民生证券质押式回购

质押式回购

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,隆基机械(002363):国家标准的实施将对公司商用车制动盘销售产生积极影响




    证券时报e公司讯,隆基机械(002363)今日在投资者互动平台上表示,根据国家《GB7258-2017》标准的规定,自2020年1月1日起,新生产栏板式、仓栅式半挂车配备盘式制动器(盘式刹车)。目前公司商用车客户主要有宇通、重汽、北奔、陕汽、一汽、二汽等国内知名厂商,随着国家标准的实施,对公司商用车制动盘销售量将会产生积极的影响。

华融证券,雪榕生物(300511)2016年年报点评:布局全国战略清晰 逆市扩张龙头崛起


    事件
    公司发布16 年年报,报告期内实现销售收入9.99 亿元,同比下降1.99%。实现归母净利润1.05 亿元,同降15.03%,其中单四季度净利为0.74 亿元,同降33.51%。公司拟每10 股转5 股派1.5 元。此外,公司预计2017 年一季度净利润3000 万元-4500 万元,同比下降14%-43%。
    金针菇工厂化率提升加剧市场竞争
    公司是国内食用菌工厂化龙头,16 年主营产品金针菇产量达到13.78 万吨,收入贡献占比为78.92%。金针菇价格在传统消费旺季的大幅下跌、以及在香菇工厂化项目的前期投入是导致短期利润下滑的主要原因。16Q4、17Q1 金针菇市场均价同比降幅分别为-9%、-4%,但16 年销量实现逆市增长11.95%,公司的金针菇工厂化市场份额也由12 年的4.61%提升至16 年的16%,此外定增募投项目还将新增约占全国9.23%的日产能。
    从金针菇价格的长期走势来看长周期属性偏弱而季节性规律较强, 大部分时间在7-9 元/公斤内波动,这主要是由于下游需求端如火锅餐饮等淡旺季明显。近三年技术成熟推动下金针菇工厂化率从14 年27.67% 的提升至目前50%左右,成为工厂化程度提升最快的菌类品种。产能的迅速扩大,导致价格中枢不断下移,2013 年-2016 年, 公司金针菇每公斤平均售价分别为7.52 元、6.66 元、6.40 元、5.72 元,14-16 年单位成本分别为4.68 元、4.18 元、3.86 元。对比16 年同期金针菇农贸市场批发均价7.16 元/公斤,工厂化金针菇较传统种植方式单位面积成本优势明显,也是拉低金针菇市场整体价格的主要原因。未来随着工厂化率提升空间趋于饱和、以及落后产能的不断淘汰,金针菇价格将逐步稳定。同时玉米去库存阶段价格维持低位,也有利于公司成本端的改善
    行业整合加速,龙头逆市崛起
    针对日趋激烈的市场竞争,公司持续推进"全国布局战略"和"多品种布局战略"的"双轨驱动战略"。全国布局战略清晰,预计未来销量有望快速增长:一是市场拓展。立足现有市场继续跑马圈地,以点带面的方式辐射全国,定增项目完成之后,将在900 公里运输半径内覆盖全国90%的人口,从而在多区域的市场竞争中占得先机;二是渠道多元化。突破传统农贸大宗渠道限制,推动大型餐饮和连锁KA 的直营合作,建立直营渠道宣传模式。公司充足的产能规模以及稳定的供货能力对大型餐饮企业具备天然吸引力,而锁定大客户有利于提升公司对中下游的议价能力,从而提高客户忠诚度、稳固竞争优势;三是成本控制与品牌营销。公司最新关键成本指标均高于同行,生物转化率上已超过145%, 杂菌污染率可控制在0.01%水平,单产超过400 克。而在打造品牌价值、提升产品溢价方面,公司将加大对消费者推广的投入,创新推广物料与宣传平台,普及"一荤一素一菇"的健康饮食理念以及"雪榕生态菇"的烹饪之道,进一步强化终端渗透力度和品牌美誉度,从行业品牌向消费品牌转化,通过自下而上的消费拉力,最大程度缓解一二级批发商渠道的销售压力。
    香菇工厂化是公司执行多品种布局战略的关键节点也是主要看点, 香菇作为国内食用菌最大品类、且工厂化程度较低,拥有最为广阔的市场空间,试水香菇工厂化对于公司开发增量市场意义重大。但由于技术不够成熟,目前香菇新产品质量不稳定,且较高的前期投入对香菇产品的单位成本形成一定压力,造成香菇产品亏损,为确保香菇产品质量和效益,公司在调整生产工艺及培养基配方的同时,已将香菇产品日产能调减至20 吨。另外,公司积极调整产品结构、增强产品盈利能力,在贵州工厂启动了海鲜菇及杏鲍菇生产车间改造。公司在食用菌多品种工厂化方面做出的尝试具有超前意识,开发更多的新品符合行业发展趋势与市场需求,未来发展值得期待。
    投资策略
    产能的扩张,规模效益导致行业龙头与中小型食用菌生产企业在技术、成本、市场拓展能力方面的差距不断扩大,行业集中度在不断提高。通过一线市场的品牌建设与二三线市场的渠道下沉,公司在存量金针菇业务销量上有望获得超预期增长,而优秀的工厂化管理与成本控制能力有力保障了公司在主要产品价格波动、新品转型等短期扰动因素之下仍保持高于行业平均的盈利水平。随着"双轨驱动战略"的稳步推进,公司对渠道的议价能力与消费终端把控力得以不断增强,品牌价值与产品溢价空间进一步提升,有利于公司继续加深技术与商业壁垒,形成差异化优势,摆脱传统食用菌市场价格战为主的竞争策略。
    预计公司2017-18 年EPS 分别为1.19 元、1.53 元,对应动态PE 分别为36 倍、28 倍,鉴于食用菌行业整体估值水平较低,且公司在行业中具备显着竞争优势、未来销量有望快速增长,给予"推荐"评级。
    风险提示
    金针菇价格持续下跌;香菇工厂化未达预期等。

