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中信建投证券:国防军工行业:美国19财年军费再创新高 重点聚焦央企龙头

    1、近日,美总统特朗普签署国会参议院和众议院通过的2019财年国防授权法案,2019财年美国国防预算总额达7170亿美元,再创自阿富汗与伊拉克战争以来新高。
    2、本财年美国武器装备预算仍集中在海陆空三大军种。陆军方面,当前美国陆军处于更新阶段,本次19财年法案拟将185亿美元预算用于维修陆军老旧装备,并采购新型地面装备用于现代化改装升级;航空装备方面,2019财年美国防部拟支配394亿美元用于战机新增以改善空中军力不足的情况,其中F35仍为新型战机中预算最高的型号,拟以76亿美元的预算采购77架;海军方面,美国国防部拟将360亿美元预算用于恢复海上军事力量,其中241亿美元用于海军舰艇建造,包括为13艘新的舰艇提供全额采办资金,并加速为未来的几艘舰船提供研发资金。
    本次预算法案提出在未来一年中实行全军种扩军,拟增加士兵1.69万人,将有效恢复近年来因预算削减而受影响的战备能力。人员福利方面,法案要求军队在2019财年将平均薪资水平上调2.6%,加薪政策在一定程度上亦可辅助征兵。法案提出将投入资金提升各个军种训练强度,在武器装备维护保养与备件采购方面,19财年预算较去年大幅增长9.28亿元,共计支出255亿美元。
    4、行业拐点临近,首选央企龙头。进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    5、在标的选择上,我们认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。国家队龙头:关注两条投资主线,一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。
    6、重点推荐组合国家队龙头:
    整机:中航沈飞、中直股份、内蒙一机;分系统/器部件:中航机电、中航光电、航天电子、航天电器;院所改制:国睿科技。
    民参军国产替代:军用碳纤维:光威复材;军用ATE:航新科技;军用半导体:景嘉微。

上海证券报 :A股延续调整 新零售板块表现抢眼

    继周一震荡下行后，A股昨日延续调整势头。机构人士普遍认为，今年以来大盘涨速较快，短期内震荡整理也在情理之中，但市场整体上行趋势仍未改变。
    昨日，沪深两市低开低走，沪指下跌0.99%，收盘失守3500点。代表大盘蓝筹股的上证50指数收跌逾1%。两市成交额较前一个交易日明显缩小。
    从盘中看，新零售板块的崛起给市场增添了些许活力。据报道，腾讯联合苏宁、京东、融创与万达商业签订战略投资协议，计划投资约340亿元，收购万达商业H股退市时引入的投资人所持有约14%股份。受此消息带动，昨日新零售板块早盘高开高走，全天领涨市场。其中，上海九百、国芳集团、津劝业涨停，华联综超、人人乐上涨超6%。纺织服装板块也随之走高，水星家纺涨停，嘉欣丝绸、拉夏贝尔、森马服饰涨幅超5%。
    天风证券分析师刘章明认为，随着线上流量红利逐渐消退，一些线上电商巨头展开了线下流量、场景、数据的“抢夺战”。新零售已成为大势所趋，线上线下全面融合的时代已经到来。
    虽然昨日地产板块全天领跌市场，但个股出现了分化走势。
    万科A昨日低开低走，收盘跌幅达5.73%，新城控股、荣盛发展下跌超8%。但同属地产股的珠江控股、世荣兆业昨日却强势涨停，前者实现2连板，后者更是连续3日涨停。世荣兆业昨日公布业绩预告修正公告，上调盈利预期。
    虽然本周沪指已连续两日出现调整，但机构对市场未来趋势仍较为乐观。
    “今年以来，‘二八’加剧分化的走势推动大盘迅速上升。前期涨势过快使大盘短期内存在调整需求。不过，长期来看，行情仍未结束，大盘仍处在上升大趋势中。”沪上一家中型券商的投顾表示，在调整过程中，价值投资仍是不变的主线。他建议投资者挖掘具备业绩吸引力的低估值优质股，作为中长期配置重点。
    国都证券分析师肖世俊同样认为，短期内市场步入盘整期的可能性较大，但回调空间有限，市场或将呈现风格均衡、结构性轮动的特征。他建议投资者优选地产、家电、金融、建筑装饰等业绩估值匹配的安全板块。

