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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报,中国电子商务报告揭示行业景气度 逾46亿元大单涌入14只潜力股


    编者按:昨日开幕的“2018中国电子商务大会”主论坛发布了《2017年中国电子商务报告》。报告数据显示,2017年,我国电子商务发展优势进一步扩大,网络零售规模全球最大、产业创新活力世界领先,分析人士认为,中国电子商务在数字经济加快发展的新形势下,步入新一轮创新增长空间,相关个股投资价值凸显。今日本文特从市场表现、业绩成长和机构评级等三角度对电子商务板块进行分析解读,供投资者参考。
    14只个股强势吸金逾46亿元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在大盘调整的背景下,昨日A股电子商务概念板块中部分龙头个股异动明显,瑞茂通、三夫户外两只个股强势涨停,人人乐(9.92%)、雪莱特(6.45%)、森马服饰(5.01%)等3只个股昨日也均涨逾5%,表现同样可圈可点。
    而从近期市场表现来看,月内板块整体涨幅达到5.76%,领先同期大盘近4个百分点,板块中共有109只个股期间实现累计上涨,其中,盐津铺子(65.78%)以超过50%的期间累计涨幅领跑,此外,包括好太太(33.33%)、三夫户外(28.49%)、美克家居(26.34%)、片仔癀(25.02%)、拉夏贝尔(24.86%)等在内的18只个股月内也均累计上涨20%以上。
    资金流向方面,近期市场大单资金也对电子商务板块展开了积极布局,苏宁易购(88350.31万元)、杉杉股份(50378.01万元)两只个股月内大单资金净流入均达到5亿元以上,吸金能力最为凸显,五粮液(49614.54万元)、石基信息(42413.12万元)、海南橡胶(42166.57万元)、青岛海尔(37921.42万元)等4只个股紧随其后,期间均受到3亿元以上大单资金追捧,此外,以下8只个股也获得1亿元以上大单资金的重点布局,分别为:东方航空(27319.72万元)、上海医药(23928.33万元)、金洲慈航(20349.68万元)、首旅酒店(18889.17万元)、上海家化(15261.53万元)、双汇发展(14798.22万元)、外运发展(14632.17万元)、腾邦国际(14581.28万元)。上述14只个股月内吸金共计46.06亿元。
    逾七成公司一季报业绩同比增长
    业绩面上,电子商务相关上市公司表现同样亮眼,据统计,板块中共有140家公司一季报业绩实现同比增长,占比超过七成。其中,光明地产(1076.47%)、人人乐(1050.97%)两家公司报告期内净利润增逾10倍,我爱我家(905.66%)、东方市场(764.22%)、冠福股份(684.20%)等3家公司一季度净利润同比增幅也均达到500%以上,此外,板块中一季度净利润实现同比翻番的公司还包括智慧能源(492.98%)、华新水泥(458.73%)、太钢不锈(351.09%)、凯乐科技(292.61%)、南京新百(251.92%)等在内的23家。
    从中报业绩预告数据来看,上述140家公司中,已有63家公司披露了2018年中报业绩预告,其中55家公司报告期内业绩有望继续实现同比增长,占比近九成。具体来看,联络互动(472.27%)、三夫户外(466.00%)、冠福股份(408.90%)、易尚展示(150.00%)、生意宝(150.00%)、南极电商(120.24%)、欧浦智网(100.00%)等7家公司中期净利润实现同比翻
    番,其中,三夫户外、冠福股份、易尚展示、生意宝、南极电商、欧浦智网等6家公司今年中期业绩有望延续一季度良好表现,再度实现同比翻番,成长性尤为瞩目。
    从估值方面对上述55家公司股票进一步梳理发现,华新水泥、金螳螂、九阳股份、广百股份、富森美、力源信息、莱茵生物、龙洲股份等8只个股最新市盈率均在20倍以下,显著低于板块整体值(25.01倍),后市或更有望迎来估值修复行情。
    16只个股获10家及以上机构扎堆看好
    对于股价及业绩均实现亮眼表现的电商行业,机构纷纷表示看好其未来发展,其中,川财证券对电商相较于传统渠道的核心优势进行了解读,其指出,电商渠道的营销、服务系统与传统渠道在数据获取、用户反馈方面的差异有望成为未来行业核心资源:首先,互联网作为消费者接触较多的平台,相比线下渠道能实现优秀的规模效应,并带来更多的互动;其次,相较于线下渠道,互联网电商能够获得客户消费行为数据,通过大数据进行营销,是之前百货时代、购物中心时代所不曾有过的,大数据将为相关企业在营销策略制定、产品供应链管理、新品研发等领域提供坚实助力。
    个股方面,近30日内共有99只电子商务概念股获机构推荐,其中,中国国旅(22家)、五粮液(19家)、苏宁易购(15家)、杉杉股份(13家)、首旅酒店(12家)、跨境通(12家)、中青旅(12家)、上海医药(12家)、隆平高科(11家)、顾家家居(10家)、用友网络(10家)、宝钢股份(10家)、森马服饰(10家)、喜临门(10家)、腾邦国际(10家)、拓普集团(10家)等16只个股近期均受到10家及10家以上机构给予“买入”或“增持”等看推荐评级,后市投资机会受到机构扎堆看好。
    对于板块龙头股苏宁易购,国信证券表示,公司将通过零售云赋能千万电商,通过开放输出公司在供应链、仓储、金融、IT等方面的核心能力,赋能中小零售商,在县域乡镇市场推进苏宁易购零售云加盟店。零售云门店采用直营化管理的加盟模式,以“一镇一店,一商圈一店”策略,建立短链、平台化的高效线下终端网络,精准触达消费者。另一方面,近年来,我国家电产品价格提升,市场规模稳健增长,且随着城镇化进程加速、农村消费水平提升,公司家电业务有望在低线城市需求拉动下迎来稳健增长。综合来看,收益零售云业态加速下沉,及低线城市消费升级,公司当前多业态、线上下齐发力,2018年零售云业务销售规模有望突破40亿元。维持“买入“评级,建议积极关注。

