中国民族证券融券做空流程

融券做空流程

融券就是叫借股票,融资叫借钱,融券做空就是借股票来卖,等股票跌下去了再买回来还证券公司,赚这个差价,比如前些天,行情大好,中信证券几天涨了50%,从20多涨到30多,然后涨不动了,有调整的需要,在33块附近融券卖出10000股,等跌到30时买入10000股还券,赚3块差价,一万股就赚三万多,一次融券做空流程就完了,融券风险相对大些,融券是T+1还券,如果今天融券卖出,要明天才能用融券卖出的钱买回来

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

申万宏源,巴西矿石出货增加bdi大涨 国务院吹风会再推"公转铁"


    本期投资提示:
    航运:巴西铁矿石出货量增加,BDI本周大涨17%。中报港股散货板块有望板块性扭亏,关注中外运航运,太平洋航运。油运板块中远海能AH溢价已经从年初的70%下降至37%。中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期,伊朗旗下VLCC船队有效运力下降3%-5%,伊朗委内瑞拉的减产由其余国家增产弥补,海运需求稳定,有效运力下降,Q4运价有望超预期。市场预期较低,中报后利空出尽,建议下半年重点关注中远海能、招商轮船。
    快递:大件快递助力大件商品网购风起。大件快递主要来自于大家电和家居行业的电商需求,2017年大家电行业整体规模达6589亿,线上渗透率为26.5%。2017年家居建材市场规模为4.25万亿元,线上渗透率为5%。如果按照10%的物流费用来测算,2017年大件快递市场规模为1958亿元。根据贝恩咨询预测,受益于大件电商渗透率提升,快递市场5-30kg增速将达到25%,30-100kg公斤段增速将达到20%。长期来看,德邦选择大件快递拥有“大件商品网购风已起”之天时、“定位3-60公斤避开与现有快递龙头直接竞争”之地利、“已具备大件快递的深厚功底”之人和,德邦股份完全有能力在大件快递市场取得与顺丰在商务件市场相似的地位。
    航空:本周受人民币贬值预期影响,航空板块深度回调,月末实际汇率已接近6.64,一季度巨额汇兑收益耗尽。但供需改善下的座公里收入增长仍是目前投资的核心逻辑。高频数据显示,6月至今各航司座公里收入普遍上涨,目前行业整体供需仍在逐步改善。进入二季度准点率压力加大,暑运加班包机要求更为严格,三季度旺季供给收紧概率大,供小于求大逻辑不变,预计座公里收入增速维持高位。汇兑收益的消失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至5月增速均在5%以上,按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力,预计旺季座收增速仍会领涨三大航,业绩同比仍有望实现10%至15%增长。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:国务院会议再次推进“公转铁”,利好铁路货运及铁路集疏港港口,关注大秦铁路、铁龙物流、日照港。近期国务院召开吹风会,要求三年内铁路运量较2017年增加11亿吨,沿海港口大宗汽运量减少4.4亿吨;同时力争2020年年货运量150万吨以上的工况企业和物流园区铁路接入比例80%以上,2020年沿海重要港区铁路进港率达60%以上。另外,在环渤海、山东、长三角地区,2018年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路;2020年采暖季前,主要港口的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。会议再次推进“公转铁”政策,直接利好铁路货运及铁路集输运资源丰富的港口,铁路板块,建议低位布局业务稳健低估值高股息的西煤东运专线大秦铁路,另外建议关注主营业务铁路特种箱发运量及沙鲅铁路运量高速增长的铁龙物流。港口板块,建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。
    供应链:车辆运输车治超再度强化,关注龙头标的长久物流。5月10日,交通运输部发布了《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,对于超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车,从2018年5月21日起将通过罚款禁止上路等方式进行区别处理。此外,通知还进一步明确了7月1日后,禁止不合规车辆运输车驶入高速公路,同时鼓励整车物流企业提高铁路、水路的比例。我们判断,以目前政府部门的强硬态度,过渡期结束后大概率将严格执法,届时未进行合规改装的车辆将无法进入整车物流市场,整体运力将明显缩减,短期即期运价将大幅提升;同时,部分主机厂长协运价有望得到更新,将利好物流总包商,此外整车运输海船、江船运价均有望得到提升。我们认为,考虑到部分主机厂会提前铺货到门店,长久物流将迎来Q2的运量增长,以及H2的运价增长,利好全年业绩,建议当前价格买入,看涨空间50%以上。
    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下降3.76%;高于沪深300指数0.39个百分点(下降4.15%)。子行业机场板块上涨,物流、铁路、航运、航空、公交、公路、港口板块均下降,其中机场板块上涨最大0.64%,物流板块下跌最大6.69%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1088.39,周下跌1.5%;CCFI指数收于808.55,周下跌0.9%;BDI指数报收于1622,周上涨17.1%。
    维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:
    个股组合:南方航空(受益改革,弹性最大)/圆通速递(业绩增速上行、成本端改善有望超预期)/中远海控(集运周期回暖)/怡亚通(平台建设进入收获期)/韵达股份(业绩高增速、估值合理)/上港集团(杭州湾大湾区)/音飞储存(智能货架行业龙头)/吉祥航空(成长民营航空)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)外运发展(股价低于转股价10%,高安全边际,深化改革海外延伸空间广阔)/大秦铁路(股息率达6%,低估值高股息,需求旺盛有提价预期)/日照港(估值构建安全边际,未来基本面确定性向上)
    航运周观点:
    干散货航运:干散货航运公司中报有望板块性扭亏。BDI指数本周上涨17%至1622点,同比上涨96%,淡季创新高,其中好望角型日租金达20686美元/天,达到去年9月旺季水平。2018年6月至2018年8月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1501点,1471点和1541点,三四季度隐含的均值为1520点和1637点。本周BDI大涨主要受巴西铁矿石出货量增加,与贸易站抢运物无关。可能受大豆贸易战抢运的巴拿马型船和大灵便型船本周运价与上周基本持平。中报干散货航运公司有望板块性扭亏。BDI一二季度均值为1175,1253点,同比上涨24%,25%。关注中外运航运,太平洋航运。
    外贸集运:旺季不弱,短期贸易战不确定性压制估值。7月旺季第二周,SCFI本周817点,与上周基本平衡。受旺季提价及燃油附加费影响,运价基本稳定,未出现去年同期提价第二周运价回调的情况。欧线上海港装载率90%以上,报881美元/TEU,与上周基本持平,美线装载率95%以上,其中美西线上涨10%至1555美元/FEU。美线今年运价整体低迷,除中远所在海洋联盟外,2M联盟和THE联盟均开始削减美线运力,2M宣布7月起停止TP-1/Eagle航线的运营,THE联盟也将于8月6日将PS8航线与PS5航线合并。集运板块受中美贸易摩擦影响仍有不确定性,当前厌恶高波动的市场风格下估值受到压制。
    油运市场:AH溢价持续下跌,中报后有望利空出尽。本周VLCCTCE报7576美元/天,与上周基本持平。中远海能AH溢价已经从年初的70%下降至37%。中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期,伊朗旗下VLCC船队有效运力下降3%-5%,伊朗委内瑞拉的减产由其余国家增产弥补,海运需求稳定,有效运力下降,Q4运价有望超预期。市场预期较低,中报后利空出尽,建议下半年重点关注中远海能、招商轮船。
    风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战。