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川财证券:汽车行业周报:乙醇汽油时代到来

    川财周观点
    自9月份发改委等十五部委印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》后,各地开始发布了推广车用乙醇汽油的具体实施方案。2018年10月1日起,天津全市开始封闭销售车用乙醇汽油;2018年3月30日前,山东则对乙醇推广使用先行8个市;此前,河南省已全面推广乙醇汽油;河北省多地也开始使用乙醇汽油。对此我们认为:1、乙醇的添加将大大降低汽油燃烧后的有害气体排放量,因此清洁能源的使用对改善空气环境有重要意义;2、电动汽车经过多年的发展,今年销售量占车辆总体销售的2.5%左右,仍然难以在短时间对环境改善起到质的作用,而乙醇汽油的全面推广将会是一个强有力的短期补充;3、山东及天津都在《方案》中预计,到2020年两地汽油消费量约有1300万吨/年,需要燃料乙醇130万吨,已经占了当前我国燃料乙醇产量的50%,后续乙醇产业有望迎来高速发展期。
    市场表现
    本周沪深300指数上涨0.13%,收于4003.38点,汽车与零部件指数下跌2.06%,新能源汽车指数下跌2.09%,锂电池指数下跌3.67%,特斯拉指数下跌1.72%。汽车与零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。
    公司公告
    江淮汽车(600418):11月销售车辆同比减少18.70%;东风汽车(600006):11月销售车辆同比减少10.41%;安凯客车(000868):11月销售客车同比减少34.38%;江铃汽车(000550):11月销售车辆同比减少14.68%;金龙汽车(600686):11月销售客车同比减少7.79%;长安汽车(000625):11月销售车辆同比减少9.06%;中通客车(000957):11月销售车辆同比增长59.53%;海马汽车(000572):11月销售车辆同比减少41.02%;上汽集团(600104):11月销售汽车同比增长8.02%;云意电气(300304):募投项目投产延期;正海磁材(300224):股东增持股份占总股本1%;万安科技(002590):子公司被认定为高新技术企业。
    行业资讯
    全球首个商业化的无人驾驶公交线路在深圳运行成功(中汽协);国家发改委重启了纯电动乘用车生产资质审核(中汽协);国能新能源5万辆电动车项目正式启动生产(中汽协);深圳博康微星新能源锂电池生产项目落户福建连城(中汽协);长虹新能源拟以1.2亿元受让江苏三杰31.58%的股权(电动汽车资源网);阿里巴巴集团和福特汽车公司正式签署战略合作(盖世汽车资讯)。
    风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落。

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上海证券报:天目湖(603136):"一站式"中国旅游休闲模式实践者

