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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华金证券,纺织服装行业月报:11月纺织品服装出口增6.9% 行业复苏延续


    板块行情:上周,sw纺织服装板块下跌0.88%,沪深300上涨0.13%,纺织服装板块落后大盘1.01个百分点。其中sw纺织制造板块下跌0.86%,sw服装家纺下跌0.89%。从板块的估值水平看,目前sw纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为24.31倍,sw纺织制造的PE为24.72倍,sw服装家纺的PE为24.15倍,沪深300的PE为13.65倍。sw纺织服装的PE低于近1年均值。
    公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:*ST中绒(+13.43%)、梦洁股份(+12.5%)、鹿港文化(+8.28%)、棒杰股份(+8.09%)、森马服饰(+4.81%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:浪莎股份(-34.44%)、哈森股份(-8.92%)、康隆达(-8.03%)、乔治白(-7.91%)、健盛集团(-7.52%)。
    行业重要新闻:1、11月纺织品服装出口增加6.9%;2、10月纺织品带动整体增长,服装出口价继续下跌;3、柯桥纺织指数:冬市营销回升,价格小幅上涨;4、跨境电商向纵深发展,为外贸转型升级注入新动力;5、北京时尚消费月销售近40亿元。
    海外公司跟踪:1、美国最大女装集团Ascena三季度同店销售下跌5%;2、英国本土需求疲软,迈宝瑞中期销售逊预期;3、内衣品牌aerie持续蓬勃,AEO三季度每股收益超预期。
    公司重要公告:【商赢环球】披露重大资产购买预案,公司继续停牌;【雅戈尔】认购宁波银行可转债及二级市场增持;【太平鸟】披露股东增持计划进展;【美欣达】子公司签署生活垃圾焚烧发电BOO项目特许经营协议;【报喜鸟】大股东增持达1%;【美邦服饰】披露第一期员工持股计划(草案);【柏堡龙】投资赢王科技、定制加各10%股权;【探路者】控股股东减持计划实施完毕;【开润股份】披露投资者活动关系记录表。
    投资建议:今年以来消费品市场平稳增长,服装终端弱复苏,纺织服装板块估值(TTM)目前降至24倍,低于近1年均值,且部分龙头估值跌至历史低位。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障,估值较低的休闲服装企业,海澜之家,太平鸟。(2)同店增长良好,估值较低,多品牌开始贡献增量,未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;(3)子行业景气度较高、行业快速增长,公司业绩快速增长的跨境通;受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商。
    风险提示:1、行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2、上市公司业绩下滑风险;3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。

