华英证券9000万融资融券利率5.4

9000万融资融券利率5.4

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

联讯证券,联讯汽车行业周报:一季度销量出炉 消费升级推动作用明显


    一、市场回顾:本周汽车板块下跌1.11%
    本周汽车(申万)板块下跌1.11%,同期沪深300下跌1.12%,板块跑赢大盘0.01百分点。本周涨幅居前的个股是钧达股份、贝瑞基因、苏奥传感。跌幅居前的个股是:双林股份、秦安股份和鸿特精密。
    二、本周行业动态
    宝马奔驰关注加征25%关税,中美贸易战德系豪华车“躺枪”:4月4日,继美国政府发布加征关税的商品清单后,中国也予以“反击”,决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。这就意味着,一旦政策落地,目前在华现售的主流美国进口车型几乎都将会有不同程度的提价,以福特、通用、特斯拉为代表的美系车是最直接的利益影响方。但值得注意的是此次征税对象并非美国品牌汽车,而是在美生产的汽车,德系豪华品牌宝马与奔驰均在美国建有工厂,此次征税一旦落地或给宝马奔驰带来损失。短期内对进口中高端乘用车影响较大,利好国内中高端乘用车品牌。
    长城汽车一季度销量出炉,3月共销售8.8万辆,同比增长3.3%;今年一季度累计销售25.7辆,同比增长0.97%,其中哈弗SUV 前3个月累计销售18.1万辆。VV7、VV5和哈弗M6销量环比接近翻倍,WEY销量达到1.4万辆,环比上月增加66%;M6销量也同时回升,销量达到4,335辆。同时,去年销量增速较快的H2,H7等车型一季度销量大幅下滑,公司销量结构性改变明显,高边际车型占比增加。我们认为公司WEY旗下的VV5,VV7及P8销量爬坡将使公司盈利能力逐步恢复,产品升级稳步进行。
    广汽蔚来自2017年底联合成立广汽蔚来新能源汽车有限公司,目前公司高管已经就位:广汽蔚来设立合资公司致力于智能网联新能源汽车研发,销售及服务,规划总投资12.8亿元,首期注册资本2亿元,广汽集团出资22.5%,广汽新能源出资22.5%。目前,广汽蔚来发布人事任命,广汽研究院院长王秋景出任广汽蔚来新能源汽车有限公司副董事长,廖兵为总经理,古惠南为董事,广汽蔚来高管高效就位,显示公司对合资重视度很高,进一步实质性进展值得期待。
    三大豪华品牌发布三月在华销量,同比均有所增加:BBA三大豪华品牌近日发布三月及第一季度在华销量。奔驰品牌全球销量在3月单月以及第一季度双双创下历史新高,3月份在华销量超5.8万辆,一季度共销售17.0万辆新车,同比大增17.2%,SUV依然是奔驰销量的主要来源。宝马集团3月单月在华销量达5.1万辆,同比上涨8.3%;今年一季度在华销量为14.28万辆,同比增长12.4%,4月6日,宝马宣布在华累计销量达300万辆。奥迪品牌3月份单月在华销量达到5.4万辆,一季度终端销量为15.4万辆(含奥迪进口车),同比大幅增长42.1%,A4L、A6L均突破万辆大关,Q3、Q5增速均超20%,表现十分出色。
    Model3一季度出货量大幅低于预期,二季度情况有望改善:2018年第一季度,特斯拉生产车辆34,494辆,环比增长40%,成为公司历史上产能最高的一个季度,其中包含24,728辆Model S与Model X车型,以及9,766辆Model 3车型。目前Model3周产量为2020辆,较之前已提升一倍,主要得益于快速的突破了生产以及供应链的瓶颈问题,但仍未能达到预期水平,根据规划,公司将在第二季度三个月内将周产能从2,000辆提升至5,000辆,为第三季度打下坚实的基础,以实现特斯拉长期的目标--实现高产量、良好毛利率以及强大正向经营性现金流的理想组合。
    三、本周公司动态
    宇通客车:4月3日,公司公布了2017年年度报告。2017年全年公司实现营业收入332.22亿元,同比下降7.33%;实现归属于上市公司股东净利润31.29亿元,同比下降22.62%,基本每股收益为1.41元。
    当升科技:4月3日,公司公布了2017年年度报告。2017年公司实现营业收入21.57亿元,同比增长61.70%,实现归属于上市公司股东净利润2.50亿元,同比增长151.97%,每股收益为0.68元。
    隆鑫通用:4月4日,公司发布2017年年度报告,2017年全年公司实现营收105.72亿元,同比增长24.62%,归母净利润9.65亿元,同比增长11.43%,基本每股收益0.46元。
    璞泰来:4月2日,璞泰来发布2017年年度报告,2017年全年公司实现营收22.49亿元,同比增长34.10%,归母净利润4.51亿元,同比增长.47%,基本每股收益1.19元。
    四、投资建议
    美中贸易摩擦开始,从汽车行业的角度看,中国汽车零部件很多国际客户群体庞大,贸易战对汽车零部件厂商的影响较大,增加关税将直接影响进口车销量,自主及合资品牌国内占比有望提升。
    推荐:上汽集团(整车销售结构优化,创新布局稳步推进),广汽集团(自主与合资双轮推动公司业绩高增长),长城汽车(2017年四季度业绩环比改善,产品升级进行顺利),天赐材料(扩产计划打破行业格局,高整合度改变行业趋势),杉杉股份(投资前驱体产能扩建,前后端整合度提升)。
    五、风险提示
    中美贸易摩擦升级,宏观经济波动,汽车销量不及预期。