证券日报,173只超跌绩优白马股受关注 三维度掘金补涨机会


  编者按:昨日沪深两市低开低走,上证指数收盘重挫2.29%,创出今年以来最大单日跌幅。分析人士认为,前期大涨的绩优白马龙头股出现主力资金撤离迹象,而二线绩优白马股具有低位的补涨机会,建议重点关注一些调整到位且业绩有确定性的绩优股。统计发现,今年四季度以来,股价表现跑输大盘、2014年至2016年年报净利润均实现同比增长且2017年年报业绩预喜的公司共有173家。今日本报特从市场资金、业绩和机构评级等三方面对173只超跌绩优白马股进行梳理分析,供投资者参考。
  20只超跌绩优股吸金逾30亿元
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,四季度以来股价表现跑输大盘(沪指期间累计涨幅为0.09%),2014年至2016年年报净利润均实现同比增长且2017年年报业绩预喜的公司共有173家。
  从上述173只个股市场表现来看,四季度以来,28只个股累计跌幅在20%以上,皮阿诺(-34.36%)、永和智控(-30.74%)、哈三联(-29.69%)、百川股份(-27.14%)、中化岩土(-26.59%)、盛路通信(-25.70%)、德尔未来(-24.58%)、威星智能(-24.50%)、南京港(-23.88%)、华源控股(-23.73%)等个股期间累计跌幅居前,与此同时,裕同科技(-0.25%)、浙江美大(-0.68%)、伟星股份(-0.92%)、恩华药业(-0.99%)等个股期间累计跌幅则相对较小。
  资金流向方面,上述173只超跌绩优白马股中,仍有部分个股投资价值受到市场大单资金认可。四季度以来,共有20只个股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入30.54亿元。具体来看,华英农业、欧浦智网等两只个股期间累计大单资金净流入均在10亿元以上,分别为:12.11亿元、10.62亿元,美盛文化(13740.99万元)、必康股份(13332.73万元)、天际股份(11979.38万元)等3只个股期间累计大单资金净流入也均超1亿元,华泰股份(7005.58万元)、万丰奥威(4336.13万元)、哈三联(3707.98万元)、东港股份(3385.19万元)、捷顺科技(3174.11万元)、长城影视(3169.54万元)、周大生(3094.61万元)等个股期间大单资金净流入也较为显著。
  24家公司年报业绩有望翻倍
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述173家公司中,共有24家公司2017年年报净利润同比预增达到或超过100%。
  具体来看,众泰汽车2017年年报净利润同比预增幅度最大,达到1469.41%,龙蟒佰利紧随其后,2017年年报净利润同比预增500%,赣锋锂业(235.00%)、荣晟环保(225.87%)、天际股份(220.00%)等公司2017年年报净利润同比预增均在200%以上。
  众泰汽车2017年三季报披露显示,预计2017年净利润125900万元至136200万元(上年同期8678.44万元),同比增长1350.72%至1469.41%。基本每股收益0.79元至0.86元(上年同期0.16
  元)。2017年4月初,公司完成重大资产重组,以发行股份购买资产的方式收购了永康众泰汽车有限公司100%股权,导致公司净利润大幅度增长。其中2017年永康众泰汽车有限公司预计完成净利润14.3亿元至15.1亿元,超过永康众泰汽车业绩承诺2017年度完成14.1亿元归属母公司净利润指标。扣除永康众泰汽车一季度净利润和收购永康众泰评估增值本年应摊销金额,预计上市公司2017年归属于母公司的净利润为12.59亿元至13.62亿元。
