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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,盘面追踪:环保板块午后快速走强 中环环保等4股涨停


    午后,环保板块快速走强,截止发稿,中环环保,海峡环保,联泰环保,德创环保等4股涨停,上海环境涨9.06%,中持股份,环能科技,上海洗霸,蒙草生态,博天环境,伟明环保等股涨超4%。
    中航证券分析认为,“十九大”召开期间正值三季报发布的时间窗口。从目前已经发布预告的环保行业上市公司看,园林生态、环境监测、水环境治理等相关公司的业绩情况有望继续向好,行业增速全年超过20%是大概率事件。而环保行业目前的整体PE仍然徘徊在40倍附近,认为“十九大”的召开叠加三季报的发布将有望催生环保板块的估值修复行情。从细分领域来看,今年表现良好的园林生态板块三季报有望持续高增长,继续推荐蒙草生态、东方园林、铁汉生态。其次工业环保及非电领域治理龙头清新环境也值得投资者关注。环境监测领域的聚光科技,定增批文到手,PPP大单落地,良好表现有望延续。危废领域龙头东江环保外延扩张的脚步并未停止,后续动作值得期待。

巨丰投顾,盘后点评:大盘回踩强弱分界线


    【盘面简述】
    周四,两市震荡走低,成交量萎缩明显,沪指午后回踩3150点,创业板领跌。盘面上,化纤、石油、农药兽药、纺织服装等涨幅居前;民航机场、酿酒、医药、食品饮料、黄金、家电跌幅居前。概念股方面,草甘膦、粤港自贸、次新股、网络安全、可燃冰等涨幅居前。目前市场交投平淡,量能释放之前,操作以超跌反弹为主。
    【消息面】
    1、新三板创新层初定928家公司124家为新调入
    全国中小企业股份转让系统公司昨日发布了2018年新三板创新层挂牌公司初步筛选名单。此次分层是按照新分层办法进行的第一次市场分层调整,根据初选名单,创新层初定928家公司,其中804家公司将维持在创新层,124家公司是从基础层调整进入创新层。
    2、二季度以来券商打新浮盈不足200万元理财产品全线退出申购
    自从网下打新新规上线以来,券商打新获配及收益情况不断刷新“底线”。《证券日报》记者对二季度以来已公布网下询价情况的7只新股进行统计后发现,本轮参与打新的券商自营账户仅有47家,而券商集合理财产品全部退出打新队伍。
    3、一季度逾两千亿私募股权基金入市募资压力仍持续加大
    数据显示,今年一季度,以VC/PE为代表的投资机构合计投出资金超过2000亿元,在助力中小企业融资降杠杆上发挥越来越重要的作用。业内人士认为,中国金融业围绕直接融资尤其是股权融资的转型迫在眉睫,资本市场需要在经济转型升级中发挥更大作用。
    【巨丰观点】
    周四,两市震荡走低,成交量萎缩明显,沪指午后回踩3150点,创业板领跌。盘面上,化纤、石油、农药兽药、纺织服装等涨幅居前;民航机场、酿酒、医药、食品饮料、黄金、家电跌幅居前。概念股方面,草甘膦、粤港自贸、次新股、网络安全、可燃冰等涨幅居前。
    化纤行业午后走高:澳洋科技、南京化纤、新凤鸣等涨停,桐昆股份、神马股份、尤夫股份、华峰氨纶、美达股份、皖维高新等涨幅居前。石油板块表现强势:中油工程涨停、恒泰艾普、泰山石油、通源石油、潜能恒信、岳阳兴长、大庆华科、中曼石油、惠博普、海油工程、博迈科等涨幅居前。
    次新股强势依旧:东宏股份、拉夏贝尔、宏川智慧、原尚股份、中广天择、延江股份等涨停,彩讯股份、文灿股份、集泰股份、三利谱、东方材料等涨幅居前。
    巨丰投顾认为近期大盘成交量萎缩明显,是构筑底部的信号,也是制约股指上行的主要因素。近期市场除了次新股和部分防御性板块,几乎没有热点。创业板指数失守1850点,沪指午后围绕3150点展开争夺。总体看市场成交量低迷,投资者仍需耐心等待,操作上在量能释放出来之前,超跌反弹仍是最稳健的策略。

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国海证券,新南洋(600661)股权结构持续优化 外延扩张快速推进