上证报,巨化股份(600160)控股股东拟发行可交换公司债券




    上证报讯(记者孔子元)巨化股份公告,公司控股股东巨化集团有限公司拟以所持公司部分A股股票及其孳息为标的公开发行可交换公司债券,以持有的公司部分A股股票及其孳息为标的非公开发行可交换公司债券。本次公开发行可交换债券及非公开发行可交换债券拟发行期限均不超过三年,拟分别募集资金不超过15亿元。

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安信证券,化工行业2018年二季度报总结:ROE水平升至近十年中单季度高点 新产能投资出现提速迹象


    整体结论:化工行业在2017年高景气的基础上,2018年并没有走弱,2018年第二季度的经营情况基本维持2017年与2018Q1的稳健水平,在盈利增速与净资产收益率上比一季度表现更优,在建工程大幅提升,资本开支出现提速迹象。2018Q2化工行业的ROE创下近十年单季度新高,盈利能力持续向好。收入净利增速虽不及2017年,但仍属于历史较高水平。资产负债率低位,流动比率高位,经营活动净收益含金量较高,整体资产结构安全边际较强。在建工程出现大幅增长,涤纶子行业因大炼化投资额度大占据了近70%增量,但剩余子行业的在建工程总额环比新增速度达到了历史上较快的水平,资本开支速度出现提升。
    2018年第二季度综合指标较优的子行业:氟化工、氨纶、锦纶、印染化学品、农药、氮肥、纯碱。同时关注聚氨酯、无机盐、涂料涂漆、磷肥、磷化工。
    建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业:供给侧改革与环保共振下,很多子行业已进入供需较为平衡的区间。企业不断修复资产负债表,经营保持稳健水平的情况下,新产能投资有开始起头的迹象。建议关注几无新产能规划投放的细分子行业,以及在此之前几年中逆周期产能扩张的ROE水平不断向上的公司,包括园区型煤化工企业(华鲁恒升、鲁西化工)、锦纶66(神马股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成樟脑(青松股份)等。
    风险提示:产品价格下跌、环保停产事件等。