    ——江苏天目湖旅游股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
    出席嘉宾
    江苏天目湖旅游股份有限公司董事长、总裁孟广才先生
    江苏天目湖旅游股份有限公司董事、副总裁、董事会秘书方蕉女士
    江苏天目湖旅游股份有限公司财务总监彭志亮先生
    海通证券股份有限公司保荐代表人、投资银行部董事总经理臧黎明先生
    海通证券股份有限公司保荐代表人、投资银行部总监赵耀女士
    江苏天目湖旅游股份有限公司
    董事长、总裁孟广才先生致辞
    尊敬的各位投资者、各位关心支持天目湖的朋友们：
    大家好！
    今天，我非常高兴能有机会通过网络平台，就江苏天目湖旅游股份有限公司首次公开发行A股事项和大家进行网上交流。在此，我谨代表公司全体成员，向参加本次交流会的各界朋友及长期关心、支持天目湖的各位投资者表示衷心的感谢，同时也非常感谢上证路演中心、中国证券网的大力支持与辛勤工作！
    公司自设立以来一直从事旅游景区的综合性开发管理服务，依托天目湖度假区良好的生态资源优势，致力于发展“一站式旅游目的地”模式，围绕“三区一点”的战略规划，着力把旗下的旅游产品组合打造成以自然生态为依托，融合当地历史文化主题的景区观光、温泉休闲、生态度假、会议商务等众多功能于一体的一站式旅游目的地。
    首次公开发行A股，是天目湖发展历程中具有重大意义的事件，是一个新的起点。今后，江苏天目湖旅游股份有限公司的发展将与广大投资者的利益紧密相连。我们将借助资本市场这一更高的平台，拓展公司的主营业务，实现公司的战略目标，提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，努力创造更加优良的业绩，从而回报广大的投资者，回馈我们的社会！
    希望通过本次网上路演，广大投资者能够对天目湖有一个更全面的了解，我们也会充分地听取广大投资者朋友的建议。你们的信任和支持是天目湖未来持续发展的动力！接下来希望大家能畅所欲言，多提宝贵意见和建议，我们也将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答，为大家呈现一个真实的江苏天目湖旅游股份有限公司。
    谢谢大家！
    海通证券股份有限公司
    保荐代表人、投资银行部董事总经理
    臧黎明先生致辞
    尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友们：
    大家好！
    作为江苏天目湖旅游股份有限公司首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，首先，我谨代表海通证券，对所有参与江苏天目湖旅游股份有限公司首次公开发行A股网上路演的朋友们表示热烈的欢迎！
    天目湖主要从事旅游景区的开发、管理和经营，作为天目湖旅游度假区内核心经营企业，目前已形成包含两大景区、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社在内的多元化业务格局。经过二十余载的精心经营，天目湖在旅游资源开发、管理、运营等方面都积累了宝贵的经验，形成了独特的资源整合能力，为公司的进一步发展奠定了坚实的基础。
    我们有幸同天目湖并肩经历了发行上市的全过程，在此期间，我们非常深刻地感受到了这家公司所蕴藏的实力。更令我们惊喜的是，作为一家经营二十多年的品牌企业，公司至今依旧充满生机与活力，生生不息。我们相信，天目湖将成为注入资本市场的活水，以优异的业绩脱颖而出，回报广大投资者。
    我们诚挚地希望通过本次网上路演推介，让广大投资者共同分享天目湖的成长价值。在接下来的时间里，我们将与发行人一起认真、负责地回答各位投资者的提问，让各位投资者朋友能够更加深入地了解天目湖，更准确地把握公司的投资价值。
    最后，预祝本次网上路演圆满成功！
    谢谢大家！
    江苏天目湖旅游股份有限公司
    董事、副总裁、董事会秘书方蕉女士致结束词
    尊敬的各位投资者、各位关心和支持天目湖的朋友们：
    大家好！
    江苏天目湖旅游股份有限公司首次公开发行股票并在上交所上市的网上路演活动即将结束。非常感谢各位投资者对本次活动的热情参与，以及对天目湖的关爱、信任和支持，感谢保荐机构海通证券及所有中介机构所付出的辛勤劳动，也衷心感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台！
    在短短两个多小时的时间里，我们深深感受到大家对天目湖的关心、支持和肯定，各位投资者朋友也积极踊跃地参与了网上交流，就天目湖的战略规划、经营管理和未来发展等进行了深入的交流和探讨，这既增进了我们的相互了解，也为今后相互的长期信任奠定了良好基础。