    投资要点:
    长甲投资及一致行动人发布增持计划,产业资本持续进驻。7月11日上市公司发布公告,长甲投资及一致行动人未来3个月拟通过竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持新南洋普通股A股不低于新南洋总股本的1%,不超过新南洋总股本的5%。此前长甲宏泰和长甲投资分别通过集中竞价、大宗交易和交大产业集团的可交换债转股方式共持有新南洋A股总额3872.46股,占上市公司总股本的13.51%,预计增持计划完成后长甲系持股比例将增加到14.51%-18.51%之间。目前中金系持股比例15%,交大产业集团及一致行动人合计持股比例24.66%。产业资本持续进驻,将加速公司股权优化进程,中长期看好公司管理机制优化和运作效率提升。
    参与发起多个教育产业基金,外延扩张战略快速推进。2018年6月以来,公司先后参与发起设立嘉兴竑洋文化教育产业基金(有限合伙)(拟出资4900万)、上海金南洋教育产业投资中心(有限合伙)(拟出资9500万)、鲲翎新南洋教育产业投资基金(有限合伙)(拟出资12000万元),投资范围包括教育培训、教育科技、幼儿园、国际学校等相关领域。公司目前已具备包含K12教育、职业教育、国际教育、幼教等在内的完整教育培训服务产业链,2017年成立资管投资事业部运作体外并购基金为公司储备优质投融资项目,外延扩张战略进度良好。
    收购韩国CDL公司部分股权,布局K12高端美语培训。7月26日公司公告拟收购韩国ChungdahmLearning,INC.(CDL公司)793965股普通股(约占10.37%),预计交易金额换算为人民币约7460.38万元。1)本次收购标的作价约7.19亿元人民币,CDL公司2017年全年实现净利润大约6500万元人民币,对应PE约11.1倍。2)CDL公司主营业务为K12英语、数学课程产品的研发和教学,通过线下直营+加盟、线上课程模式在韩国和东南亚等国家地区提供教育服务,公司在韩国地区K12教培行业市场占有率排名第一。旗下"April"和"i-Garten"产品在课程体系设计、教学效果、服务体系具备竞争优势,与上市公司在课程研发、招生渠道等方面具备较强的协同与互补效应,推动新南洋在K12高端美语培训业务上的布局,进一步巩固其在K12教育领域的优势。
    盈利预测和投资评级:维持增持评级因交易尚未完成,基于审慎性原则,暂不考虑本次收购对盈利预测的影响。预计公司2018-2010年归属上市公司股东净利润分别为1.63亿元/1.95亿元/2.30亿元,EPS分别为0.57元/0.68元/0.80元,对应动态PE分别为45.2倍/37.8倍/32.1倍。看好公司完整的教育服务产业链布局,收购后产品体系将进一步完善,产业资本持续进入将使得公司管理和经营更加灵活。维持增持评级。 
    风险提示:1)政策风险;2)行业竞争加剧风险;3)收购不确定性风险;4)业绩不达预期风险;5)股票市场波动风险。

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中国证券网,凌钢股份(600231)年报预增近八倍




  中国证券网讯(记者 孔子元)凌钢股份25日晚间公告,预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加10.61亿元,同比增加792%左右。2017年,钢材价格出现恢复性上涨,钢铁企业盈利能力稳步提高。

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中证网,中科新材(002290):实控人及董事长等高管协助调查 控股股东所持股份被冻结




    中证网讯(记者张玉洁)中科新材(002290)1月3日早间发布公告,公司近日从子公司处获悉,公司控股股东深圳市中科创资产管理有限公司办公场地被相关部门查封,由于子公司深圳市中科创资本投资有限公司、深圳市中科创商业保理有限公司及深圳市中科创价值投资有限公司租用控股股东中科创资产的办公场地,也一并被查封,子公司部分电脑、文件资料被带走;公司实际控制人张伟、董事长兼总经理艾萍、董事张晓璇、董事任杰及中科创商业保理法定代表人黄彬应相关部门要求协助调查,暂时无法履行其职责;公司控股股东中科创资产所持7767万股公司股份全部被深圳市公安局龙岗分局冻结。
    公司表示,上述事项短期内对中科创商业保理开展的业务不会产生较大影响(中科创价值投资未开展具体业务),对公司2018年度业绩不会产生影响,不影响公司其他业务的经营。公司正在进一步了解相关情况,将申请子公司办公场地的解封及返还相关资料。

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上海证券报,三度获取股权 深投控拟入主英飞拓(002528)