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东兴证券,环保及公用事业行业周报:河北环保厅举行《打赢蓝天保卫战三年行动方案》解读新闻发布会


    9月12日下午,河北省环境保护厅举行新闻发布会,就《河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案》进行解读,同时就省大气办印发的《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》等问题回答记者提问。
    发布会中提出河北省在全国率先推进钢铁等行业超低排放改造,取得积极成效,受到生态环境部肯定。1-8月,全省钢铁行业超低排放改造项目在建168个,完成95个;焦化行业超低排放改造项目在建45个,完成39个;煤电行业深度治理项目在建42个,完成4个,可减排颗粒物12.77万吨、二氧化硫18.51万吨、氮氧化物20.84万吨。
    提出重点行业企业在执行差异化错峰生产的同时,要按照“一厂一策”的要求,制定重污染天气应急响应操作方案。A类原则上在秋冬季不予错峰。B类30%左右,因为各行业企业不一样。C类60%左右,总体错峰比例30%到40%左右这样绩效水平。
    我们认为,今年大气仍然是治理的重中之重,非电烟气治理改造需求预期持续升温,各地启动蓝天保卫战行动计划,推进钢铁行业超低排放改造,将利好大气治理龙头龙净环保、清新环境,同时,能源结构调整、散煤整治和清洁替代攻坚战的打响,利好煤改气相关标的迪森股份、蓝焰控股。
    投资建议:环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命,市场空间只是初步开启。我们认为随着未来融资环境担忧情绪逐步得到缓解,环保板块进入绝佳的配置时机,维持看好行业评级。后市策略方面,我们认为沿着两条线展开,短期建议关注现金流好、业绩稳健、高景气行业的细分领域龙头,长期建议关注融资环境改善后弹性较大的水处理标的。
    市场回顾:上周环保指数上涨-1.62%,沪深300指数上涨-1.08%,环保板块跑输大盘0.54个百分点,环保板块涨幅位于188个中信三级子行业的104名。155家样本公司中,48家公司上涨,94家公司下跌,截至上周五,9家公司停牌。表现较为突出的个股有中环装备、贵州燃气等;表现较差的个股有绿色动力、金鸿控股等。上周推荐组合龙净环保(20%)、伟明环保(20%)、龙马环卫(20%)、深圳燃气(20%)、瀚蓝环境(20%)上涨-2.04%,跑输大盘0.96个百分点,跑输环保指数0.42个百分点。
    本周组合推荐:龙净环保(20%)、雪迪龙(20%)、龙马环卫(20%)、深圳燃气(20%)、瀚蓝环境(20%)。
    风险提示:政策执行力度不达预期,市场系统性风险。