腾讯证券,盘中直击:沪指上涨0.20% MSCI名单个股受关注


    腾讯证券讯(高山) 今日早盘开盘,沪指报3180.42点,上涨0.20%,成交12.7亿元;深成指报10692.82点,上涨0.20%,成交14.7亿元;创业板报1803.84点,下跌0.01%。
    盘面上,矿物制品、保险、运输服务等板块涨幅居前,日用化工、船舶、医疗保健等板块跌幅居前。
    昨日,大小指数再现分化,个股呈现普跌态势,题材股表现较弱,市场近20家跌停,乐视网盘中一度跳水跌近7%,但白酒、家电等蓝筹白马板块重获青睐,富士康概念受利好消息影响大涨,上证50涨1%,市场热点总体持续性较差,观望情绪渐浓。盘面上看,富士康概念股、机场航运、白酒、银行、苹果等板块表现亮眼;海南、军工、国产软件、深圳国资改革等板块走势较弱。
    资金方面,截至昨日,上交所融资余额报5929.05亿元,较前一交易日增加1.86亿元;深交所融资余额报3871.81亿元,较前一交易日增加5.88亿元;两市合计9800.86亿元,较前一交易日增加7.74亿元。
    技术方面,沪指上周走出反弹行情,但由于量能没能持续放大,使得市场反弹一波三折,而后续量能指标依然是关键,也是研判市场运行方向的重要因素。而对创业板来说昨日围绕平盘线的震荡调整仍属于技术调整范畴,震荡向上的大趋势依旧保持不变。华林证券指出,目前沪指已经形成双底,处于颈线位置的整理区域,随着A股养老金的入市,MSCI等利好因素发酵,指数整理过后将继续向上突破。
    消息方面,今日凌晨,MSCI(明晟公司)公布半年度指数调整的结果,234只A股被纳入MSCI指数体系。与3月份235名单相比,成分股增减变化:新增(11只)步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;减少(12只)陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。
    光大证券认为,MSCI不是救世主,短期助力反弹,长期不改走势。纳入MSCI指数对A股市场5月走势有积极影响,但不决定长期趋势。跟踪MSCI的160亿美元中,只有10亿美元是挂钩跟踪型的指数基金,不过,考虑到参考跟踪型基金的择时规律,在当下A股估值偏低的背景下,5月依然有可能有数百亿的资金流入A股。在当前A股市场情绪偏弱的情况下,增量资金的入市对于5月的市场走势是有积极影响的。当然,从韩国股市纳入MSCI的历史来看,加入MSCI虽有短期的利好影响,却无法决定趋势。韩国综指在韩国股市纳入MSCI的三次过程中均有短期的上涨行情,之后再次回到基本面决定的长期趋势之中。
    热点概念板块中,富士康概念表现强势,昨日早盘涨幅居首。个股中,新亚制程、安彩高科、广信材料、昊志机电涨停,其它个股纷纷上涨。5月11日证监会发布新股批文,又一“独角兽”富士康获得了首发申请核准。这对于富士康概念股市利好,但同时对于“独角兽”概念也仍是刺激;昨日,富士康工业互联网股份有限公司正式披露《首次公开发行A股股票招股说明书》、股票发行安排及初步询价公告。
    招商证券分析认为,富士康批文的下发,有望催热新一轮面向工业互联网领域的主题投资浪潮。工业互联网被GE认为是第三次创新革命,有望极大的提升企业经营效率,同时也是缓解当前人力成本不断提升的有效途径,”招商证券通讯行业分析师王林指出,“去年年底以来,我国相继出台工业互联网领域相关政策,行业发展或将进入快车道。富士康工业互联网获证监会核准,有望对工业互联网、物联网板块形成催化。
    整体而言,宁波海顺分析师表示,沪指昨日虽有小涨,且整体运行在向上趋势线上方,但是量能明显不足,可以主力做多的方向并未在此。反过来看创业板指虽有小幅下跌,但是量能明显萎缩,且整体走势保持在趋势线上方,可见此处投资者惜售情绪比较强烈,资金介入的程度也比较深,未来继续向上突破的概率还是很大,建议投资者可以重点把握中小创方面的机会
    展望后市,中信证券指出,5月15日MSCI标的股调整清单将公布,投资者可优先配置新调入的标的股,回避或减持调出名单的个股。同时,选股可在MSCI标的股和大蓝筹、创蓝筹之间求交集。