    英飞拓18日晚公告称,公司控股股东JHLINFINITELLC(简称“JHL”),拟向深圳市投资控股有限公司(简称“深投控”)协议转让其持有的英飞拓5%股权,转让总价为3.43亿元,每股价格5.73元。截至11月18日收盘,英飞拓股价为4.95元。JHL还将无条件且不可撤销地承诺放弃行使所持有的全部12.16%英飞拓股权的表决权,也不委托任何其他方行使该等股份的表决权。
    本次协议转让完成后,深投控将持有英飞拓26.35%的股权,英飞拓的控股股东、实际控制人将发生变更,深投控将代表深圳市国资入主公司。据公告,自全部股份转让价款支付完毕之日起,深投控有权向公司董事会合计提名过半数的董事会成员。深投控将以管资本的方式参与目标公司治理。回看公告,深投控2018年分别通过认购定增及协议受让方式,相继获取英飞拓12.74%与8.61%股权,合计持股21.35%。
    最新公告表示,此次之所以要放弃英飞拓的控股权,JHL及实际控制人刘肇怀是为更有效支持公司的良好发展,强化英飞拓的战略支撑,加快产业和资本的融合,维护公司及股东利益。未来英飞拓将和深投控在智慧园区建设、粤港澳大湾区建设、资金支持等方面密切合作,实现强强联合,共赢未来。
    JHL一直对深投控的进入持积极态度。在2018年年报前的《致股东函》中,英飞拓就表示,引进深投控不是“救市”行为,因为公司和控股股东都没有资金链问题。这完全是双赢的合作,一方面深投控是深圳市下属、实力雄厚的投资平台,希望通过投资培育一家总部位于深圳的智慧城市行业龙头企业(英飞拓);另一方面英飞拓希望通过积极参与粤港澳大湾区的建设,快速做大国内的业务。
    

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申万宏源,纺织服装行业周报:行业已到配置时 关注积极应对调整的龙头白马


    一周主要回顾与展望:1)10月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%。2)本周Gearbest流量UV升26.6%、PV升30.4%,Zaful流量UV升1.5%、PV降4.2%,Rosegal流量UV升48.8%、PV升7.5%。
    上周重点回顾:海澜之家(公司遴选核心供应商做大做强,升级RFID设备、建设ERP系统打通供应链信息化)。
    公司动态:1、跨境通:1)拟对151名员工授予股票期权1200万份(占总股本0.8%),行权价格20.22元/股。业绩考核目标为2018-2020年全资子公司环球易购净利润达到4.9/5.6/6.3亿元,可在未来36个月内按30%/30%/40%比例分期行权。2)股东徐佳东质押1157万股(占总股本0.8%),累计质押1.6亿股(占总股本11.4%)。2、海澜之家:全资子公司海澜之家服装拟以187万元收购HEILANGROUP持有EMPIROMARKETINGSDN.BHD.100%股权,拟以455万元收购HEILANGROUP持有HEILANGROUPMARKETING(MALAYSIA)SDN.BHD.100%股权,该交易构成关联交易。3、富安娜:因激励对象离职,回购注销限制性股票第一期5.7万股,回购价格3.34元/股;第二期2.6万股,回购价格4.7元/股;第三期14万股,回购价格4.59元/股;2)授予121名员工限制性股票共450万股(占总股本0.5%),授予价格5.01元/股。4、探路者:1)提名盛发强、王静、张成、孙陶然、夏华为公司第四届董事会非独立董事候选人。2)拟购买不超过8亿元理财产品。3)控股股东、实控人盛发强完成减持1315万股(占总股本1.5%)。5、华茂股份:拟以自有资金出资1.2亿元对控股子公司华经公司进行增资,增资完成后公司仍持有华经公司75%股权。6、青岛金王:1)以全资子公司杭州悠可63%股权质押申请2亿元中长期贷款;2)为保证发展需要,为全资子公司青岛金王产业链管理公司的控股子公司天津弘方申请的3000万授信额度提供连带责任担保;3)因半年度利润分配事项已完成,调整重组所涉发行股票募集配套资金方案,发行价降低0.05元/股至不低于23.20元/股,发行数量增加3万股至1484万股;拟以现金3.3亿及发行的1530万股股票收购杭州悠可63%股权;4)2017年1-10月累计新增借款6.2亿元,占上年末净资产的比例为35.1%。7、星期六:延期回复证监会定增反馈意见。8、搜于特:交易商协会接受公司中期票据及短期融资券注册,合计24亿。9、多喜爱:股权协议转让事项已完成登记过户,转让后舟山天地人和共持有公司股份1533万股(占总股本12.8%),为第二大股东。10、美尔雅:实控人中纺丝路天津公司终止与宋艾迪签署的《股权转让协议》,终止向宋艾迪转让美尔雅集团100%股权。11、鹿港文化:因发展需要,为全资子公司鹿港科技增加不超过1.6亿元的担保额度。12、贵人鸟:1)回售"14贵人鸟"公司债券15万手,回售金额1.5亿元。2)完成第一期非公开定向债务融资付息,付息金额2500万元。13、健盛集团:董事李卫平减持180万股(占总股本0.5%),现已实施完毕。
    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降4.65%,相对申万A指数下跌2.07%。其中,纺织制造指数下降4.39%,相对申万A指数下跌1.81%;服装家纺指数下降4.81%,相对申万A指下跌2.23%。
    行业基础数据:1、上周棉花现货下跌、期货价下跌:截至11月17日,国内328级现货报于15958元/吨,较前周下跌0.27%;郑棉主力合约报于14980元/吨,较上周下跌1.5%。
    我们的观点:纺织服装行业历经调整,基本面和估值均见底,目前已到配置时。未来龙头持续享受头部效应,行业集中度提升,建议关注积极应对调整的细分领域龙头。推荐:1)高增长电商:跨境通、南极电商、开润股份;2)低估白马:海澜之家、森马服饰;3)多品牌女装:太平鸟、安正时尚、歌力思。