中金公司,安琪酵母(600298)调研纪要:2018中金北京投资论坛纪要(二)



    要点
    近日我们邀请安琪酵母参加了中金公司2018年度北京投资论坛。
    伊犁工厂停产影响持续,赤峰搬迁完成4Q已投产。关于伊犁工厂停产的影响,管理层表示公司环保完全达标,只是目前政府对于环保的判断标准更看重社区和谐,公司将会加强与当地政府的沟通,目前除了伊犁子公司,其他子公司都没有因为环保限产而影响产能。目前伊犁工厂保持60%的开工率,限产状况进一步恶化概率较低,是否能够改善需要1-2个月后再看,若限产恢复则产能利用率提升;赤峰工厂已经搬迁完成并投产,因此相比3Q,4Q赤峰影响已经消除。
    19年北方糖蜜价格下降,南方糖蜜尚未开始采购。公司去年糖蜜的采购中,北方糖蜜约20万吨,南方糖蜜约70万吨。18/19新榨季北方糖蜜的采购目前已经开始,公司采购价格由17/18年榨季的1,100元/吨下降至1,000元/吨以下,降幅10%左右,主因北方甜菜为机械化种植,土地流转加快使得种植效率大大提升,带来糖蜜供给增加;南方糖蜜本月中下旬方才开始采购,管理层认为价格仍存在下降空间,逻辑在于糖的产量提升带动供给增加,下游没有新增产能,甚至有小厂退出,需求再减少。此外公司也会持续通过在海外原材料价格低的地方建厂摊薄平均成本。
    10月提价利好4Q及19利润,未来不倾向于频繁提价。公司已于10月对部分产品提价,预计将利好4Q及19年利润,对于19年再次提价的可能性,管理层表示公司不倾向于频繁提价,在保证国内市场份额稳定且持续领先对手的前提下,保持合理的毛利率水平,但在成本大幅上涨等必要情况下,公司将保持提价的能力。
    预计19年经营状况好于18年。对于今年二、三季度利润出现波动,管理层认为有部分因素集中体现在今年,比如所得税率变动、汇兑损益、限产搬迁等,以短期因素为主,管理层预测19年原料价格稳中有降,新投产产能明年效益进一步发挥,积极因素增加,预计19年收入增速将保持在15%左右的稳定区间,利润增速有望较18年加速。
    建议
    我们维持公司18/19年盈利预测。当前股价对应18/19年20/17倍P/E,维持目标价28元,对应18/19年25/20倍P/E,当前股价还有23%空间,维持中性评级。
    风险
    汇率波动影响,产能波动影响,原料价格波动,食品安全事件。