证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:05分,上证综指3092.30点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.59%,A股总成交额为3576.53亿元。到目前为止今日有109只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有海特高新、朗科智能、华锋股份等,乖离率分别为7.87%、5.56%、4.98%;海天味业、盘江股份、方大化工等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    4月17日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002023海特高新9.9810.749.9110.697.87
    300543朗科智能10.0023.0726.8828.385.56
    002806华锋股份10.007.1518.3419.254.98
    002490山东墨龙10.068.534.905.144.90
    002724海 洋 王5.761.078.108.454.27
    603363傲农生物7.5526.9119.6920.524.22
    002902铭普光磁6.9036.4038.8640.454.08
    600654*ST 中安5.023.023.043.143.43
    600232金鹰股份5.044.506.666.883.30
    300104乐 视 网9.909.924.414.553.27
    002670国盛金控6.822.6516.5917.082.97
    002885京 泉 华6.5233.8936.0737.062.74
    002346柘中股份4.361.6718.1818.682.74
    002829星网宇达2.766.1829.4330.202.61
    002015霞客环保3.900.815.986.132.51
    002046轴研科技3.851.358.428.632.49
    002267陕天然气3.460.717.017.182.45
    600598北 大 荒2.902.5511.7912.072.39
    300613富 瀚 微2.789.27162.65166.512.37
    600826兰生股份4.561.4413.9014.222.33
    300001特 锐 德3.000.6513.1013.392.20
    603937丽岛新材6.4425.6322.3522.812.05
    300596利 安 隆4.761.5520.9321.352.03
    300661圣邦股份3.027.66111.99114.252.02
    000893东凌国际6.504.245.465.571.98
    002615哈 尔 斯3.911.627.047.181.93
    600354敦煌种业3.778.698.098.251.93
    300672国 科 微2.8815.4068.2669.551.88
    000801四川九洲2.612.356.576.681.64
    603023威帝股份3.361.837.577.691.64
    002409雅克科技3.055.1724.9325.321.58
    000401冀东水泥1.331.7712.8213.001.44
    002919名臣健康2.4827.3941.2641.811.33
    600229城市传媒1.920.528.388.481.22
    600732ST 新 梅1.881.056.426.501.21
    002679福建金森3.200.9624.5224.811.20
    002414高德红外1.670.6216.2316.421.20
    002107沃华医药2.760.6011.0511.181.18
    300263隆华节能1.653.266.086.151.15
    600295鄂尔多斯2.161.6411.2111.341.14
    603615茶花股份2.804.3012.3712.501.08
    603683晶华新材2.5120.6723.0323.271.02
    300101振芯科技1.696.2217.2517.431.02
    002327富 安 娜1.671.1410.2510.350.98
    002473*ST 圣莱4.861.887.277.340.96
    002258利尔化学2.140.7218.4018.580.96
    002173创新医疗3.501.5613.1713.290.93
    300077国民技术2.966.228.618.690.91
    600967内蒙一机2.411.6113.8814.000.89
    300583赛托生物1.442.8343.9944.370.87
    300223北京君正2.6213.3031.4631.730.85
    002890弘宇股份2.158.9237.6938.000.82
    600011华能国际1.590.066.346.390.82
    601360三 六 零3.023.4340.8941.220.81
    603002宏昌电子2.340.985.215.250.81
    002248华东数控1.471.2010.2810.360.80
    603386广东骏亚1.2417.9817.7917.900.63
    603030全筑股份0.880.558.018.060.62
    002915中欣氟材1.7617.4840.2940.540.62
    002897意华股份4.3617.9239.7439.980.60
    601211国泰君安2.580.4217.3817.480.60
    300199翰宇药业3.461.6015.7415.830.57
    002663普邦股份2.351.124.334.350.55
    603970中农立华4.6113.9628.1828.340.55
    300039上海凯宝1.531.286.616.650.54
    002461珠江啤酒1.630.7510.5210.580.53
    601016节能风电1.320.313.063.080.52
    600183生益科技1.361.5416.2816.360.50
    300338开元股份2.830.4318.8018.890.50
    000807云铝股份3.563.427.827.860.49
    601003柳钢股份2.580.876.736.760.45
    002304洋河股份0.160.15109.55110.000.41
    600990四创电子1.153.2156.1556.380.41
    600109国金证券1.861.108.758.780.39
    000018神州长城0.811.316.176.190.36
    002032苏 泊 尔1.110.1545.2345.380.34
    603711香 飘 飘2.398.9823.4923.570.33
    000596古井贡酒0.760.1961.8762.070.32
    002572索 菲 亚2.001.1933.4733.580.32
    002429兆驰股份0.960.373.143.150.32
    002751易尚展示0.871.1535.8936.000.31
    002118紫鑫药业1.876.379.219.240.30
    002323雅 百 特1.462.786.956.970.29
    002012凯恩股份3.694.508.128.140.25
    600815*ST 厦工0.000.264.214.220.24
    000089深圳机场0.750.258.028.040.22
    600239云南城投2.610.834.324.330.19
    002500山西证券3.441.537.817.820.18
    600779水 井 坊1.000.4645.1745.250.18
    002428云南锗业2.382.6712.4312.450.18
    002893华通热力4.0924.3128.1828.230.17
    601111中国国航1.030.3111.7911.810.17
    601198东兴证券1.500.3614.2314.250.17
    600184光电股份0.930.3217.3217.350.16
    002140东华科技0.920.308.738.740.16
    600595中孚实业1.230.764.114.120.15
    002251步 步 高1.681.1315.1415.160.15
    002134*ST 普林2.050.588.448.450.12
    603056德邦股份4.1013.7927.1227.150.12
    002613北玻股份2.511.883.673.670.11
    300510金冠电气0.040.8126.9026.920.09
    002268卫 士 通0.281.1832.1532.180.08
    600863内蒙华电0.760.162.662.660.08
    600085同 仁 堂0.380.7737.2237.250.07
    002158汉钟精机1.671.2511.5611.570.05
    000157中联重科0.240.184.184.180.05
    000818方大化工0.851.6812.9812.990.05
    600395盘江股份0.330.336.106.100.03
    603288海天味业1.870.0460.3960.400.02