  值得一提的是,上述173家公司中,有104家公司2014年至2016年年报净利润同比均实现两位数增长,天齐锂业、龙蟒佰利、兔宝宝、三七互娱、兄弟科技、麦格米特、永太科技、方正电机、南极电商、皇氏集团、二三四五、天神娱乐等12家公司2014年至2016年年报净利润同比增幅均超50%。
  22只个股获机构扎堆看好
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述173只超跌绩优白马股中,近30日内,有114只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,占比65.90%。
  具体来看,在机构看好的个股中,有22只个股机构看好评级家数在10家及以上,清新环境机构看好评级家数达到25家,索菲亚机构看好评级家数达到20家,完美世界(19家)、赣锋锂业(18家)、三七互娱(16家)、慈文传媒(15家)、跨境通(15家)、太阳纸业(14家)、岭南园林(14家)、裕同科技(13家)、海利得(13家)、龙蟒佰利(13家)、天齐锂业(13家)等个股机构看好评级家数也位居前列,其他机构看好评级家数在10家及以上的个股还有:游族网络、一心堂、科士达、银轮股份、南极电商、兄弟科技、豪迈科技、万里扬、九阳股份。
  作为机构最为看好的超跌绩优白马股,清新环境四季度以来累计跌幅为7.34%,公司2014年至2016年年报净利润均实现两位数增长,分别为:50.3%、87.49%、46.69%。公司2017年三季报披露显示,预计2017年净利润为85583.16万元至107909.20万元(上年同期74420.14万元),同比增长15%至45%。新增运营业务及在建EPC项目增加为公司带来新的业绩增长。包括华泰证券、信达证券、新时代证券等在内的25家机构近30内给予清新环境“买入”或“增持”等看好评级,其中,华泰证券表示,短期来看,随着供暖季非电订单落地,有望将带动公司估值提升;中长期来看,测算非电行业大气治理空间大于电力超净排放,公司将受益于非电市场启动;同时,公司也在开拓其他增长点,不断完善工业环保布局。维持目标价28.7元至32.5元,对应30倍至34倍2017年目标市盈率。

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中证网,长白山(603099)北景区、西景区2月22日起恢复对外开放



  中证网讯(记者 宋维东)中国证券报记者2月21日从长白山(603099)获悉,长白山北景区、西景区2月22日起恢复对外开放。长白山表示,将严格按照国家、吉林省疫情防控工作要求,实施精准防控,进行实时游客量控制,并分时段安排团队游客间隔性入区,为广大游客提供安全、有序、文明、和谐的旅游环境。
  据悉,为有效防控疫情,确保广大游客的安全,所有进入长白山景区的游客需佩戴口罩等防护用具参观游览。长白山景区将对游客实施体温测量,对体温异常的人员将在临时隔离点稳控并报告长白山新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部。长白山景区内环保大巴、倒站车等交通工具也将采取隔位就坐方式控制乘坐人数,保证游客间距。
  随着疫情防控效果逐步显现,各行业开始复工复产,旅游业也呈现出了复苏迹象,一些省市有序恢复了部分景区开放。长白山相关负责人表示,随着疫情出现一些积极变化,公司也加入了景区开放行列。长白山独特的地理环境造就了独具特色的景观,当前恰逢踏雪赏花时期,游客可以观赏更多景色。
 