    我们一定会充分考虑大家提出的问题和建议，努力消化吸收，进一步提高公司的经营管理水平和盈利能力，回报广大投资者的支持。本次网上路演的时间虽短暂，但天目湖与投资者之间的沟通交流是持续和畅通的，也欢迎大家到天目湖做客，实地了解我们。希望在天目湖未来发展的道路上，能够得到您一如既往的关注、关心与关爱。
    最后，再次感谢各位投资者对天目湖的信任与支持！
    谢谢大家！
    经营篇
    问：请介绍一下公司的主营业务。
    孟广才：公司主要从事旅游景区的开发管理和经营，所涉经营项目主要包括景区经营、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社等相关旅游业务。
    公司目前主要经营的旅游产品为天目湖山水园、天目湖南山竹海、御水温泉、天目湖水世界主题公园、天目湖旅行社，此外还拥有御水温泉度假酒店、南山竹海客栈、乡菜馆等宾馆、餐饮、商业服务等其他旅游设施及业务，初步形成了“一站式旅游目的地”的旅游产业链。
    问：公司的旅行社业务发展如何？
    孟广才：公司的旅行社公司以地接业务为主，主要是为公司旅游产品提供市场服务，衔接各类游客以及其他旅行社等旅游服务机构，曾连续多年被国家旅游局评为全国百强旅行社。2013年，旅行社公司被江苏省旅行社星级评定委员会评定为五星级旅行社。
    问：请介绍公司的竞争优势。
    孟广才：公司的竞争优势有：1.一站式旅游目的地发展模式；2.品牌优势和市场营销优势；3.产品协同和互补效应的优势；4.资源稀缺性优势；5.区位及交通优势；6.专业的旅游景区、产品开发能力；7.管理和服务优势等。
    问：公司景区较其他景区有何优势？
    孟广才：公司景区较其他景区的优势有：1.公司景区属于复合型旅游目的地，拥有湖泊、山林、竹海、温泉，旅游产品实现了对不同人群、不同季节的覆盖，为客户提供“吃、住、行、游、购、娱”一站式旅游服务体验，休闲度假产业配套较为完善；2.公司景区资源加创造的开发模式，既抓住了自然生态资源的天然禀赋，又赋予了人的智慧和创造，降低了景区的开发成本，同时满足了游客的需求，提高了投入产出比；3.公司作为民营企业，机制灵活，市场化程度高，在渠道合作和拓展方面更具有优势。
    问：公司的御水温泉业务有什么特点？
    孟广才：御水温泉是国家5A级旅游景区天目湖度假区的核心产品之一，地处南山竹海，修建于有着800多年历史的石岩里古村落之上，是竹海森林里的温泉，环境特色是温泉的特色之一。温泉地处南京—溧阳这一区域性大断裂层上，御水温泉为碳酸氢钙型温泉，属于稀缺温泉。温泉占地176亩，室内外共56个泡池，园区内还设有鱼疗、矿疗、理疗、餐饮等项目。
    问：公司成立时拥有哪些主要资产？
    方蕉：公司由天目湖有限整体变更设立，在改制设立时承继了天目湖有限的全部资产和业务，包括山水园景区、南山竹海景区、旅行社、客运索道等业务相关的土地使用权、房屋建筑物、机器设备、流动资产、长期股权投资等。
    问：公司有哪些主要客户？
    方蕉：公司的主要客户有：1.上海携程国际旅行社有限公司；2.同程国际旅行社（苏州）有限公司；3.南京途牛国际旅行社有限公司；4.上海驴妈妈国际旅行社有限公司；5.上海万缘国际旅行社有限公司；6.上海景域文化传播股份有限公司；7.同程网络科技股份有限公司等。
    公司客户群体较为分散，并不依赖于其中任何一类客户。单个客户的绝对销售额占整个公司客户群的比例很小。
    问：请介绍公司近年来营业收入保持平稳的主要原因。
    彭志亮：公司近年来营业收入保持平稳的主要原因包括：1.国家产业政策的大力支持；2.天目湖旅游度假区对外宣传力度加大，知名度不断提高；3.为客户提供一站式旅游服务体验，各大产品发挥联动效应；4.丰富公司产品体系，深度拓展多元销售渠道。
    行业篇
    问：中国旅游市场发展趋势怎么样？
    孟广才：我国旅游资源十分丰富，是世界旅游资源大国之一。自2004年以来，我国旅游业保持快速发展的势头，旅游收入增长率均高于同期GDP增长率。
    2014年10月，国务院的常务会议部署推进消费扩大和升级，会议要求重点推进6大领域消费，“升级旅游休闲消费”即为该6大领域之一。
    2015年1月，全国旅游工作会议在南昌召开。会议对旅游工作作出全面分析和谋划，围绕“文明、有序、安全、便利、富民强国”5大目标，推出今后三年旅游业发展10大行动52项举措。会议提出，未来35年是我国旅游业的发展黄金期和转型攻坚期，全行业要不断增强产业自信，努力开辟中国旅游业发展的新天地。因此，我国旅游业在相当长的一段时间内，将继续保持良好的发展态势。
    问：公司是如何看待旅游业的竞争格局的？