期权开户条件

中证网,华工科技(000988):瞄准新兴行业市场 以优势产品撬动新增量




  中证网讯 (记者 刘向东)9月4日,华工科技(000988)召开2018年半年度业绩说明会。公司负责人介绍,在复杂的经济环境下,公司聚焦新能源、5G等战略性新兴行业,培育产品领先能力,同时扩大海外业务布局。今年上半年,公司实现营业收入27.42亿元,同比增长35%。
  新能源汽车业务营收增幅175%
  今年4月,华工激光新能源设备事业部在深圳投入运营,并与产业链伙伴签署战略合作协议,在提升市场渗透率及影响力方面迈出重要步伐。华工激光将激光焊接技术与自动化、智能系统结合,打造了汽车动力电池全自动封口线,用激光加工工艺助力新能源汽车动力性能提升。6月,比亚迪西宁动力电池工厂1期工程正式投产下线,14条动力电池自动化产线来自华工科技。
  智能装备自动化及焊接产线,中标国际知名汽车公司,为全球第一条高端铝合金电池托盘项目。瞄准汽车轻量化浪潮,代表激光切割装备最高水准的三维五轴激光切割机,已成功在凌云等客户处推广应用。此外,自主开发三维五轴切割头、钎焊焊接头等部件,将有效降低生产成本,提升毛利率。
  公司旗下华工高理在国内率先进入新能源汽车热管理领域,占据国内60%以上市场份额。上半年成功进入东风日产,首次成为合资品牌汽车制造商一级供应商。报告期内,新能源汽车业务营业收入同比增幅达到175%。
  为激光装备、5G应用"补芯"
  探路激光工业应用,华工科技掌握了包括超快激光器、光纤激光器在内的多项核心技术,致力于为激光制造装备适配"中国芯"。上半年,超快激光核心种子源实现内部配套和出口,并在消费电子及显示面板行业实现批量。今年3月在慕尼黑上海光博会上推出的飞秒激光器,目前已实现小批量生产,除用于工业精密加工外,在医疗行业也已实现应用。
  抢抓5G、数据中心建设"风口",总体销售收入较上年同期增幅达50%,其中数据中心业务增幅达130%以上,传送网业务增幅约20%。着力突破器件封装、高端制造等一批核心关键技术,光模块产品速率全面向25G/40G/100G转型,利润较上年同期实现超一倍的增长。
  在当前备受关注的光通信市场,光模块企业只有具备了芯片设计、制造能力,方能在市场上走得更远,获得良好的利润。2017年底,旗下华工正源投资6000万设立光芯片合资公司,专研通信用半导体激光器芯片,预计10G光芯片将于今年实现量产,25G光芯片也将于2019年实现量产。
    加码智能制造技术
  近期,华工科技与武昌船舶重工集团有限公司达成战略合作,基于旗下华工激光的"激光+自动化"解决方案与华工赛百的智能制造信息化技术,为武船打造"智能产线""智慧工厂";同时,华工科技与罗克韦尔自动化(中国)有限公司签订战略协议,在智能制造及信息追溯领域开展深度合作。
  公司推出适用于玻璃、蓝宝石、陶瓷、硅等多种脆性材料的整套激光解决方案和全面屏激光异形切割机,未来将逐步推出 OLED 核心制程中的剥离设备和退火原型机,抢抓OLED行业产能转移的机遇,推动柔性OLED显示面板关键生产装备国产化进程。
  海外业务规模快速增长 后劲十足
  华工科技自2011年起加大海外市场投入,通过完善营销网络、海外展会、网络营销等一系列举措,提升海外营销份额,通过数年积累,海外市场增速明显,7年间海外销售规模增长了10倍,且后劲十足。
  其中,激光业务积累了百余家海外客户,今年上半年激光智能装备海外业务增长110%,白车身产线出口福特越南工厂,目前已完成验收,是越南市场第一家采用激光加工技术的产线;传感器业务,今年重点开发全球开利、三电及伊莱克斯等新项目,国际市场销售同比增长超过100%;在需求快速升级的数据中心市场,华工科技光通信业务通过完善海外营销布局,提升快速交付能力,撬动海外市场新增量。

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国海证券,诺德股份(600110)2016年年报点评:聚焦铜箔主业 持续受益锂电铜箔量价齐升