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中国中投证券,建筑建材行业周报:行业景气度不断提升 关注细分领域龙头公司


    行情回顾:上周建筑行业上涨3.24%,建材行业上涨6.51%,环保及公用行业上涨2.18%。估值方面,建筑、建材、环保及公用行业的TTM估值分别为17.02、27.95、28.52。上周受雄安新区规划基本成熟催化,建筑、环保公用涨幅明显;受年报预热与预期修复影响,建材行业走出开门红行情。个股方面,建科院、中设股份、上峰水泥、万年青涨幅超30%,ST弘高大跌主要是因为公司复牌后机构大量抛售所致。
    行业热点:【建筑】京津冀协同发展工作推进会议在北京召开,指出河北雄安新区规划框架基本成熟;交通运输部日前印发《交通运输行业质量提升行动实施方案》,凸显建筑前端设计作用。【建材】本周全国水泥价格环比小幅上行,幅度为0.08%;全国白玻均价1617元,环比上周上涨6元,同比去年上涨176元。【环保公用】中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》,国家发展改革委办公厅、农业部办公厅、国家能源局综合司印发《开展秸秆气化清洁能源利用工程建设的指导意见》,住建部印发《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》。
    行业观点:【建筑】雄安新区建设持续推进,有望进入实质成果阶段,相关基建及生态环保标的将显著受益;交通质量提升凸显前端设计作用,关注业绩弹性强的民营设计龙头。【建材】受供给侧去产能及环保限产影响,建材行业供需格局持续改善,行业供给减少,产品价格提升,企业盈利能力改善,利好水泥、玻璃、玻纤龙头公司。【环保公用】水治理全面开展,河长制保驾护航,水治理龙头有望显著受益;国家大力倡导清洁能源利用,持续关注“煤改气”及生物质供热投资机会。
    核心推荐标的:综合考虑行业景气度、业绩成长确定性及估值水平,重点推荐:①铁汉生态-业绩高速增长,具有低估值优势;②东方园林-生态环保绝对龙头,订单储备丰富;③海螺水泥-水泥行业绝对龙头,量价齐升增厚业绩;④中国巨石-产品价格提升,兼具国改预期;⑤迪森股份-受益于“煤改气”与生物质能源政策,公司有望快速成长。
    风险提示:房地产与基建投资下行,环境治理力度不及预期。

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安信证券,东方嘉盛(002889)2017年三季报点评:老牌供应链管理服务商 积极开拓新业务


    经营业绩符合预期。2017年1-9月公司扣非后归母净利润为0.86亿元,与去年同期相比增加35.80%,符合我们的预期。公司非经常性损益主要是取得的政府补助、使用闲臵资金购买短期理财产品形成的投资收益等,而跨境支付资金管理活动作为供应链管理业务中不可分割的一部分,划归经常性损益项目。
    客户群体优秀,行业拓展潜力良好。作为较早涉足供应链管理行业的本土企业之一,公司在电子信息、医疗器械、食品及酒类等行业拥有一批稳定和长期合作的国际客户(核心合作伙伴多为世界500强企业),这种先发优势为公司确保持续的竞争优势奠定了良好基础。近三年,公司业务规模快速扩展,2016年实现营收68.87亿元(+56.34%),归母净利润0.91亿元(+10.68%)。
    募集资金助力公司扩张。公告披露,公司IPO募集资金4.06亿元,将围绕主营业务投资于跨境电商供应链管理项目、医疗器械供应链管理项目、互联网综合物流服务项目、信息化建设项目和补充主营业务发展所需的流动资金。本次募集资金投资项目的实施,将有助于公司进一步扩大公司业务范围和规模,优化业务结构,提高持续盈利能力。
    投资建议:国内供应链管理服务市场规模增长潜力大,公司通过积极开拓新客户、拓展新业务,有望带动营业收入及利润持续增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.83元、1.03元,给予"增持-A"投资评级,6个月目标价39.50元。
    风险提示:客户集中度高、业务拓展不及预期等