证券时报,港股暴跌VS央行降准 黄金周后A股迎来"红十月"?


    就在内地处于黄金周之际,香港股市自10月2日开市以来,便开启了连跌模式,周跌幅达4.38%,创近8个月最大周跌幅。业界正在为即将开市的A股捏一把汗,黄金周最后一天,央行送来了重磅利好,宣布从10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,释放约7500亿元增量资金。
    事实上,黄金周暴跌的不仅是港股,全球主要市场均度过了惊心动魄的一周。那么在降准利好的对冲下,黄金周后A股将会怎么走?
    港股跌跌不休
    哪些个股扛得住?
    国庆长假期间,全球主要股市均不安稳,普遍下跌,主要是风险事件频现,例如贸易摩擦可能升级、意大利财政预算风波、英国脱欧一波三折、美元指数强势上行、土耳其里拉、印度卢比和印尼盾再遭血洗等。
    在A股休市之际,缺乏“北水”支持的香港市场“跌跌不休”。尤其是10月2日大跌2.38%,全周累计跌4.38%,恒生国企指数也累计跌4.43%。个股方面,跌多涨少。同花顺统计显示,在可统计的2270只个股中,累计录得涨幅的有486只,占比略超二成。从475只港股通标的股的表现来看,全周录得涨幅的约65只,占比仅为13.68%。
    部分知名中资股跌幅较大,引发市场担忧。例如联想集团,受海外一则有关芯片黑客攻击的报道影响,尽管公司进行了澄清,但在10月5日仍暴跌15%,成交也急剧放大至20亿港元以上。中兴通讯也在当天跌近11%。此外,众安在线、中国软件国际、中国重汽、广汽集团、绿城中国、枫叶教育等黄金周期间的跌幅也均超过10%。
    不过,即使处于弱市,也有一批个股扛得住,从而脱颖而出。统计显示,周涨幅在10%以上的个股有58只,主要集中在大消费板块。其中,岁宝百货全周累计涨40.63%,股价也于10月5日创下年内新高;该股今年持续走牛,今年涨幅已达1.39倍。9月26日,岁宝百货公告称,其成员公司正与第三方就该集团可能从事的建议新业务(即物业项目管理及发展)进行初步商讨。此前在7月初,其公告计划与阿里巴巴全资附属盒马科技签订战略合作框架协议,协议生效日期起两年内合作,分阶段将岁宝超市改造成盒马鲜生超市。对岁宝百货而言,与盒马鲜生的合作,既可以通过收取租金为其提供资金流,亦可利用盒马鲜生的技术,开拓新零售市场。另外,中字头个股涨幅也不错,例如中国铝业累计涨10%。
    统计同时显示,10月2日以来,总共有41只个股股价创出年内新高。长假期间,油价一度升至四年高点,石油产业链相关个股也表现坚挺,例如中海油、中国石化、中海石油化工、中石化炼化工程等,这4只个股的股价均于10月2日创出年内新高,今年累计涨幅均在20%以上。作为国内基建股龙头,中国中铁于10月5日盘中创出7.84港元的年内新高,今年以来累计涨近40%。