    事件:
    诺德股份发布年报:2016 年,公司实现营收20.02 亿元,同比增长13.9%,归母净利润2648.22 万元,同比下降83.51%,主要系上一年公司处置资产获得16.72 亿的投资收益,扣非净利润实现扭亏为盈。
    投资要点:
    业绩符合预期,铜箔产品成为业绩贡献主力。公司2016 年实现营收20.02 亿元,同比增长13.9%,归母净利润2648.22 万元,同比下降83.51%,主要系上一年公司处置资产获得16.72 亿的投资收益,扣非净利润实现扭亏为盈,符合预期。主营铜箔产品2016 年收入15.38 亿元,同比增长20.26%,营收占比达到76.8%。两家铜箔子公司青海电子和惠州联合分别贡献净利润1.23 亿元和95 万元。铜箔产品已然成为公司业绩贡献主力。从量来看,2016 年公司铜箔产量1.99 万吨,销量2.01 万吨,且80%以上是锂电铜箔。从价来看,铜箔加工费由2016 年6 月的3.6 万元涨到2016 年底的4.5 万元,毛利率由13.18%涨至24.61%。
    抓住机遇加大锂电铜箔布局,公司龙头地位稳固。公司布局铜箔产业多年,目前拥有惠州联合铜箔和青海电子两大生产基地,共计3万吨锂电铜箔年产能,市场份额超过1/3,是市场绝对的龙头。子公司惠州联合铜箔扩产建设基本完成,产能由原来的2100 吨/年扩建至5000 吨/年。2016 年6 月,子公司青海诺德投资24 亿元新建“年产4 万吨动力电池用电解铜箔项目”开工,预计2017 年完成第一条1 万吨的产线建设。待项目完工后,公司的产能将大幅提升,龙头地位进一步稳固。
    锂电铜箔供不应求局面将持续到2018 年。铜箔根据用途可分为标准铜箔和锂电铜箔。标准铜箔主要用于PCB 铜覆板,用量占比达70%以上。锂电铜箔主要用于锂电池负极集流体。假设动力和储能电池每Gwh 用量约为900 吨,3C 电池每Gwh 用量约为700 吨,则预计2017-2020 年锂电铜箔的总需求量分别可达5.42 万吨,6.66 万吨,8.68 万吨,11.41 万吨。从存量供给来看,国内目前锂电铜箔名义产能6.03 万吨,实际有效产能不足5 万吨。而增量供给来自三方面:新增产能,标准铜箔转向锂电铜箔,以及国外进口。从新增产能看,锂电铜箔进入壁垒较高,壁垒主要在于生产设备和工艺。核心设备阴极辊依赖进口,定制和调试周期长,因此锂电铜箔扩产周期在1.5-2 年左右。从国内铜箔厂的规划来看,新建产能的释放将集中在2018 年。铜箔生产环保要求严、投资规模大、运营成本高也制约大规模扩产。标准铜箔需求稳健增长,部分转向锂电铜箔后造成供给收缩,也出现供给紧张的局面,因此后续再转到锂电铜箔的空间有限。海外市场供需基本平衡,扩产速度更慢。我们判断,2017锂电铜箔的供需缺口相对于2016 年会更大,供不应求的局面有望持续到2018 年。
    淡季价格不降,后续需求上升有望拉动价格继续上涨。锂电铜箔由于遇空气氧化从而影响产品性能,因此库存周期短。一旦下游需求激增造成供不应求的话,短期内很难有库存来填补供需缺口,从而引发价格上涨。今年一季度下游动力电池企业开工率较低,因而对铜箔企业来说相对是淡季,但是铜箔企业基本满产,且价格没有下降,进一步证实了铜箔的紧俏。我们预计随着二三季度新能源车的销量持续攀升,铜箔供需缺口将进一步拉大,进而引发铜箔价格继续上涨。
    剥离不良资产,持续优化业务结构。公司对资产业务进行了重新梳理,剥离不良资产主业及与主业不相关的业务,包括剥离郑州电缆、上海中科,清理毛利贡献率为负的石油业,持续优化业务结构。
    盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.55 元,0.65 元,0.78 元,对应PE 分别为26 倍,22 倍,18 倍,锂电铜箔目前处于供不应求格局,特别是今年二三季度下游新能源车销量攀升将进一步拉大供需缺口。我们持续看好公司锂电铜箔业务收益量价齐升带来绩大增。首次覆盖,给予“买入”评级。
    风险提示:新能源车产销不达预期,锂电铜箔涨价不达预期。

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证券日报,月内产业资本净增持70家公司 券商同时看好兔宝宝等7只个股


  2018年伊始,个股分化的特征仍十分明显,尽管沪指新年以来累计上涨3.12%,但沪深两市可交易的个股中,期间上涨的个股仅不到四成,期间跌幅超10%的个股接近200只。在此背景下,部分被错杀的绩优股便得到产业资本的积极增持,成为市场的关注点之一。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,2018年以来产业资本(包含公司、高管以及实际控制人)累计净增持70家公司股票,变动部分涉及资金约为20.28亿元。其中,12家公司股票产业资本净增持金额均在5000万元以上,联络互动(3.28亿元)、文投控股(2.93亿元)、华胜天成(1.68亿元)和红豆股份(1.26亿元)等4只个股产业资本净增持金额均在1亿元以上,其他产业资本净增持金额在5000万元以上的8只个股分别为:兔宝宝、金洲管道、腾达建设、京山轻机、中威电子、万丰奥威、维维股份和交大昂立。
  从上述70只个股2018年以来市场表现来看,61只个股期间股价表现跑输同期大盘,其中,通达动力、文投控股、江丰电子、交大昂立、万丰奥威、高能环境、健帆生物和铁汉生态等个股期间累计跌幅均在10%以上。在这61只超跌股中,不乏绩优高成长股,乐通股份、潍柴动力、盛通股份、金洲管道、南极电商、兔宝宝、永兴特钢、爱迪尔和齐峰新材等公司预计2017年年报净利润同比增长均在50%及以上。
  在获产业资本看好的同时,部分个股后市机会也受到了券商的认可,70只产业资本净增持个股中,有21只个股近30日内被机构给予了"买入"或"增持"等看好评级,大北农(6家)、兔宝宝(4家)、视觉中国(4家)、高能环境(2家)、永兴特钢(2家)、南极电商(2家)和科伦药业(2家)等7只个股近30日内机构看好评级家数均在2家及以上。
  对于产业资本净增持金额居前、机构扎堆看好的兔宝宝,国联证券表示,考虑到地产销售面积和建材家居景气指数周期相差9个月左右,期房占据商品房销售面积比重约75%,未来两年装修市场需求有望获得较大支撑。公司积极推行易装新模式,产品终端覆盖地板、木门、衣柜等定制化家居,满足下游市场多层次需求。预计2017年至2019年公司每股收益分别为0.42元、0.63元和0.89元,给予"推荐"评级。
  值得一提的是,从产业资本净增持的70家公司的行业分布来看,主要扎堆在医药生物(7家)、传媒(6家)、电气设备(6家)、化工(6家)、机械设备(6家)和计算机(6家)等行业,行业内产业资本净增持公司数量均在6家及以上。医药生物板块内7家产业资本净增持的公司,按净增持金额从高到低依次为:交大昂立、健帆生物、奥佳华、莎普爱思、龙津药业、广誉远和科伦药业。对此,有市场人士表示,产业资本积极增持将对公司股价形成正向刺激,后市表现值得关注。