100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.6融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资10万利息多少融资10万利息多少融资10万利息多少4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金股票融资利率最低股票融资利率最低股票融资利率最低四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率融券做空流程融券做空流程融券做空流程基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金ETF佣金ETF佣金ETF佣金600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少什么是配债什么是配债什么是配债六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少散户为什么融不到券散户为什么融不到券散户为什么融不到券7000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.4900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率两融利率一般多少两融利率一般多少两融利率一般多少五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难万分之1免5万分之1免5万分之1免56000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.4融资融券利率是多少融资融券利率是多少融资融券利率是多少锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺融资融券佣金融资融券佣金融资融券佣金可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么锁券业务锁券业务锁券业务融券怎么做融券怎么做融券怎么做2000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.4300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少5000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.4定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资利率5.6300万融资利率5.6300万融资利率5.6两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少200万融资利率5.6200万融资利率5.6200万融资利率5.61000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4可转债佣金可转债佣金可转债佣金佣金太高佣金太高佣金太高三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少ETF的交易佣金ETF的交易佣金ETF的交易佣金700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6
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申万宏源,化工周报:纯碱价格上涨 贸易战化工进口替代受益 关注成长 周期品去库存加速


    本期投资提示:
    本周化工品涨幅前五的分别为三氯乙烯(+9.09%)、轻质纯碱(+7.40%)、重质纯碱(+6.50%)、丁苯橡胶(+5.93%)、氯化钾(+4.59%),跌幅前五的产品分别为固体烧碱(-12.03%)、无水氢氟酸(-10.75%)、丙烯酸(-6.96%)、硝酸(-6.07%)、丁二烯(-5.80%)。
    价差方面:草甘膦-甘氨酸、PVC-电石、炭黑-煤焦油价差持稳,MDI-苯胺价差缩小3.6%,TDI-甲苯价差缩小1.9%。
    石油化工:
    至4月6日收盘,Brent原油期货收于67.11美金/桶,较上周末下降4.5%;NYMEX期货价格收于62.06美金/桶,较上周末下降4.43%;周均价分别为67.84和65.01美金/桶,涨跌幅分别为-3.16%和-2.94%。
    美元指数收于90.14,较上周末上涨0.18%。3月30日美国原油商业库存4.253亿桶,周环比下降460万桶;汽油库存2.385亿桶,周环比减少110万桶;馏分油库存1.295亿桶,周环比增加50万桶;