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证券日报,"组合拳"助力新零售 四类个股有望领跑


  近年来,零售业蓬勃发展,各路资本纷纷入局,以天猫为代表的新零售倡导线上、线下、物流三者融合发展,消减企业库存,充分利用互联网驱动零售业新变革,与此同时,商务部、发改委、统计局等政府部门也关注到天猫新零售,并肯定其为经济发展带来的新动能。
  9月11日,商务部流通产业促进中心发布《走进零售新时代——深度解读新零售》报告。这也是商务部首次对新零售这一新经济现象进行调研和发布专题报告。
  而国家发改委学术委员会研究团队也在日前发布学术报告,研究了阿里巴巴“五新”战略对中国经济“新常态”下推进供给侧结构性改革的意义。国家发改委学术委员会研究员张燕生认为,新零售不仅为线下商家创造机遇,也有助于中国进一步提升消费对经济的拉动力度,让国民经济发展轨迹更健康。
  9月14日,国家统计局数据显示,2017年8月份,社会消费品零售总额30330亿元,同比名义增长10.1%(扣除价格因素实际增长8.9%,以下除特殊说明外均为名义增长)。2017年1月份至8月份,社会消费品零售总额232308亿元,同比增长10.4%,与1月份至7月份持平。其中,按消费类型分,8月份,餐饮收入3360亿元,同比增长10.7%;商品零售26970亿元,增长10.1%。1月份至8月份,餐饮收入25110亿元,同比增长11.1%;商品零售207198亿元,增长10.3%。
  对此,有分析人士指出,现在新零售已逐步进入深度探索时期,政府与市场的良性互动,将为新零售进一步驱动我国商业生态升级带来积极推动作用。
  值得注意的是,与新零售相关的事件持续发酵,而每一次事件性机会均引发了资本市场上相关概念股的异动。昨日,新零售概念股再度逆市飘红,板块整体涨幅接近1%。
  个股方面,昨日,永辉超市大涨6.11%,三江购物紧随其后,涨幅为5.32%,安德利(3.30%)、红旗连锁(2.98%)、中百集团(2.62%)、东百集团(2.48%)、首商股份(2.32%)、杭州解百(1.81%)、新华百货(1.65%)、天虹股份(1.46%)、南宁百货(1.33%)等个股涨幅也均在1%以上。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,23只新零售概念股获大单资金追捧,其中,永辉超市(12755.81万元)、天虹股份(1701.43万元)、重庆百货(1699.28万元)、三江购物(1608.97万元)、中百集团(1505.62万元)、红旗连锁(1259.10万元)、合肥百货(1134.13万元)等7只个股大单资金净流入均超1000万元,而上述7只个股昨日合计大单资金净流入就达21664.33万元。
  事实上,今年以来,随着创新驱动发展战略的实施,新技术、新产业、新业态孕育成长,以战略性新兴产业、分享经济等为代表的新动能不断壮大。业内人士普遍认为,新零售也已为中国发展新动能,在科技、金融、业态创新全面推进下,新零售成为了穿越消费周期的领跑者。
  中信证券建议重点关注四类个股投资机会:1.内生优势强,自主创新提升份额:永辉超市、苏宁云商;2.细分电商龙头成长股:跨境通、南极电商、宝尊电商;3.阿里加速推进新零售,低估值有望价值重估:重庆百货、鄂武商A、欧亚集团、大商集团等。4.受益可选消费复苏,黄金、珠宝景气度持续:老凤祥、飞亚达A、潮宏基。

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,【2020-04-03】【出处】中国证券网



宝通科技(300031)公开发行可转债申请获证监会审核通过
  上证报中国证券网讯(记者 骆民)宝通科技公告,2020年4月3日,中国证监会第十八届发行审核委员会2020年第47次工作会议对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次公开发行可转换公司债券申请获得审核通过。