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广发证券,社会服务行业深度月报:关注旅游、教育 出境游、景区景气回升 酒店增速略回落


    旅游:11月休闲服务行业整体下跌5.8%,相对沪深300跑输6.5个点,申万各行业中排名17/28。其中,出境游板块和酒店板块表现较好,旅游综合(-1.25%)>酒店(-4.9%)>餐饮(-5.4%)>景区(-7.1%)。休闲服务板块整体TTM市盈率为38倍,较年初约50倍估值有明显消化。
    行业数据跟踪:各省份累计客流增长稳定,酒店业数据表现持续向好国内游:重点景区客流增速回升,三亚客流增长持续向好。黄山景区10月和1-10月客流增速分别为9.1%和4.7%,宏村景区分别为6.6%和3.6%,相比前期均有加速,而张家界单月同比增长27%;此外三亚10月过夜游客增长10.1%,较三季度同比约13%有所回落。出境游:10月数据继续向好。10月出境游整体呈现回暖态势,可跟踪出国人次合计330万人次(占比约70%),同比增长12.8%,剔除韩国回升至32%。其中泰国、日本及港澳增长明显。预计新增直飞航班推动二三线城市需求逐步释放,出境旅游市场有望继续回升。酒店:10月酒店增速回落,龙头表现更优。星级酒店9月以来数据明显回落,9月和10月RevPar同比分别增长1.7%和1.2%;锦江9月数据明显优于全国水平,10月整体有所回落,其中锦江系、铂涛和维也纳RevPar同比分别增长4.3%/9.1%/-1.1%(9月为8.1%/10.4%/5.3%)。
    旅游行业观点:景区、出境游正在回暖,建议逢低布局高性价比标的近期旅游板块调整明显,一方面板块下跌受大盘及高估值板块调整明显影响,另一方面11-12月旅游行业消费淡季,基本面超预期因素不多,而酒店等板块也因去年9、10月高基数增速有所下滑。但经过前期下跌,行业多数个股2018年动态PE已从平均30倍以上回落至20-25倍,估值优势明显。其中,酒店方面,3季度龙头公司加速向好,华住、如家、锦江旗下各品牌Revpar同比增速平均达到8%以上。9月以来全国星级酒店增速由6-8月的平均7%回落至平均1.4%,锦江9-10月增速虽有回落但整体仍平稳回升,我们继续看好龙头公司18年盈利的稳健增长;景区方面,虽然今年2、3季度客流增长低于预期,但龙头公司稀缺性较为明显,逐步进入价值区间;出境游方面,3季度以来数据恢复明显,值得关注,18年板块盈利和估值提升可期。
    板块方面,我们重点看好:(1)底部回升的酒店行业龙头:锦江股份(中高端酒店快速扩张、整合协同效应逐步释放)、首旅酒店(受益行业持续复苏,产品升级稳步推进,管理层激励有利于效率提升);(2)行业增长稳健,估值较低的免税龙头:中国国旅(三亚免税店增长强劲、免税行业有望长期维持稳步增长,估值优势明显);此外,我们还看好内生和外延增长稳健,估值相对较低的景区白马,如:中青旅(古北、乌镇持续增长,长期受益周边游景气提升及国企改革预期)、黄山旅游(客流稳步增长,杭黄铁路开通拉动浙沪客源、外延扩张和东黄山带来长期看点)。
    教育行业观点:学前教育整合可期,龙头公司值得关注本月红黄蓝和携程亲子园虐童事件不断发酵,幼教行业的规范化管理是大势所趋,优质教育供给稀缺性更加得以体现,龙头公司的增长和估值溢价也更为明显。板块方面,11月以来教育类公司有所分化,整体估值继续消化,短期行业难有明显催化剂,不过部分龙头估值已有优势。公司方面,我们建议重点关注各细分子行业的龙头企业:(1)幼教:威创股份;(2)K12:新南洋;(3)职业教育:东方时尚;世纪鼎利。
    风险提示:1)宏观经济波动对旅游行业影响较大,经济下行或将影响行业整体需求。2)天气、突发事件等因素影响国内和出境旅游人数增长。3)教育行业受政策面影响较大,民促法细则落地进度低于预期。