    丙烷库存3525万桶,周增加65万桶。2017年Brent原油均价为54美元/桶(保持预测不变),预计2018、2019年Brent均价将达到62美元/桶(与上期预测一致)。同时预计2018、2019年WTI原油价格将比Brent原油价格平均低4美元/桶。(与上期预测一致)l亚洲乙烯虽然检修将使得供应收紧,但需求表现疲弱。本周东南亚乙烯持稳报于1285美元/吨;东南亚丙烯整体稳定,价格持稳报于940美元/吨。东南亚丁二烯整体稳定,价格报于1420美元/吨。
    基础化工:
    钛白粉:钛白粉市场维稳,厂家接单逐步减少,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税16200-17500元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500元/吨。尿素:本周尿素主流地区华东、华北一带由于正值清明小麦追肥季节,局部走货尚可,再加部分企业生产不稳定,现货供应量有所减少,价格暂稳,个别小幅调涨。其他多数地区农业需求不多,工业有一定需求,难以支撑当前行情,价格仍有回落。本周国内尿素出厂价持稳报于1920元/吨。钾肥:盐湖四月价格出台,全面上调100元/吨,此次价格上涨或将对钾肥市场起到一定利好支撑。但市场整体需求支撑有限,近期销售压力较大,实际成交可谈。基准产品60%粉晶到站上调4.5%至2300元/吨。聚氨酯:国内纯MDI市场延续弱势,场内货量仍充裕,贸易商继续出货为主,下游需求欠佳成交不畅,且中下游多偏低还盘压价,中间商随行就市商谈出货,市场报价混乱。本周价格下跌2.6%报于27750元/吨。本周国内聚合MDI市场弱稳阴跌为主,场内多小单商谈为主,部分贸易商的整柜货受厂家发货速度和清明假期运输限制的影响交付时间延长。目前场内价格偏低的货源为进口韩货和陶氏货源。本周价格下跌1.9%报于20600元/吨。氯碱:本周国内PVC市场价格震荡为主,社会库存依旧高位,部分商家手上货源较多,资金流转不畅。短期社会库存消耗速度缓慢,看空氛围浓郁,虽期货价格探涨高位,但业者对此看法表示虚涨。
    本周电石法PVC价格持稳报于6345元/吨。橡胶:本周天胶市场泰国拟计划停割挺价消息炒涨气氛减退,在无实质性利好支撑和国内商品波动剧烈的情况下,沪胶本周维持震荡下行走势,影响现货市场价格小幅调整,目前市场货源充裕,低位需求无明显改善。本周价格持稳报于10450元/吨。合成橡胶市场销售公司供价上调,同时有一定的限单出售,场内可流通现货不多,商家有一定的惜货情绪,报盘延续高走状态。下游市场有一定的补仓情况,实单成交有所好转。本周顺丁橡胶价格上涨1.7%报于12000元/吨,丁苯橡胶价格上涨2.6%报于12000元/吨。农药:产品价格出现小幅回调,但菊酯、三唑类坚挺。除草剂方面,麦草畏大企业市场报价维持10万/吨,草甘膦主流成交价约25000元/吨,95%草铵膦报价维持19万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉海利尔成交维持20万/吨,啶虫脒20万/吨;97%联苯菊酯江苏辉丰上海提货价维持32万/吨,功夫菊酯报价25万/吨;
    氟虫腈维持64.5万/吨;毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持22万元/吨,三环唑维持8万/吨。
    化纤:本周PTA持稳报于5445元/吨,MEG价格上涨3.5%报于7590元/吨。涤纶:上游原料震荡上行,原料库存过高,成本端无明显上行助力,涤丝有较高生产利润,下游终端织机陆续开工,以刚性需求为主,涤丝仍需去库存。FDY价格持稳报于10650元/吨;DTY价格上涨0.5%报于10450元/吨。粘胶:本周粘胶短纤市场弱势整理,厂家库存压力增大,出货意愿增强,让价空间趋于宽松。本周价格下跌0.7%报于14700元/吨。氨纶:供应面氨纶装置开工满开,场内货源供应量依旧充足;需求面终端市场开工水平逐渐回升,但实际拿货积极性依旧不高,加之场内产销节奏放缓,库存压力增加,整体市场供需失衡矛盾难以缓解。本周氨纶44dtex价格下跌1.3%报于37000元/吨。锦纶:本周国内锦纶市场下跌,原料纯苯市场低位整理,下游需求偏淡,己内酰胺、锦纶切片弱势阴跌。锦纶丝市场偏淡运行,成本支撑不足,下游市场需求难改观。
    本周己内酰胺价格下跌2.7%报于16150元/吨,锦纶切片价格下跌0.6%报于17700元/吨。锦纶FDY价格下跌0.9%报于23000元/吨,锦纶DTY价格下跌0.4%报于24200元/吨。
