境低迷导致固收投资收益不达预期等。

太平洋证券,机械行业:LNG涨价趋势再现 天然气价改、增产及基建完善势在必行


    投资建议
    本周核心组合:三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、精测电子、日机密封、拓斯达、杭氧股份、石化机械和杰瑞股份。
    长期推荐组合:长川科技、弘亚数控、克来机电、爱仕达、应流股份、智云股份、中大力德、诺力股份、快克股份、双环传动和中集集团。
    本周观点
    LNG涨价趋势再现,今冬国内天然气缺口或仍较大。根据卓创资讯数据,截至2018年10月12日,国内LNG标杆价格已经达到了4962元/吨;不同于去年9月才开始大幅涨价的情况,今年“淡季不淡”趋势非常明显,LNG价格从5月开始就逐渐抬升。由于LNG现货是国内天然气供应的最重要补充和最灵活变量,其价格是对供需层面关系的直接反应。根据我们的初步理想化测算,采暖季(2018年11月-2019年3月)期间假设我国天然气消费量增15%,考虑到采暖季工业限气,对应我国天然气需求量1319亿方;而综合自产气、进口管道气和进口LNG的贡献,预计采暖季期间我国天然气供给量约1285亿方;再考虑到新增调峰能力12亿方,今年天然气新增缺口在22亿方左右,参考去年总缺口113亿方,今年总缺口或超130亿方。
    天然气涨价倒逼增产及储运基础设施建设。从短期来看,LNG涨价会一定程度抑制成本敏感型用户的用气需求(如LNG重卡),对于相关设备需求也有负面影响。但从中长期看,天然气作为对下游成本有广泛影响的基础能源,其涨价对行业有几方面的倒逼作用:1、促进天然气定价机制进一步向市场化推进,通过价格机制合理分配天然气供给,事实上现在多地已经开始试行工业民用天然气价格并轨,上海石油天然气交易中心也开始发挥价格调节指导作用;2、对于国内天然气自给率提出要求(2017年只有60%),给国内未来2-3年加大天然气勘探开发生产力度提出了客观需求;3、对于相关储运基础设施建设加快提出要求(调峰设施不完善是2017年气荒重要原因),在进口及省市管网建设、LNG接收站建设以及储气库建设方面均存在巨大潜力。以上几个方面将给油服及设备、管道、储罐、液气化等系统设备及工程带来大量潜在需求。
    风险提示
    国内天然气上游资本开支低于预期、基建设施进度缓慢的风险等。

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