    A股具“红十月”效应
    虽然黄金周期间外围市场并不平静,A股在长假归来后也有可能随之承压,不过,在央行降准这一重大利好的刺激下,业界预期,增长和改革等相关政策仍在持续出台,对两地股市均能起到提振作用,尤其是A股,有望迎来“红十月”。
    分析认为,央行赶在长假最后一天推出降准,无论是时间还是力度都大幅超过市场预期,毕竟外围都在加息收缩货币,而此次下调一个百分点也很有力度,可以保障市场货币适度宽裕。
    招银证券认为,目前来看,美元反弹空间不大、恒指已大致满足回调所需时间,有望于本月内见底,潜在利好催化剂为内地政府推出具体的稳增长政策。其统计显示,港股历来于第四季表现偏强,而在10月份波动较大。港股10月波动,但年底偏强。港股在过往10月份几次出现股灾,例如1987年、1997年、2008年10月都暴跌。不过,回顾过往30年平均月度回报,10月其实是恒指最佳月份,平均上升3.36%。按季度看,第四季明显是恒指表现最佳季度,平均上升5.94%。
    事实上,黄金周期间随着大市下行,不少港股公司继续出手回购及增持,为自己公司投下信任的一票。例如腾讯控股公告,公司于10月4日回购12.4万股,涉资3834.72万港元,为连续第18个交易日回购。而踏入九月以来,李嘉诚和李泽钜父子先后多次增持长实股份。
    “近日和投资者交流,投资者对长假期间港股市场显著下跌表示担忧,我们认为,对于贸易摩擦及经济的悲观预期,A股市场此前已经有很强的体现。”安信证券首席策略分析师陈果认为,国庆假期间外围形势对风险偏好的负面因素被市场消化后,投资者无需过于悲观,其倾向稳增长与改革预期将继续支撑反弹行情,未来一个阶段风险偏好、经济预期,资金面预期仍有望继续修复,反弹结构很可能是轮动式普涨,短期可适当关注有望受益于稳增长政策基建链。
    而国金证券统计了2008年至2017年的指数月度涨跌表现的数据,发现A股市场具有一定的“红十月”效应。三大主要股指(上证综指、中小板指、创业板指)除了2008年及2013年2次(年)表现录得负收益之外,其余8次(年)的十月A股表现以“指数上涨”或“震荡、结构性上涨”为主要特征。国金证券认为,应看到一些潜在偏积极的因素在出现,例如国内政策转向稳增长,改革阶段性提速,进一步减税有望再度成为市场的焦点等。
    至于哪类股份有望成为10月A股领涨的先锋,或可从港股黄金周抗跌的个股中看出端倪,包括大消费股,有垄断且业绩和现金流出现重大改善的预期个股,以及估值低、防守力较强、憧憬内地政策支持的中字头个股。
    

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天风证券,中国巨石(600176)2019年半年报点评:业绩降幅收窄 经营情况趋于稳定