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中银国际证券,银行行业月报:悲观预期待修复 估值有底看好绝对收益


    经过前期调整,目前银行板块估值已回落至18年0.9xPB,目前估值对应隐含不良率接近11%,对资产质量的负面预期较为充分,估值安全边际较高。从中长期来看,在行业业绩稳健向上背景下,板块全年绝对收益确定性依然较强。但短期受中美贸易摩擦担忧情绪掣肘,板块缺乏一定向上弹性,后续仍需关注中美贸易磋商进程。个股我们推荐业务稳健的大行和招商银行,边际改善显著的上海银行和南京银行。
    板块表现。银行:4月份银行板块下跌1.4%,跑赢沪深300指数2.2个百分点。板块中表现较好的是南京银行、招商银行和交通银行,分别上涨3.4%、0.8%、0.0%,表现靠后的是兴业银行(-3.5%)、建设银行(-3.5%)和宁波银行(-4.8%)。次新股中,上海银行、杭州银行、贵阳银行表现靠前,分别上涨2.6%、1.0%、0.4%,表现稍逊的是江阴银行(-6.8%)和张家港行(-7.8%)。信托:4月份信托板块中,陕国投A、经纬纺机、安信信托、中航资本、爱建集团分别上涨+1.0、0.0%、-0.6%、-1.7%、-4.4%。
    5月月度观点
    量:我们认为4月信贷增量与去年同期相近。一方面,在金融监管持续背景下其他融资渠道挤出的需求向银行信贷转移持续;但另一方面,票据压降规模空间有限,为一般信贷投放腾挪空间的能力受限,并且在市场资金利率略有下行背景下,企业债券融资需求改善,有助于缓解信贷需求紧张形势。综合两方面考虑,我们预计4月新增信贷规模约为1.0-1.1万亿(vs17年4月1.1万亿)。
    价:展望2季度,我们认为年初企业旺盛的融资需求与有限的信贷资源间的矛盾将提升银行贷款端议价能力,但存款市场竞争趋烈带来负债端成本上行压力。整体来看,我们判断行业2季度净息差环比1季度增长0-1BP,个体的改善幅度差异将很大程度取决于资产端收益率向上的弹性与负债端存款的稳定性。资产质量:从已披露的上市银行1季报来看,行业不良生成重回下行通道,反映行业整体的资产质量依然处于改善之中。我们认为在18年宏观经济企稳背景下,企业盈利状况将持续好转,行业存量的风险压力有望进一步缓释,预计18年不良生成率将在0.8%左右,后续仍需关注中美贸易进程。
    政策展望:商业银行理财新规文件落地。
    风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。