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国联证券,交运行业周报:央行出手稳定汇率预期 航空板块迎来反弹良机


    行情回顾:
    上周中信交运指数-4.23%;同期沪深300指数-5.85%。其中,铁路板块、航运板块跌幅较小,分别为-1.63%、-1.91%。
    本周观点:
    上周交运板块再度跟随市场下挫,消息面上中美贸易纠纷反复叠加人民币兑美元离岸汇率一度跌破6.90关口,航空板块受此影响全周大跌8.51%,个股纷纷创出本轮调整新低。我们认为在此时点对于航空板块不应再过于悲观,首先央行宣布自8月6日起远期售汇业务的外汇风险准备金率将从0调整为20%,此次央行上调外汇风险准备金率将增加做空人民币成本,叠加不排除后续进行逆周期调节可能,对人民币贬值预期起到较强抑制作用,市场对下半年人民币汇率趋稳预期已基本达成共识。其次,行业供需结构持续好转,展望夏秋航季航班同比增速仅为3.2%(民航局口径),准点率、空域紧张、基础设施受限成为供给端在中期面临的瓶颈,供给侧改革的效果将持续体现。票价市场化逐步落地,部分新增市场化航线的价格上限已经提升,全票价的成功提升也标志着此前市场对于优质航线无法提价的顾虑解除,供给降速与票价改革带来的共振将在下半年完全显现,而燃油附加费的征收也使得各航司对于油价上涨的敏感性骤然降低,考虑到暑期旺季来临,航空有望迎来量价齐升黄金期,建议持续关注国内三大航空公司的投资机会。铁路方面,铁路集装箱运价6月1日起调价,主要的思路是下调基价1,上调基价2,即降低短程运价,提高长途运价。本次调价后,铁路集装箱的短途运价将更具备吸引力,这符合公转铁的大趋势,也有助于对接渤海湾港口周边企业的疏港需求。此外,铁路集装箱的主要市场在于中长途运输(800公里以上),即使价格上调,铁路集装箱仍具备经济优势,故本次调价将直接为集装箱企业增厚利润。下半年改革是仍是铁路板块投资的主线,客运方面可关注成本监审的落地,而货运方面可关注四部委对于“公转铁”的刺激政策及实施效果。就铁总内部而言,其改革的方向将会是朝着现代企业演进,因此灵活定价、资产盘活、拥抱现代物流等都是重点方向,近期铁总发布的几项政策也进一步体现了这一思路,货运将从单一的“求量”目标变为“提质增效”。继续推荐客运、货运和物流领域的三只铁路标的,首推受益于货运集装箱化、拥有沙鲅线唯一疏港铁路的铁龙物流(600125.SH)。
    风险提示
    改革进度不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。