    本周组合观点:目前下游开工持稳,化工产品波动逐渐趋于稳定,二季度随着需求逐步回升,化工品库存有望逐步降低,短期受中美贸易战影响,建议关注化肥及新材料板块,受益农产品价格及进口替代,目前正进入一季报行情,建议布局有业绩有估值的标的。我们对二季度基础化工行业行情的判断:1)行业库存与去年同期接近,部分产品价格如烧碱、甲醇企稳回升,PTA价差略有缩窄但仍高位,部分产品如纯碱、PVC、涤纶长丝等库存逐步消化,行业产品分化,建议随着4-5月下游开工逐步复苏,积极布局股价回调,产品价格处于历史中枢位置的标的,如华鲁恒升,金禾实业,鲁西化工。制冷剂旺季来临,价格持续上涨,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。部分偏成长或者供需结构良好的下游周期如农药、染料、维生素、复合肥等按照行业自身的淡旺季进行波动,无惧宏观经济影响。2)对于化工周期股,从全年的角度来看不悲观,大家担心宏观层面的经济回调,但是化工周期受环保影响既有涨价逻辑,还有集中度提升龙头扩产逻辑,从全年角度来看总体是跑赢指数,中间可能会有淡旺季的波动,但这属于正常。今年应该是化工龙头标的“戴维斯双击”年,业绩大幅增长,预期今明两年还有大量新增产能投产,白马估值中枢有望上移至15倍,如华鲁、金禾、鲁西、万华、桐昆、恒逸。3)周期和成长建议逐步均衡配置,一季报部分成长有望超预期,贸易战长期利好新材料。建议重点关注半导体材料雅克科技、上海新阳、鼎龙股份、江化微、晶瑞股份;显示材料建议关注飞凯材料、万润股份、濮阳惠成;其他新材料建议关注国瓷材料、光威复材。中长期覆盖观点:继续推荐恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份(后两者申万石化覆盖),市场关注民营炼化主题有所降温,中期来看我们看好未来3年PTA加工费的上行,PTA新增产能利空出尽,需求维持稳定增长,18年有望迎来历史拐点。同时持续推荐白马万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、利尔化学、新和成、闰土股份、浙江龙盛、金禾实业、藏格控股、飞凯材料、玲珑轮胎;周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐玲珑轮胎、赛轮金宇。“精准扶贫”带来的基建预期升温,我们对跟基建及地产相关的周期仍持续看好,建议重点关注PVC(中泰化学、新疆天业)。此外涨价小品种建议关注维生素A和E,4月3日BASF表示其位于路德维希港的柠檬醛工厂按计划完成修复,并已开始投料试车,启动后的6-12周,将逐步恢复VA、VE产品生产,预计二季度VA供应依然偏紧,目前国内VA市场库存低位,部分厂家提价意愿依存,VA市场存有支撑,继续推荐新和成、浙江医药(医药组覆盖)、金达威。环保趋严,经销商库存低位,中间体价格上涨推动染料价格上涨,分散染料价格3月1日起上调至5万/吨,Q2环比Q1有望量价齐升,推荐闰土股份、浙江龙盛。食品添加剂领域推荐金禾实业,竞争对手频繁停产,公司竞争力进一步提升,基础化工品价格普涨,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。农产品价格触底回升,复合肥龙头重回增长,同时估值较低,建议重点关注新洋丰、金正大。
    建议关注有业绩成长:2018年补贴政策节前落地,2月12日到6月12日过渡期内,预计客车和部分乘用车抢装明显,2月新能源汽车产销量分别为39230辆和34420辆,同比增长分别为119.1%和95.2%。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份、星源材质,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦。长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。改性塑料领域推荐关注国恩股份、金发科技,国恩股份主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,业绩有望维持高增长;金发科技受原材料价格影响逐渐消化,毛利率恢复正常水平,新材料业务发展加速,18年业绩有望明显改善。
    我们坚定看好万华化学,17年业绩111亿。市场担心MDI价格见顶,我们觉得MDI全球每年需求稳定增长,新增产能刚好消化增量,MDI价格未来仍将维持稳定,万华MDI负荷已提升至极限,18年MDI价格仍有望维持高位。参考海外BASF和科思创的估值,应该在11-15倍之间,预计到2019年新增产能完全投放,有望贡献145亿利润(MDI假设价格维持在2-2.4万/吨之间),市值坚定看到1500亿。

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