中金公司,科泰电源(300153)2017年一季报点评:主业增长稳健 电动物流车租赁运营项目启动


    1Q17 业绩符合预期
    科泰电源公布1Q17 业绩:营业收入2.11 亿元,同比增长17.6%;归属母公司净利润797 万元,同比增长2.1%,对应每股盈利0.02元。公司发电机组收入稳定增长,业绩符合预期。毛利率下降1.4ppt,主要由于发电机组原材料采购汇率影响以及竞争加剧;销售/管理费用率下降5.2/4.0ppt,主要由于剥离子公司捷星;财务费用率上升2.0ppt,主要由于利息支出及汇兑损失增加;资产减值损失556 万,主要是坏账计提同比增加,拖累业绩增长。
    发展趋势
    发电机组快速增长,毛利率将略承压。2016 年板块收入增长27%。2017 年一季度订单执行情况良好,收入保持增长,有望在数据中心领域继续扩大市场份额。在海外市场,公司收购的香港泰德2017 年有望贡献500 万元以上的净利润增量。但由于竞争加剧,以及发动机进口受汇率影响,产品毛利率将有所下滑。
    电动物流车运营项目即将启动。公司拟非公开发行不超过6400万股募集不超过8.126 亿元,用于新能源物流车运营项目。2017~19 年将运营11,000 辆电动物流车和5,500 个充电桩,并建设智能运营管理平台。项目预计IRR 为14.44%,回收期4.7年。虽然公司购车成本在补贴退坡后有所上升,但鉴于电动车的使用成本优势以及快递公司对物流车电动化替代的强劲需求,公司租赁业务将稳步推进,2017 年有望推广约3,000 辆。同时,公司将持续在新能源汽车产业链投资布局,未来有望提供业绩弹性。然而由于行业处于政策调整期,定增也尚需股东大会和证监会核准,公司物流车业务尚存不确定性。
    盈利预测
    我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/18 年74/50x P/E。我们维持中性的评级和人民币13.88 元的目标价,较目前股价有5.83%下行空间。基于分部估值法,目标市值44.4 亿元,对应2018 年48x P/E。若定增发行,则短期有业绩摊薄风险。
    风险
    电动物流车运营业务推广放缓;海外业务拓展低于预期。