    事件
    公司发布2019 年中期报告,公司实现营收50.62 亿元,同比增长0.89%;实现归母净利10.54 亿元,同比下降16.83%。
    业绩降幅环比收窄,经营情况趋于稳定
    2019Q2,公司实现营业收入25.66 亿元,同比增加1.7%,较2019Q1 收入增速略有提升;毛利率为39.7%,较2019Q1 小幅下降,产品盈利能力依然阶段性偏弱;实现归母净利5.55 亿元,同比下滑14.62%,较2019Q1 归母净利降幅有所收窄,收窄原因同财务费用的波动有关,推测主要源于汇兑损益的变动。2019H1 公司整体三项费用率为17.45%,同比提升3.06 个百分点,其中财务费用率有明显提升,预计同公司票据发行有关。
    玻纤业务产品结构有望持续优化
    报告期内,公司玻璃纤维及其制品业务实现营业收入47.91 亿元,占2019 年上半年营业收入的比例为94.63%。2019 年上半年,受益于市场和政策的有效引导,玻璃纤维行业在控产能、调结构方面取得一定成效,但依然面临较大挑战。受2018年中国玻纤行业集中扩产影响,叠加经济下行压力,2019 年上半年玻纤行业整体呈现供大于求的局面,产品价格下降明显,落后产能企业的亏损面逐步扩大,中低端玻纤市场竞争激烈。受此影响,公司客户付款周期略有拉长,导致应收账款期末余额较期初有一定增长,同时产品库存规模有所提升。未来中低端产品价格竞争仍将较为激烈,公司有望通过产能结构的优化、产品附加值的提升强化在行业中的竞争优势。
    龙头逆势扩张,推进全球布局
    报告期内,公司在恒业产能大幅提升的情况下,进一步加强生产工艺管控,各分厂开机率保持高位稳定,生产效率持续改进。产能方面继续加大差异化布局力度,美国项目如期点火投产,生产运行稳步开展,预计有望在今年全年实现盈亏平衡;印度项目扎实推进,开工在即;成都公司整厂搬迁有序进行。我们预计在玻纤行业下游需求稳定并且有结构性需求增量(比如风电)的情况下,玻纤价格有望逐步企稳或出现回升。公司作为行业龙头有望继续提升经营效率,在玻纤价格出现企稳或向好的阶段有望受益。
    盈利预测
    由于产品价格承压,我们将公司2019-2020 年归母净利由25.45 亿、29.80 亿调整为23.70 亿、27.81 亿,按照最新股本对应EPS 分别为0.68 元、0.79 元,对应PE为12.89X、10.98X,维持“增持”评级。
    风险提示:全球玻纤需求出现大幅下滑;海外项目进度不及预期。

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上证报,众生药业(002317)拟斥资1亿至2亿元回购公司股份




  上证报讯(记者 骆民)众生药业公告,公司拟以自有资金不少于10,000万元,不超过20,000万元,以集中竞价交易方式回购公司股份。拟回购的股份将用于实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本,回购价格不超过13.00元/股。根据最高回购规模、回购价格上限测算,预计回购股份数量约为1,538.46万股,占公司目前总股本的1.89%。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份预案之日起6个月内。

七百万资金两融利率5.4%七百万资金两融利率5.4%券商融资10万一天利息券商融资10万一天利息五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%
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证券日报,今日视点:上市公司股东频频增持提振市场信心


   上市公司重要股东增持行为一般被市场理解为正面信号。据不完全统计,上周以来,发布增持计划的A股上市公司已接近40家。笔者认为,上市公司重要股东增持行为,不仅可以消除投资者对股东减持的担忧,而且也有助于稳定当前市场预期,为市场注入信心。
  11月份以来,随着一些中小盘股的调整,上市公司重要股东纷纷挺身"护盘",频频增持和回购。沪深两市共有209只个股在二级市场上获得重要股东净增持,合计金额为123.66亿元。而在10月份,两市仅有108只个股获得净增持,合计金额为52.31亿元。与此同时,仅仅11月中上旬,就已经出现71份回购公告。如果说回购金额越大,越能体现诚意的话,我们看到,11月份有5家上市公司回购的金额达到"亿"级。
  就增持主体来看,主要来自于控股股东、实际控制人及一致行动人、董事长总经理等高管。不论是增持还是回购,大批上市公司出现这种情况,表明已有很多公司股东和各方资本展现出对目前股票价位的认可。相对于一般投资者和公司股东而言,公司高管能够掌握更多及更准确的公司信息。高管增持规模越大,表明高管对公司未来业绩越看好,或者高管认为公司股价目前被市场过度低估。
  整体来看,上市公司重要股东的增持对股价有正面影响,表明其对公司未来发展有信心。特别是在市场调整的背景下,不论是上市公司大股东、高管,还是产业资本在二级市场上增持上市公司的股份行为,虽然可能不会抑制股价的下跌,但是却可以起到提振投资者信心的作用,大动作的增持股票甚至会带动股价的上涨。
  从二级市场的表现来看,已获大股东大笔增持的公司近期股价整体表现良好。例如,在11月初发布增持计划的10家公司中,11月份以来平均涨幅2.21%。但是,虽然增持能引起上市公司股价的上行,但不可忽视的是,多数仍属于短期效应,决定上市公司股价的因素中,除了市场环境和行业经营环境之外,最主要还是企业自身的经营管理能力和盈利能力。
  值得注意的是,近期除了上市公司密集公布增持计划外,11月份以来已经有桂发祥、柳州医药、红阳能源、云铝股份等10家公司发布了控股股东或高管承诺不减持的相关公告,同样彰显对公司股价的信心。
  笔者认为,在市场出现波动和对解禁潮疑虑的时候,上市公司重要股东做出"不减持"的承诺,同时"增持"股份的行为,不仅意味着该公司的股价已进入价值区间,拥有投资价值,而且也对提振二级市场信心有促进作用,起到稳定市场情绪的效果。