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证券时报网,哈三联(002900):公司米氮平片(15mg)首家通过一致性评价




    哈三联(002900)9月9日晚间公告,近日收到国家药监局核准签发的关于米氮平片(15mg)的《药品补充申请批件》,本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。米氮平片用于抑郁症的治疗。公司是国内首家通过米氮平片(15mg)一致性评价的企业,质量与原研等同。公司米氮平片(15mg)2017年及2018年上半年的销售额分别为7823万元、3858万元,占公司销售收入的比例分别为6.81%、3.88%。

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国都证券,零售行业2018年2月12日周报:大跌下更应把握零售行业真正的核心逻辑


    核心策略:坚定卖出申万分类超市板块个股,尤其是超市行业17年大幅上涨的白马龙头个股。关注百货板块核心商圈壁垒及可能由之带来的与线上巨头的合作。提前关注餐饮类上市公司,新零售布局必然是生活消费全场景的布局。
    点评:大盘大幅下跌下,我们认为商贸零售行业正在归向其合理估值,但板块个股大规模反弹转牛在股权不发生变动的情况下,我们认为依然不会来到。零售板块其中许多公司已经跌进“壳值”,但当前A股投资慢慢趋向理性,机构投资者增多,投资集中于大盘蓝筹,许多中小票特别是创业板经过3年下跌之后,许多公司都呈现出跌破“壳值“的趋势,”壳值“的底线越来越不稳固,这类个股更大的可能性是维持底位,成交愈发不活跃。但是值得注意的是,部分公司有一些核心商圈自有物业,当前线上对线下零售投资十分活跃,这部分核心商圈与超市的供应链一样,都是线上巨头所迫切获取的,未来随着股权变动,这类公司有可能出现价值底部重估。整体看,线下零售行业虽然在17年有企稳态势,但是回到板块上市公司层面,多数公司观念无法跟上时代步伐,在零售行业变局下显得商业敏感度不足,基本面改善并不明显。分两个维度来看:我们认为百货行业的核心是“商圈与体验”。百货板块上市公司在商圈获取能力上无法与地产巨头交量,购物体验也处于劣势,预计如果没有重大股权变动,百货板块总体依然会呈现缓慢向下态势。我们认为的超市核心:“成本与效率”。超市板块估值已到非理性程度,成本与效率都无法与线上巨头引领的新业态竞争,预计如果没有重大股权变动,超市板块将在18年呈现比较快速回调趋势。
    点评:盘点下来,中国超市行业市占率前10的企业,已有7家直接与间接与阿里系和腾讯系携手合作。另外前十名中的物美,曾经也和阿里有过接洽,因价钱未达一致而告吹,另一家华润万家,目前华润集团已与腾讯接洽合作,我们判断合作可能性也非常大。相对于超市,百货板块部分企业具有核心商圈的地理站位,与超市的供应链一般,是线上巨头急于获取的。从港股的高鑫零售到A股的中央商场,合肥百货等,从收购到合作,都与阿里系产生了联系。当前线上竞争非常激烈,在强烈竞争的压迫下,阿里和腾讯系一定会选择更多的和线下握手合作,完善自己的零售版图,才能继续与对手竞争,而不是进一步压榨线下零售的利益。所以我们认为在A股百货板块里,将出现更多与线上合作的标的,而当下国家推行国企混改,这也符合国家政策方向。
    点评:据了解,盒马鲜生在上海有多家店实现盈利,根据实地调研,盒马在上海培育1年以上的店铺基本是人满为患,而相对的,一些上市超市龙头企业卖场内大面积门可罗雀,大大拖累经营效率,其实这种变化已经或多或少体现在17年的报表上。阿里通过大举并购,实现了传统供应链和新业态迅速的整合,而消费全业态的协同作用在未来将更加凸显。新零售绝非是一个单一消费业态的升级,而是全方位的,全消费业态的升级,这种升级带来的体验与效率的提升是可以非常明确预期的。可以想见,一个集合影院、餐馆、购物中心、便利店、大卖场、百货、线上零售的全业态公司在满足客户消费需求的核心痛点上一定相对单一业态公司更具竞争力。全业态对客流的协同吸引作用与精准销售带来的购物效率提升,长期看也是单一业态特别是超市业态公司无法比拟的。预计未来,在股权不发生变动的情况下,盒马、京东带来的冲击将会更加明显的体现在传统超市龙头的报表中。
    超市关注成本、效率。成本效率体现在货物到超市的前端2B供应链上,同时我们提示当前更需要关注的是从超市到人的2C的供应链成本效率的提升上。这两段供应链构成了超市板块成本效率的大致链条。当前我们认为,货物超市到人后端供应链成本效率的提升,将严重冲击一些超市板块上市公司前端供应链的成本效率优势,线上巨头已经布局前端供应链,短板已经直接通过资本补足,而后端,线上线下结合的方式其实对超市商品的购物效率具有极大提升作用。盒马鲜生当前已宣称成熟门店做到线上7线下3的销售业绩,坪效是传统超市的3倍以上,我们也认为,生鲜并非如高档服装一般是强体验型产品,大部分需求完全可以依靠配送来完成,集中配送的总体成本也远低于单一顾客前往大卖场采购,而日化产品、小家电、低端服装等低消费频次大卖场产品则可以通过线上商城直接购买。盒马和京东现在需要做的就是增加门店,离顾客更近,这种模式就一定可以走出来。我们的近邻日本,便利店巨头711其实在几年之前针对日本社会老龄化、家庭人数下降的趋势,已经开展类似业务,效果非常好,而当前我国盒马、京东采用的模式相较711更具优势,特别是京东的物流体系已经非常成熟,在后端供应链上壁垒优势明显。而一些超市上市公司虽然也开始模仿此类业务,但后端物流体系差距太大,物流成本长期看无法承担,预计无法成功。