国金证券,半导体行业周报:2018上半年大盘点 封测领域有人欢喜有人愁


    核心观点
    本周半导体行业中报基本披露完毕,我们对于第二季度整体行业趋势进行如下分析:1)经营方面:2018Q2半导体板块整体营收263亿元,同比+17.69%,同比增长速率中位数为10%,行业平稳增长。2)毛利率方面:2018Q2半导体板块整体平均毛利率31.78%,同比下降1.29Pct,毛利率中位数31.60%,同比下降3.3Pct,行业整体同比下降。3)利润方面:2018Q2行业整体实现归母净利润18.87亿,同比增加1.37%,净利润率7.2%,归母净利润增长有限,扣非利润增长良好。整体而言,半导体板块业绩持续保持稳定增长,我们预计国内半导体整体增速将继续超过世界平均增速,但出现去年半导体大周期强势上升的概率较小。建议关注半导体设计厂商韦尔股份、兆易创新;半导体设备厂商晶盛机电、封测厂商通富微电。
    随着2018年中报披露即将进入尾声,国内三大半导体封测代工龙头长电科技,华天科技和通富微电半年报已经先后披露完毕,封测细分行业如存储器封测大厂太极实业和晶圆级封装级龙头晶方科技也相继公布了上半年经营情况。从营收和获利情况来看,太极实业和通富微电营收和归母净利润均实现大幅增长;从经营能力分析晶方科技处境艰难,毛利率大幅下滑,长电科技整合星科金朋效果初现,经营状况明显改善,毛利率和营业利润率实现“双升”;从资本回报情况分析,华天科技和太极实业凭借远高于行业平均的固定资产周转率和不断提升的杠杆水平,净资产收益率水平明显提升。建议重点关注:华天科技和太极实业。
    投资建议
    建议关注:韦尔股份,兆易创新,晶盛机电,华天科技和太极实业
    风险提示
    半导体行业景气度下降;封测代工行业竞争加剧;企业新增产能达产进度不及预期。

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证券时报网,科达洁能(600499):子公司获清洁燃气工程订单




    证券时报e公司讯,科达洁能(600499)7月15日晚间公告,公司控股子公司安徽科达洁能获得河北田原化工集团清洁燃气工程项目订单,预计工程总承包项目顺利实施对公司经营业绩将产生积极影响。科达洁能同时披露,公司与广州森大拟对双方合作的加纳合资项目实施二期建设工作,项目总投资2350万美元,其中公司按股权比例投资599万美元。

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国泰君安证券,零售行业2017年报&2018年一季报总结:中档消费崛起 国货腾飞


    投资建议:化妆品成为Q1商品市场最大亮点,各渠道表现靓丽,中档消费崛起、三四线加速升级下国产品牌顺势崛起,优质百货持续受益中档消费崛起。海外巨头回归催化加速零售行业整合,零售行业关注度持续提升,A股零售龙头企业估值有望提振。建议增持:1)三四线消费升级、国货崛起:珀莱雅、王府井、莱绅通灵、天虹股份、重庆百货、上海家化、飞亚达;2)电商回归+新零售:跨境通、苏宁易购、永辉超市、家家悦。
    消费加速升级,国货顺势崛起。2017年社零总额/限额以上同比+10%/8.1%,整体消费稳中回暖,代表线下消费的50家、百家数据全年持续改善。化妆品自2017年5月起连续10个月保持两位数高增长,进入2018年表现更为突出,一季度50家累计+11.0%,社零限额以上增长16.1%;受情人节与春节两节合一影响,珠宝行业增速有所下滑,但3月重回20.3%高增长。三四线消费升级趋势下国货品牌顺势崛起,而中档品牌给予百货较高扣点,百货渠道最为受益。
    重点业态经营分析。1)百货2017年整体营收/扣非净利同比+2.57%/33.39%,2018Q1营收/扣非净利同比+6.6%/22.72%,百货行业营收增速基本代表同店增速,营收逐季改善整体回暖明显,收入回暖带动期间费用率改善,盈利能力增强,2017全年/2018Q1扣非净利率2.48%(+0.53pct)/3.98%(+0.52pct)。2)超市行业持续分化,2017年剔除永辉前后营收增速分别为+7.81%/+1.03%,永辉规模优势凸显带动期间费用改善,扣非净利率+0.56pct至1.33%。3)珠宝2017年营收实现+16%高增长,2018Q1受情人节与春节两节合一影响环比放缓至+5%,2017全年/2018Q1扣非净利率3.13%(+0.26pct)/3.42%(+0.66pct),盈利能力改善明显。4)化妆品行业复苏显著,2017全年/2018Q1营收同比+13%/11.0%,2017年毛利率60.7%(+8.7pct)/扣非净利率7.2%(+1.1pct),盈利能力持续增强,国产品牌发力加大营销与渠道建设,2017年销售费用率同比+6.5pct至38.7%。
    基金持仓超配比例位于历史低点,化妆品持仓持续上升。从近期基金持仓情况来看,自2017年Q2起零售行业配置比例呈现持续下滑态势,2017Q4/2018Q1的超配比例0.03%/0.28%相对于2015Q1以来0.89%的均值大幅落后,珠宝与化妆品板块关注度持续上升,基金配置持续加强,珀莱雅2018Q1基金重仓比例到2.33%,位列化妆品之首,行业龙头上海家化重仓比例2018Q1达到0.83%,百货国改与新零售转型标的配置呈上升趋势、超市以民企龙头为主、电商减持明显。
    风险因素:经济增速下滑拖累消费、行业竞争加剧等。