中金公司,东阿阿胶(000423)渠道重构 2018为转型年


    事件
    近期公司因1Q2018 业绩略低于预期,股价经历大幅调整,目前2018 年P/E 已不足15X。我们第一时间组织公司核心高管团队与投资者交流,回顾一季度的经营情况并对公司战略予以展望。
    评论
    剔除发货节奏因素,旺季消费保持平稳。考虑到公司主打产品阿胶块具有很强的季节性消费属性,我们定义当年4Q 与下年1Q 为当年消费旺季,从而剔除发货节奏等因素影响。2015-2017 三年旺季净利润增速为7.34%、18.42%、14.30%,其中母公司(阿胶块与阿胶浆为主)收入增速为7.15%、33.30%、12.25%,保持平稳。
    渠道重构,推进工商战略合作共赢。去年底开始,公司提出渠道重构,“构建工商命运共同体”,精简渠道,推进高质量经销商与公司战略合作,共同维护终端,提升终端占有率,实现共赢。
    阿胶块:重视量增。随着阿胶块多年以来价值回归战略的不断推进,终端市场已培育为OTC 最大市场,上游养驴积极性也已增加,目前提价幅度已放缓,预计未来公司将更重视阿胶块“量”的增长:加强科普宣传新增消费者、开发医疗新渠道、推出新品、严厉打击侵权造假行为收回市占份额等。
    阿胶浆:渠道下沉。作为“阿胶+”战略推行的主力军,复方阿胶浆通过产品包装优化以及产品定位的不断升级,实现快速增长,2017 年位居零售终端OTC 单品第三。预计今年公司将推进阿胶浆渠道下沉,差异化投放24 支装(大城市为48 支装),进一步拓宽消费人群,2018 年有望实现量价齐升。
    阿胶糕:发力新渠道。阿胶糕是公司“阿胶+”战略另一核心产品,2017 年完成包装与品牌升级(“真颜”阿胶糕),2018 年将借助包括电商等新渠道继续摸索快消市场的增长路径。
    转型年,全年维持盈利预测不变。虽然公司1Q2018 的业绩有所低于预期,但放眼全年,我们维持2018/19 年EPS3.55/4.03 元不变。作为国内四大稀缺传统中药品牌公司之一,目前公司股价对应2018 年P/E 仅有14.8X,2018 年是公司转型“阿胶+”战略的关键一年,我们维持推荐的评级和人民币86.00 元的目标价,较目前股价有64.91%上行空间。目标价对应2018 年P/E 24X。
    风险
    阿胶块终端竞争加剧;衍生品市场开拓低于预期。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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