全景网,宏创控股(002379):金融属性为影响铝价走势关键因素




  全景网3月16日讯 宏创控股(002379)2017年年度业绩网上说明会周五下午在全景网举行。关于铝价走势,公司独立董事李存慧介绍,近年来,铝价基本围绕在电解铝行业的平均完全成本和现金成本之间运行,即便在部分时间点铝价突破行业平均完全成本,但可持续性也十分有限。未来几年,在铝市供需整体过剩的大格局下,铝价多数时段仍将基本围绕在电解铝行业的平均完全成本和现金成本之间波动。
  他指出,除了成本和基本面之外,铝的金融属性也是影响铝价走势的关键因素。铝是金融期货市场中的一个基本品种,而期货市场的变化对宏观经济、财政政策、资金流向等各种因素都十分敏感,可以说任何一点风吹草动都可能造成价格震荡。

中银国际证券,化工行业2017年报及2018年一季报总结:行业景气延续 一季度投资同比小幅回升


    行业景气度进一步提升,净利率/ROE创近四年新高:2017年/2018年一季度化工板块营收同比增长26.82%/11.43%;归母净利润同比增长39.65%/28.16%;板块2017年毛利率、净利率分别为19.41%和4.11%;ROE为7.50%,净利率/ROE创近四年新高;2018年一季度化工板块毛利率、净利率分别为19.50%和5.64%;ROE为2.58%。主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好,部分产品量价齐涨带来业绩提升。
    2018年一季度在建工程同比小幅回升:2017年在建工程同比下滑6.05%,下滑幅度收窄。2018年一季度同比小幅回升4.20%,其中涤纶、其他橡胶制品、粘胶等子行业在持续扩张。
    四个维度筛选子行业:氮肥、聚氨酯、炭黑、农药的营业收入和归母净利润同比增长较大,其成长能力较好;以毛利率和ROE的增长作为盈利能力的判断,氮肥、磷肥、农药、氟化工及制冷剂、聚氨酯、氨纶等的盈利能力连续提升;以存货及应收账款周转情况作为营运能力的判断,纯碱、无机盐、氯碱、涤纶、维纶、合成革等行业均表现优异;从投资支出方面看,涤纶、粘胶、日用化学品和其他橡胶制品在建工程同比上升明显。
    投资建议
    总体来看,板块中大部分子行业延续高景气,维持行业强于大市评级。结合子行业基本面与估值,建议中长期重点关注三个维度:
    PTA-涤纶产业链持续景气,未来行业集中度有望进一步集中。另一方面,几家企业大炼化项目预计将于2018年底陆续投产贡献业绩,届时产业链各环节利润水平将重新分配,而从项目本身盈利来看,民营炼化项目盈利能力胜过已有产能。重点关注:恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。此外,卫星石化乙烷裂解项目预计2020年建成投产,建议关注。
    供需格局持续向好的子行业。染料实际成交价走高,行业进入业绩兑现期,重点推荐浙江龙盛,关注闰土股份;农药行业在环保影响下供给持续收缩,海外补库存仍在继续,重点推荐扬农化工,关注利尔化学;氟化工行业自2017年进入景气周期,推荐巨化股份;有机硅价格维持高位,建议关注新安股份。“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长,建议关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源,以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升;环氧丙烷实际扩产产能低于预期,行业开工受环保影响大,关注滨化股份;橡胶助剂行业受环保影响低端产能逐步退出,关注阳谷华泰。