    孟广才：整个旅游业的竞争主要体现在客源的竞争上，客源是旅游收入增长的源泉。截至2017年6月，我国拥有国家5A级旅游景区247个。我国具有丰富的旅游资源，各旅游景区（点）都有其自身的独特性，而且又比较分散，因此，各旅游景区（点）所占市场份额都比较小。影响客源的因素包含旅游景区（点）的性质与知名度、旅游景区（点）的地理位置与交通便利情况、旅游景区（点）的接待能力与水平及旅游景区（点）的宣传与推广等。在众多景区中，景区级别越高往往对游客的吸引力越大。
    截至2017年6月，长三角地区（江浙沪）拥有56个中国优秀旅游城市，42个国家5A级旅游区。与天目湖度假区和南山竹海景区相类似的旅游度假景区包括无锡灵山景区、无锡鼋头渚风景区、杭州淳安千岛湖风景区、苏州（吴中）太湖旅游风景区、普陀山风景名胜区等。长三角地区旅游资源十分丰富，但也存在人口集中、消费能力强的特点，旅游市场整体分布较为分散。
    随着经济转型，很多企业都在投入旅游行业，旅游产品会越来越丰富，竞争也会越来越激烈。经济的发展也会促进旅游的蛋糕越来越大，今后旅游市场的集中度会逐步提高。
    问：行业发展的有利因素有哪些？
    孟广才：行业发展的有利因素有：1.旅游业一直是国家政策重点扶植和鼓励发展的产业；2.经济增长是旅游业快速发展的根本动力；3.舒适便捷的交通设施是旅游业发展的保障；4.法定节假日调整及带薪休假制度实施对旅游业长期利好。
    发展篇
    问：请介绍一下公司的发展战略。
    孟广才：天目湖是我们长三角的几何中心，距离上海、杭州、南京等城市都在200公里以内，市场潜力巨大。天目湖320平方公里的规划区域良好的生态环境为公司的发展提供了更多的发展机会。公司发展的战略目标是成为“华东地区一站式旅游休闲模式的实践者”。
    公司将在巩固现有山水园景区、南山竹海景区、御水温泉及酒店和水世界主题公园的经营基础上，充分利用天目湖320平方公里的区域，围绕一站式旅游目的地和三区一点的旅游格局，着力把旗下的旅游产品组合打造成以自然生态为依托，融合当地历史文化主题的景区观光旅游、温泉休闲旅游、会议商务旅游等众多功能于一体的一站式旅游目的地。
    在此基础上，公司将逐步把现有的一站式旅游目的地的开发经营模式在全国进行复制。
    问：公司将如何丰富公司产品体系，拓展多元销售渠道？
    孟广才：公司以市场需求为导向，以产品体系多元化建设为基础，在现有产品的基础上，将重点发展休闲度假产品和夜间旅游产品，适度发展观光产品，打造一站式旅游目的地。目前与公司建立合作关系的旅行社等中间商达到3,700余家，其中每年输送游客3,000人以上的旅行社有40多家。公司下一步将强化品牌建设，创新渠道建设，扩大销售。
    问：请介绍公司现有业务板块的发展趋势。
    孟广才：公司计划在接下来数年中重点开发现有景区的新项目，深度挖掘二次消费潜力，扩大收入规模。在国内旅游业蓬勃发展的大背景下，加大宣传力度，提高公司品牌和旅游产品的美誉度，同时抓紧实施御水温泉二期和天目湖文化演艺及旅游配套募集资金投资项目，对公司主力产品进行联合营销，进一步完善产品结构，实现持续的盈利增长。
    发行篇
    问：请介绍公司从事募投项目的产品储备情况。
    孟广才：随着本次募集资金投资项目的建设和运营，公司将根据现有三大产品的互补性特质，合理编排线路，整合产品包装，形成“春季踏青、夏季避暑戏水、秋季美食、冬季泡泉养生”的特色产品线路，做到三大产品的联动经营。
    在推进储备项目方面，公司将积极开展储备项目的前期调研和可行性分析，为现有业务链的延伸和新产品的拓展做好战略性布局，确保围绕主营业务，保持业务经营的持续性发展。
    问：本次发行募集资金计划投入哪些项目？
    孟广才：本次发行募集资金计划主要投入以下项目：天目湖文化演艺及旅游配套建设综合项目、天目湖御水温泉二期项目。
    问：如何参与公司的投资者服务计划？
    方蕉：在首次公开发行股票并上市后，公司将严格遵守有关法律法规关于信息披露的各项规定，履行信息披露义务。另外，公司也将通过接听投资者电话、公司公共邮箱、网络平台、召开投资者见面会等多种渠道，主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题。
    问：公司发行价是如何估值的？
    臧黎明：本次发行参考同行业企业平均市盈率，结合公司实际经营情况及近年内的盈利情况综合确定。
    问：如何看待天目湖的投资价值？
    赵耀：天目湖主要从事旅游景区的开发管理和经营，所涉经营项目主要包括景区经营、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社等相关旅游业务，具有“一站式旅游目的地”的经营优势。并且，公司内部管理和业务运行规范，企业发展战略明确，未来公司具备较强的盈利能力。所以，我们非常看好公司未来的发展。