证券日报,济民制药(603222)两个月"吃掉"2家医院 控股股东承若未来2年不减持




   今年2月份和4月份,济民制药一口气并购了2家医院。《证券日报》记者据济民制药内部人士处了解到,截至6月底,济民制药已直接控股4家综合医院及2个新建医院项目,公司医疗健康服务产业已初具规模。
  6月21日,济民制药股价最低跌至8.5元/股,接近2015年7月份的低点。当日晚间,公司发布公告称,公司控股股东和实际控制人双鸽集团、李仙玉家族承诺,自2018年6月21日起的24个月内不减持其持有公司的所有股份。
  转型大健康
  6月30日,济民制药公布今年上半年业绩预告补充公告,公司称,预计上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2600万元至2800万元,同比增长30%至40%。去年同期,归属于上市公司股东的净利润为2000万元。
  对于业绩预增,济民制药解释主要原因有两点, 一是公司收购的白水县济民医院有限公司(以下简称"白水济民医院公司")和郓城新友谊医院有限公司(以下简称"郓城新友谊医院")纳入公司合并报表;二是鄂州二院有限公司(以下简称"鄂州二医院公司")医疗服务收入增加较大。
  而在2017年,济民制药扣非后净利润实现增长33.26%,公司解释称,部分原因就是因收购的鄂州二医院公司纳入2017年合并报表。自2016年开始,济民制药开始了并购转型之路,在医疗领域内开展了资源整合和业务布局。
  2016年12月份,济民制药以2.08亿元收购鄂州二医院公司80%的股权;今年2月份,济民制药用自筹资金1.26亿元收购了白水济民医院公司60%股权;时隔两个月之后,今年4月份,济民制药以1.15亿元的价格,收购了郓城新友谊医院51%股权。
  同时,上述3家医药均作出业绩承诺,鄂州二医院公司承诺,2017年、2018年和2019年的扣非后净利润分别不低于2300万元、2645万元和2843万元;白水济民医院公司承诺,2018年、2019年和2020年扣非后净利润不低于1725万元、1980万元和2280万元;郓城新友谊医院承诺,2018年(5月份至12月份)、2019年和2020年的扣非后净利润分别不低于1300万元、2250万元和2585万元,三年累计扣非后净利润不低于6135万元。
  据济民制药2017年年报,2017年鄂州二医院实现主营业务收入1.05亿元,实现净利润为2344.68万元,完成业绩承诺值2300万元。若上述3家医药在2018年能完成业绩承诺,3家医药带来的扣非后净利润合计为5670万元,仅是3家医院的带来的收益,将超过济民制药2017年的扣非后净利润5160.88万元。
  今年5月份,济民制药控股的博鳌国际医院开业,公司称,博鳌国际医院是公司进入高端医疗服务领域的首次尝试,有利于公司战略发展规划的实施,对于公司布局大健康产业链具有很强的推动作用。
  双鸽集团董事长、济民制药实控人李仙玉告诉《证券日报》记者,博鳌国际医院预计今年将为公司做出业绩贡献。
  对于济民制药转型大健康,李仙玉对记者表示,"健康意识的不断增强极大的拉动了大健康产业的市场需求,而在大健康上升到国家发展战略之后,健康产业更是遇到了发展的春天。在转型风口以及政策支持下,布局大健康产业是大势所趋。其次,随着我国人口老龄化和城镇化的加速、居民生活水平的不断提高以及人民健康保健意识的不断增强,人民对医疗服务的刚性需求和个性化需求持续快速增长,民营医疗服务得到了前所未有的发展机会。因此,公司发展大健康产业,确定了以医疗健康服务为核心的发展思路。"
  "未来还会继续收购医院",李仙玉笑着告诉《证券日报》记者。
  李仙玉表示,在转型大健康同时,目前公司主营业务大输液收入稳定。"在国家限抗限输医改政策环境下,大输液行业已经有近25%-35%的萎缩。小规模企业基本上都转型了,过去两年我们营收还是能够稳定的,我们(大输液业务)现在靠的是出口,出口每年增长30%左右"。
  将降低股权质押率
  随着近期A股的持续回调,两市多家公司的股权质押接近或触及平仓线。济民制药在5月31日和6月5日均发布公司控股股东股票质押式回购交易补充质押的公告。
  公告显示,截至2018年6月份,公司控股股东双鸽集团累计质押股数为1.02亿股,占其所持公司比例的87.63%;梓铭贸易累计质押股数为2100万股,占其所持公司股份的比例为95.45%;张雪琴累计质押股数3900万股,占其所持公司股份的比例为99.82%;李丽莎累计质押股数为600万股,占其所持公司股份的比例为60%。
  对于上述股东的高比例质押,济民制药方面表示,控股股东、实际控制人等资信状况良好,具备资金偿还能力,不会出现导致公司实际控制权发生变更的实质性因素。若公司股价受二级市场不稳定因素影响进一步下跌并出现平仓风险,控股股东、实际控制人等将采取包括但不限于补充质押、提前购回等方式应对上述风险。
  "之后我们将会解除部分股权质押,股权质押率会大幅降低",李仙玉对《证券日报》记者表示。
  记者注意到,6月21日,济民制药发布控股股东及实际控制人不减持公司股份的公告称,基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的合理判断,为促进公司持续、稳定、健康发展,支持公司实现未来战略规划,切实维护广大投资者利益,促进公司内在价值合理反映,公司控股股东和实际控制人双鸽集团、李仙玉家族向公司及全体投资者承诺:自2018年6月21日起至2020年6月20日止24个月内不减持其持有公司的所有股份,包括承诺期间因公司股份发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股、增发等产生的股份。