中信建投,海格通信(002465)2018年年报点评:军品订单恢复趋势确立 新产品/新市场突破 确保可持续增长




    1、业绩略超预期,军品业务快速增长确立订单恢复增长趋势。
    2018年,公司军品新签合同21.52亿元,同比增长51.26%,无线通信业务收入为17.02亿元,同比增长38.93%,反映出军品业务明显恢复。2017年,公司研发费用为6.34亿,2018年为6.44亿元,相对平稳,主要原因是,公司研发投入主要面向未来,且保持一定的刚性,而2017年是订单低谷期,因此相对的研发费用率较高,2018年公司业务开始恢复,收入明显增长,导致研发费用率较2017年降低3.08pct,但依然高达15.83%。研发费用率降低带来净利率的提升。我们预计十三五最后两年,军品订单恢复呈加速态势,公司的费用率可能仍有下降空间。
    2、军品业务新产品新市场的突破,为业务可持续增长注入动力。
    一方面,公司持续研发新产品,包括综合终端(含自组网技术)、数字集群、天通大S卫星终端、卫星宽带移动通信产品等。2018年,公司新突破项目包括新一代某型机载短波通信设备、超短波新研三型设备全部竞标入围,正式取得设备研制资格;3款卫星研改设备全部竞标入围;某军新一代项目最高分通过外场测试,竞标入围等;另一方面,新市场持续突破,空军、武警、战支等增量市场,如某军统型项目中小功率短波电台取得订货资格,短波电台实现在新军兵种的良好开局,取得在海警市场的重大突破等。军品新产品、新市场的突破支撑公司可持续性增长后劲足。
    3、北斗业务积极拓展民用市场,布局自动驾驶的核心受益环节高精度位置服务,市场空间大。
    公司北斗业务以军用终端为主,在军民融合大背景下,也在积极推广民用业务。军用业务方面,重点突破北斗三代核心技术,北斗三代高精度射频、基带芯片完成流片,初步测试良好,巩固军用固有优势;另一方面也在积极拓展民用,主推位置服务、智慧城市、智能交通三大方向,寻求新突破。
    公司参股子公司星舆科技布局高精度位置服务,成功获得第一轮融资,融资金额8,666.66万元,目前已完成国内主要核心省市室外高精度定位网络的覆盖,完成珠三角核心城市的高精度地图,并与中国铁塔等达成合作,目前正进行运营推广,预计2019年完成全国布网。在自动驾驶中,高精度位置服务为必不可少一环,想象空间大。
    4、管理改善体现成效,发展态势良好。
    公司2018年销售费用2.02亿元,同比下降7.98%,管理费用3.03亿元,同比下降15.19%,在公司整体收入大幅增长情况下,费用逆势下降,体现出公司管理改善的效果体现。2018年经营性净现金流6.29亿元,相比于2017年的1.76亿元大幅增加,体现良好的发展态势。
    5、盈利预测与评级。
    十三五后两年,军用订单加速恢复确定性较高,在研发费用保持平稳的条件下,直接驱动利润率显着攀升。北斗民用业务拓展趋势良好,子公司星舆科技布局高精度位置服务运营,为自动驾驶受益标的。我们预计公司2019-2020年归母净利润为5.8亿、7.9亿,对应PE为41X,30X,历史估值中枢45X,维持“买入”评级。
    6、风险提示。
    军工订单恢复不达预期;子公司海格怡创利润率下滑等。

东方证券,中航电子(600372)航电龙头平台地位明确 军民业务协同看好长期发展




    航电产业市场空间大,受军民机数量增加和升级项目驱动迎快速发展。航空电子是飞机上所有电子系统的总称,被誉为飞行器的大脑和神经,也是影响军机作战性能的主要因素。现代飞机航电价值量提升(客机成本占比15%,军机20%~50%),一代平台多代航电,在全生命周期成本占比提高,市场空间广阔,军、民用飞机数量的增长和航电升级项目驱动其快速增长。(1)军用:我国军机正在进行升级换代,预计未来十年,航电产品的新装和改装市场空间近3000亿元。(2)民用:未来20年我国民用航电市场有望超万亿,随着国产飞机的批产交付,参与研发的国产航电厂商有望取得突破。
    国内航电龙头,技术积累深厚,长期配套重点型号,平台竞争优势突出,军民业务协同发展。公司背靠航空工业集团,集中集团内优势航电资源,主要子公司具有几十年研发生产和配套经验。此外,通过整合公司成为国内领先的航电系统整机解决方案供应商,具备系统级、设备级和器件级产品的完整产业链体系,产品谱系全面,具备平台型竞争优势。未来,随着三代和四代机的加速列装,运20、直20等新机型陆续批产及成熟机型的升级换装,公司军品业务将快速增长;此外,公司配套多款国产民机型号,民品业务有望随国产大飞机的量产交付带来中长期的增长点。
    公司是航空工业集团的航电系统平台,托管的5家研究所实力强、体量大。航空工业集团是军工企业改革的排头兵,资产证券化率高。公司是集团航电系统的上市平台,托管的5家科研院所均是航电系统技术实力强的优质资产,营收体量大(17年营收近200亿)。18年底,集团被列入第三批国有资本投资公司试点,未来院所改制等的推进,航电系统内部的资源整合值得关注。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.33、0.39、0.45元,考虑到公司国内航电系统的平台地位,我们认为目前公司的合理估值水平为2019年的48倍市盈率,对应目标价为18.49元,首次给予增持评级。
    风险提示
    科研院所改制进展低于预期:订单和收入确认不及预期;应收账款较高

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