期权手续费

中国证券报:泰合健康(000790)振幅居前

    受到负面因素扰动，泰合健康昨日走势较为跌宕，全天振幅达到18.21%，在全部A股股票中排位居前。
    泰合健康昨日以6.80元价格明显低开，早盘一度触及跌停，盘中绝大多数时间围绕6.3%跌幅横盘整理，下午14时后该股突然崛地而起，由红翻绿的同时，股价也一度回升至7.96元，尾盘阶段虽然涨幅有所收敛，但最终仍报收7.55元，将涨幅锚定在2.58%。
    根据泰合健康最新公告，公司董事长失联不能履职，公司日常经营情况一切正常，暂由副董事长胡远洋代为履行董事长职责。
    根据泰合健康集团官网显示，公司创始于1995年，创始人为王仁果，历经20余年超常规跨越式产业经营与资本经营并举发展，已形成“金融主业突出，大健康、文化旅游、房地产、教育、农业等相关产业协同发展”的产业布局。
    Wind资金流向显示，泰合健康昨日净流出金额为1947万元，其中超大单净流出485万元，而小单则净流入2290万元。
    

证券时报网:盘后点评:沪指跌逾1%创业板指跌逾2% 贵金属等板块逆势飘红

    昨日A股报复性反弹，大盘指数创逾两年来最大单日涨幅，但好景不长，沪深两市股指今日小幅低开后震荡下跌，午后跌幅扩大，沪指跌逾1%，深证成指、中小板指和创业板指均跌逾2%。
    截至收盘，沪指跌1.27%，报2744.07点，成交1399.70亿元；深证成指跌2.02%，报8499.22点，成交1653.79亿元；创业板指跌2.14%，报1447.76点，成交478.81亿元。
    盘面上，人民币贬值叠加涨价预期，石油化工股早盘继续走强，午后受大盘影响纷纷回落，但海工装备、油气设服和天然气等相关题材依然维持强势。
    拓维信息三连板涨停带动教育资源板块，全通教育、焦点科技和勤上股份等跟风拉涨停，方直科技、佳发教育、中文在线等小幅跟涨。
    铁路规划再修编新增一批项目，2018年铁路投资有望达8000亿。泛基建板块在此消息提振下，盘中拉升大涨，钢铁和水泥建材两大板块表现突出，尖峰集团和西宁特钢封涨停。
    在大盘持续下跌的过程中，黄金、农业等防御性板块午后崛起，黄金股普遍飘红，避险情绪比较明显，荣华实业、赤峰黄金等冲击涨停。
    机构观点
    广州万隆指出，一般来说，强势股补跌往往是下跌行情接近末端的信号，这时候受量能和人气等因素制约，低价股超跌反弹往往是市场主流路数。相较基本面逻辑上的变化，技术形态上严重超跌更可能是短期刺激股价更大动因。至于超跌反弹持续性则须紧盯基建以及石油化工为代表的强势热点龙头的表现。
    对比7月下旬那一波三连阳，这次超跌反弹力度明显不及，这也和当时有来自政策面利好刺激有关。目前A股面临的形势是向上走反弹空间比较有限，而一旦指数回落则很可能继续考验前低支撑甚至进一步探底，所以短线操作拼的是眼疾手速。当然，把时间拉长来看，现在同样也是中长线分批建仓的机会。
    巨丰投顾认为，昨日中阳反弹之后，市场迎来小幅整理，如此弱势还是略出乎意料的，那么，昨日的中阳反弹仅仅是一日游行情吗？首先，大环境趋紧下，前期已经多次强调市场总体还不具备趋势性反弹基础，所以盘中的反复是必然；其次，全面放松以及政策托底下，市场下行空间不大；第三，市场处于底部区域，但筑底过程或将拉长。所以，昨日中阳之后今日迎来回调，也不能说就是一日游行情，毕竟中阳给市场底部区域增加了砝码，但未能连续拉升也再次表明目前的相对困难。所以，还是保持仓位观望的同时，逢低积极优选个股，继续捕捉结构性行情下的机会为主。