申万宏源,光威复材(300699)2018年半年报点评:军品业务稳健增长 风电碳梁带动民品业务发力


    公司发布2018 年半年报:上半年实现营业收入6.51 亿元(YoY +32.6%),归母净利润2.14亿元(YoY +40.4%),扣非后为1.48 亿元(YoY +1.4%);其中Q2 营业收入3.80 亿元(YoY+36.3%,QoQ +40.2%),归母净利润1.28 亿元(YoY +45.3%,QoQ +47.1%),扣非后为0.98亿元(QoQ +92.2%,同比未披露)。业绩复合预期。公司2016 年度拓展军品退税2317 万元及碳纤维稳定性改进研制项目款3111 万元转当期损益。
    军品业务稳健增长,营收占比下降。报告期内,公司军品业务稳定,实现营业收入3.37 亿元,同比增长5.05%;军品收入占主营业务收入比例为52.3%,同比下降13.3%,主要是公司民品风电碳梁业务快速发展。军品业务中占比较大的碳纤维及织物实现营业收入3.22 亿元,同比增长1.9%,毛利率78.8%,较去年同期下降3.1 pct。公司2018 年4 月14 日公告签订三个《武器装备配套产品订货合同》,总金额约7.42 亿元(含增值税),合同履行期分别为:(1)2018/1/1-2019/1/31:4.37 亿元;(2)2018/1/1-2019/1/31:1.93 亿元;(3)2018/1/9—2019/2/28:1.12 亿元。从合同履行时间看,预计大部分将在年内交付,保障军品业务稳健增长。
    风电碳梁业务增长迅速,成为民品业务发展主要推力。报告期内,公司民品业务收入增长迅速,实现营业收入3.14 亿元,同比增长82.7%,民品收入占比提高至47.7%,主要系2017年公司在风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas 供应体系,风电碳梁快速上量。上半年公司碳梁业务实现营业收入2.16 亿元,同比增长146.0%,毛利率19.4%,较去年同期下降5.6 pct,我们推测毛利率下降主要是去年下半年以来基础原料成本普遍上涨所致。公司业务由军品为主逐渐转为军民业务齐头并进,风电碳梁快速发展成为公司新的增长极。
    募投项目提升高端产能,新产品顺利推进。公司通过IPO 募集资金9.46 亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000 吨/年的T700S、T800S 碳纤维以及20 吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J 级碳纤维,募投项目正在有序推进。公司新产品进展顺利,T800H 一条龙项目已经完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备批量生产能力,正进行航空型号应用验证,已开始在部分型号上小批量供货;M55J 产品作为参研单位承担的“863”国家项目,报告期内通过了科技部高技术中心组织的验收工作;CCF700G 级碳纤维具备了该级别碳纤维在涉军装备上进行设计应用的基础条件, 由稳定性评价阶段转入材料许用值评价阶段,开展了材料许用值阶段取样评价工作。未来公司产品结构进一步丰富,新型号产品应用领域不断开拓,支撑业绩持续释放。
    投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20 年归母净利润3.56、4.40、5.76 亿元,对应EPS 0.97、1.20、1.57 元,PE 42X、34X、26X。
    风险提示:军品供货时间分布不均导致季度业绩波动较大,军品认证未通过,民品市场竞争加剧

招商证券,龙洲股份(002682)重塑沥青供应链 多式联运细分龙头渐行渐近


    龙洲股份为龙岩市属公路客运企业,并购兆华领先进军沥青供应链。兆华以沥青箱多式联运重塑沥青供应链,业绩有望爆发式增长,给予“强烈推荐-A”评级。 
    福建道路客运龙头,并购做大做强。2003年,龙岩市汽运总公司改制为龙洲股份,此后公司通过持续并购,逐步在龙岩和南平市场占据主导地位,客运网络覆盖福建省主要城市。截止17H1,控股股东龙岩交通国投持股29.10%,实际控制人为龙岩市国资委;民营企业兆华投资、龙洲股份和兆华领先员工分别持股12.33%、3.03%和1.51%,股权结构均衡。 
    并购兆华领先,进军沥青供应链业务。2017年3月,公司以12.4亿元(16年13.8X PE/3.8X PB)并购兆华领先(现金和股权对价各占50%),进军沥青供应链业务,同时向大股东、龙洲股份和兆华领先员工持股计划募资5.8亿元,充分实现各方利益绑定。兆华领先承诺16-18年净利润不低于0.85/1.05/1.25亿元,超额部分的25%-35%将用于激励管理层。 
    国内领先的沥青供应链企业,物流、贸易、仓储加工三大业务。兆华领先在国内推广?沥青箱+库区”模式,仅需一次装卸、一次加热,较传统罐车运输显着降低成本。公司在天津、山西、湖南自有/租赁沥青仓库和改性设备,构建沥青箱多式联运、沥青贸易及电商和仓储加工三大业务板块。 
    千亿级沥青物贸市场,沥青箱多式联运大显身手。沥青上游以进口原油加工或直接进口为主,东部五省占全国产量的80%以上,而下游道路沥青占需求的绝大多数,且缺乏替代品。西部道路建设投资已占全国的50%左右,沥青需求缺口巨大,尤其适合铁路集箱多式联运。2016年,公司沥青贸易量和沥青箱多式联运量仅占表观消费量的1.4%和0.7%,渗透率持续提升。 
    首次覆盖,给予?强烈推荐-A”评级。沥青箱多式联运显着提升沥青供应链效率,且尤为适合中西部长距运输。公司以物流拉动贸易,业绩确定性高增长。我们预测公司17-19年EPS为0.48/0.63/0.87元,对应当前股价PE 27.4/20.9/15.2X,首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 
    风险提示:沥青需求下降、铁路运费上调、业务多元化管理风险 
    
    

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