    成长股方面,电子化学品进口替代空间巨大,部分龙头企业获得大基金持股,并进入国际一流企业供应链,重点关注雅克科技、飞凯材料、康得新、万润股份等;涤纶工业丝与帘子布产销持续放大,推荐海利得;植物生长调节剂行业准入壁垒高,推荐国光股份。
    风险提示
    环保等政策趋松,产品价格大幅波动,项目投产进度低于预期。

光大证券,首钢股份(000959)2019年半年报点评:Q2净利环比增长165% 增幅显着高于行业平均水平




    首钢股份发布2019 年半年报。公司2019 上半年归母净利润10.02 亿元,同比下降29.66%;吨钢净利润121 元,同比下降36%;ROE 为3.85%,同比下降1.65pct;期末资产负债率为72.11%,较年初下降0.97pct。公司盈利同比下滑主要是因为2019 上半年钢铁行业景气度下降。
    公司2019Q2 净利环比增长165%。公司2019Q2 单季度归母净利润7.28 亿元,环比增长165%,增幅显着高于行业(已发布业绩预告的另外五家上市钢企Q2 合计归母净利环比增长74%)。2019Q2 钢铁行业景气度复苏助公司业绩回暖。公司Q2 毛利率12.23%,环比增长1.28pct。公司Q2 投资收益2 亿元,环比增长1.7 亿元,主要为参股公司的股利收入。
    公司2019Q2 经营净现金流为负。公司2019Q2 单季度经营净现金流为-0.03 亿元,是2015Q3 以来首次为负,我们分析可能是近期铁矿石价格高企,使公司采购资金增长。公司2019Q2 购买商品接受劳务支付的现金为75.63 亿元,创近9 年以来的新高,环比增加40 亿元;公司Q2 期末存货60.8 亿元,环比增长5.6 亿元,创近七个季度新高。
    公司2019 年上半年粗钢产量同比增长10.52%。2019 年上半年公司实现粗钢产量830 万吨,同比增长10.52%;其中迁顺基地粗钢产量414 万吨,同比增长15.44%;京唐基地粗钢产量419 万吨,同比增长6.95%。公司高端钢材稳步发展,取向硅钢产量10 万吨,同比增长6.79%。
    京唐二期有望提供未来产能和盈利弹性。首钢京唐钢铁基地2019 年上半年实现净利润6.2 亿元,同比下降31%。京唐二期一步项目计划钢产能510 万吨,约占公司当前钢产量30%,目前已完成主体建设,进入设备调试阶段,未来逐步投产后,有望为公司提供产量和盈利增长弹性。
    维持“增持”评级。我们预计2019 年钢铁行业景气度下降将使公司盈利同比下降,因此我们下调2019-2020 年盈利预测,并新增2021 年盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.36 元、0.41 元、0.43 元。京唐二期投产有望提供产量和盈利增长弹性,我们维持公司“增持”评级。
    风险提示:钢铁行业供给量过多或需求不振拖累钢价及钢材盈利;铁矿石成本上涨过快;公司京唐二期项目投产进度不及预期。

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