东兴证券:众生药业(002317)2016年年报及2017年一季报点评:业绩略超预期 构建眼科生态圈、转型综合创新药企值得期待

    事件：
    公司于4 月24 日晚发布2016 年年报，全年实现营业收入 16.92 亿元（+7.27%）；归母净利4.14 亿元（+39.65%）；扣非后归母净利润 3.67 亿元（+27.10%）。EPS0.55 元。同日公布2017 年一季报，Q1 实现营业收入 4.37 亿元（+4.87%）；归母净利1.11 亿元（+19.43%）；扣非后归母净利润 1.07 亿元（+16.52%）。同时预告2017 年1-6 月归母净利增速区间为10-20%。
    观点：
    1、先强药业并表+核心产品毛利率提升，2016年全年业绩超预期，一季报基本符合预期
    1）先强药业2016年超额完成业绩承诺，并表显着提升净利增速。根据公司年报披露数据，公司全资子公司先强药业2016年实现营收2.14亿元，净利1.28亿元（扣非后净利1.22亿元），（先强药业在2015年5月31日起开始并表，15年实际并表7个月，并表扣非净利润0.66亿元），净利1.28亿完全并表，显着增厚业绩，是公司净利增速近40%的主要因素之一；剔除先强并表影响，公司原有业务实现约10%的净利增速。剔除先强并表因素，2016年全年实现扣非净利2.45亿元（=2016年扣非净利3.67-先强并表1.22），2015年实现扣非净利2.23亿元（=2015年扣非净利2.89-先强并表0.66），同比+9.87%，扣除并表及非经常性损益的影响，原有业务保持约10%的稳定增长；
    2）核心产品毛利率提升是又一助力。占营收68.72%的中成药（以复方血栓通、脑栓通、众生丸为主）毛利率提升1.01个百分点，占比24.61%的化学药（以单磷酸阿糖腺苷、头孢克肟分散片及盐酸氮卓斯汀滴眼液为主）毛利率提升7.51个百分点，盈利能力更强的先强药业成为化学药业务新的增长源，同时也提高了整体毛利率水平。
    3）一季报业绩符合预期，费用率有改善。2017Q1销售费用率较2016Q1有明显下降（从30.72%下降2.55个百分点至28.17%）、管理费用率下降0.54个百分点（从7.57%到7.03%），受去年定增募资及凌晟药业移出合并范围的影响，2017Q1财务费用率较去年同期下降0.28个百分点，整体管控良好，费用率下降明显。
    2、营销+创新研发双驱动，产品梯队完整，储备品种丰富
    1）创新营销推广方式，实现品牌全国布局。完善了“小丸子”和“降火侠”等拟人化的品牌形象，通过设立吃辣节，借力荧光跑等群体参与事件突出和传播产品形象，尝试公司品牌年轻化；同时，通过与主流连锁药店进行多方位的战略合作，借助公司多年在处方药领域的专家资源和产品口碑，积极布局院外市场尤其是处方药在百强连锁市场推广，引入“易复诊”等销售系统支持院外销售，目前基本实现品牌的全国布局。
    2）拳头产品的适应症的二次开发，
    3）牵手药明康德，合作开发创新药。
    3、内生外延双轮驱动，着力构建眼科生态圈
    眼科是公司的核心业务板块，目前公司已经获批的产品有12 个，处于临床研究和生产注册的产品有6 个，共同构成了覆盖眼科的全品类产品群。2016 年12 月公司投资5000 万设立全资子公司广东前景眼科投资管理有限公司，前景眼科的主要定位于：①整合长期积累的眼科资源，打造CSO 平台；②整合眼科药物，器械和服务的BD 平台；③十三五末构建形成医药+医疗+健康管理眼科生态圈。公司未来以全眼科领域为核心业务板块贯穿整个大健康范畴，构建围绕以眼科生态为核心业务板块的“一体两翼”业务格局（医药+医疗+健康管理），建立眼科专业队伍，深度服务眼科医生和患者，构建眼科健康的产业生态圈。预计公司未来在现有眼科产品基础上将进一步作产品整合，引入高端产品的同时，也将通过外延等方式涉足眼科医疗服务领域。
    结论：
    暂不考虑未来公司在眼科医疗服务领域可能外延的影响，预计 2017-2019 年归母净利润分别为 4.86、5.54、6.30亿元，对应增速分别为17.18%、14.02%、13.71%。EPS 分别为0.60、0.68、0.77元，对应当前股价PE分别为20X、18X、16X。公司近年来实施营销+研发双驱动，通过对拳头产品新适应症的研究，来进一步开拓品种的增长空间，脑栓通胶囊有望成为中成药板块增长新动力；收购先强药业整合顺利，其核心品种阿糖腺苷、头孢克肟分散片、利托君进一步丰富化药产品线，产品梯队逐渐完整。此外，公司与药明康德合作，为公司转型研发创新型企业奠定了良好基础。核心业务板块眼科方面，内生外延双轮驱动，着力构建眼科生态圈。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：核心产品销售不及预期，研发进展不及预期