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证券时报网,午间看盘:今日14只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指2716.12点,收于年线之下,涨跌幅-0.180%,A股总成交额为1330.18亿元。到目前为止今日有14只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有广联达、扬帆新材、长亮科技等,乖离率分别为3.77%、3.39%、2.25%;山航B、华东数控、艾比森等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    10月10日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002410广 联 达4.301.1623.8224.723.77
    300637扬帆新材3.452.6622.6423.413.39
    300348长亮科技2.621.7222.5623.072.25
    002859洁美科技5.091.5634.6635.121.31
    002110三钢闽光1.761.4117.1417.361.28
    002203海亮股份1.560.168.348.451.28
    002371北方华创2.052.0842.4242.840.99
    600802福建水泥0.890.937.867.920.80
    300023宝德股份6.8915.839.719.780.74
    600612老 凤 祥2.280.2338.0238.200.49
    300046台基股份3.152.9813.3513.410.48
    300389艾 比 森0.450.2615.5015.530.22
    002248华东数控2.970.678.678.680.17
    200152山 航 B0.17-11.8211.830.12

联讯证券,医药行业重大事件点评:国务院出台仿制药供保政策 落实优质仿制药倾斜政策


    仿制药供保政策出台,落实优质仿制药倾斜政策
    《意见》在仿制药研发、生产和销售等全产业链对我国仿制药行业提出要求,并明确落实政策倾斜。在前端研发方面,重点解决高质量仿制药紧缺问题,具体措施有定期公布鼓励仿制药的药品目录,加强仿制药技术攻关,将鼓励仿制药品的关键共性技术研究列入国家相关科技计划,加大知识产权保护力度,在仿制药研发前端用政策引导企业研发、注册和生产,避免重复、盲目申报仿制药注册,提高效率。在申报、生产方面,深化审评审批制度改革,优化流程,解决当下申报审批等待时间过长的问题,对仿制药提出质量要求,临床上严查数据造假等行为,生产上加快仿制药一致性评价工作,提高药辅包材标准,提高制药工艺制造水平,全面提升仿制药的质量和疗效一致性,保障人民群众用药安全。在优质仿制药政策支持方面,《意见》明确了对质量和疗效一致的优质仿制药给予招投标采购和医院使用方面的政策倾斜,支付标准上看齐原研药,招投标采购上优先采购,医院使用上强化药师在药品调配中的作用,对企业则落实税收优惠和价格政策,给予高新技术企业认定,税收减按15%征收,《意见》落实并细化了对优质仿制药的政策倾斜,鼓励做好药,卖好药。
    医药供给侧改革持续推进,扭转“劣药驱逐良药”局面
    我国药品市场是一个以仿制药为主的市场格局,目前我国批准上市的药品1.6万种,药品批准文号18.7万个,其中化学药品0.7万种,批准文号12.1万,仿制药占药品总数95%以上。注册审批资源上,大量仿制药低水平重复申报,挤占注册审批通道和临床资源,导致优质仿制药注册等待时间过长和临床医院短缺;而且由于早期批准的仿制药医药学研究基础相对薄弱,再者部分企业随意变更处方、工艺,偷工减料等,仿制药质量与疗效一致性较差,低质量、低成本的仿制药与优质仿制药同台竞争,招投标等又往往“价格优先”,出现“劣药驱逐良药”恶性循环。仿制药供保政策出台,仿制药一致性评价等政策,医药供给侧改革,有利于提高我国药品整体质量,扭转我国医药市场现存“劣药驱逐良药”尴尬局面。
    利好优质仿制药企:华海药业、信立泰
    国务院办公厅仿制药保供政策出台,利好优质仿制药研发制造企业,首推华海药业、信立泰。
    风险提示
    药品招投标降价,行业竞争加剧,政策风险。

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