爱建证券:钢铁行业周报:复工首周需求不及预期 期股现齐跌

    市场回顾。受美国对进口钢材及铝制品征税落地以及需求不及预期影响,上周钢铁板块领跌大盘,板块周跌幅2.72%,居申万28个行业倒数第1,沪深300指数上涨2.30%,跑输大盘5.02个百分点。板块个股中新莱应材、贵绳股份、银龙股份涨幅靠前,分别上涨10.51%、6.27%、5.00%,华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光跌幅居前。
    期市急跌。期市自周三开始出现迅速下挫,复工首周钢材需求不及预期导致原材料下跌幅度深于成材,尤其在交谈以及铁矿主力合约,周环比下跌9.23%、10.30%。焦煤、螺纹、热卷也分别下跌6.71%、7.83%、7.69%。从持仓上看,铁矿、螺纹持仓量不减反增,周环比主力合约持仓分别增加15.72%、17.83%。焦煤、焦炭、热卷持仓分别下滑4.52%、9.18%、16.40%。
    焦煤库存继续下探,铁矿港库止升,钢材库存继续攀升。京唐港炼焦煤库存为87.4万吨环比减少1.2万吨,焦炭天津港库存为72万吨较上周增加3万吨,大中型钢厂双焦可用天数较冬储期间均有所减少。铁矿石港口库存上周稍有回落,环比减少125万吨至15840万吨。钢厂方面,高炉开工率降至62.57%,唐山高炉开工率51.83%,限产将在本周结束,开工率也即将大幅回升。钢材社会库存继续累积101.3万吨,上海线螺采购量自1月中以来再次突破20000吨,透露需求复苏迹象。
    钢厂利润大幅下降。钢材现货价格大幅下跌而原材料上仅铁矿价格跟随下探,钢厂利润得到挤压。根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为708元/吨,热卷毛利568元/吨,冷轧毛利润为590元/吨。
    每周观点:从12月底高位钢价贸易商观望情绪浓厚冬储意愿极低导致的冬储起点库存近年最低,到2月贸易商一致性旺季需求大好冬储收尾阶段库存近年最高均体现出对于需求的预期才是行情最为关键指标而非绝对价格。复工首周,需求复苏不及预期叠加两会政策上需求偏空以及美国对钢材进口征税一系列事件导致钢铁期股两市恐慌情绪浓厚。本周为节后第四周,从近十年库存规律上看上周或本周是库存高点周,因此本周库存即便有所增幅也将极为有限,但对于下游旺季需求开启的佐证力度较低,本周又即将面临限产结束供给大幅释放的压力,预计期股两市行情难以大幅回升。我们认为转折点或将出现在下周,一,社会库存在下周不再累积;二,复产供给的释放低于预期,采暖季中钢厂通过提高废钢比以及采用电炉炼钢使钢材生产水平已经达到往年同期,在钢价即将跌破电炉成本线以及高炉成本远低于转炉情况下,复产之后高炉是钢厂首选,电炉产量将急剧减少转炉生产也逐步降低,高炉复产后对于原材料的需求也势必极为旺盛;此外,也由于限产效果有限,后期继续限产的可能性依旧存在;三,复产之后需求上也将得到提振,旺季需求、前期限产需求延后、两会结束,需求在下周将得到较为彻底的释放。尽管从两会政策上,无论是宏观货币政策财政政策稳中偏紧,还是微观铁路、水路、公路的投资规模低于去年对于整体终端需求有一定的打压。但是宏观上依旧有地方政府专项债券额度大幅提升对冲,去三千万产能的目标压减供给,微观上环保限产常态化导致下游工地将工程建设时间压缩在生产旺季,因此对于旺季或者生产季节的需求不一定有所削弱;四,美国对于进口钢材以及铝制品征税落地,2017年中国对美直接出口仅100多万吨,美商务部宣称中国通过越南出口钢材至美国,2017年中国对越南出口700多万吨,因此中国对美钢材出口总量不超过900万吨。而从中国钢材出口的结构来看,以板材出口为主,而此次热卷主力合约跌幅与螺纹在同一水平,表明市场更为顾忌的是贸易战的开打而非对于中中国钢材出口美国量的减少。从美国特朗普周五通过的征税条例来看,对于加拿大和墨西哥的豁免以及对于其他国家可谈的开放态度释放出了一定善意,出现十几年前小布什政府对于钢铁征税后贸易战开打后全球资本市场急跌的概率大为降低。整体看来,需求面临逐步复苏过程,在上周以及本周钢贸商恐慌情绪以及踩踏抛售释放一定程度之后,期股两市将迎来深V反弹。
    投资建议:当前行业的逻辑在于需求旺季的真实与否,对于需求我们维持谨慎乐观的判断,继续维持第一季度整个行业“强于大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、*ST华菱(000932)、新钢股份(600782)以及三钢闽光(002110)。